А пока евро и фунт продолжают расти в паре с американским долларом, на Уолл-стрит разгораются дебаты по поводу того, когда Федеральная резервная система завершит текущий курс количественного ужесточения. Многие эксперты сегодня ждут дополнительных указаний, которые они могут найти после публикации протокола последнего заседания по денежно-кредитной политике.
Хотя большинство наблюдателей за рынком прогнозируют окончание жесткой политики, однако точные сроки и агрессивность темпов снижения процентных ставок пока не определены. Это и привлекает внимание к протоколам июльского заседания, которые могут дать подсказки о траектории процентных ставок.
За последнюю неделю Федеральный резервный банк Нью-Йорка опубликовал серию исследовательских заметок о реализации денежно-кредитной политики и остатках резервов — темах, которые являются ключевыми для окончательного завершения QT. По мнению ряда экономистов, это тот тип сигнала, который политики могли бы использовать по мере приближения к сворачиванию программы.
Напомню, что Центральный банк сокращает свои активы с июня 2022 года, и за это время баланс снизился примерно на $1,7 трлн, до $7,2 трлн. В июне политики снизили лимит еще больше, и теперь ожидается реинвестирование казначейских облигаций лишь на сумму $25 млрд с $60 млрд. Этот шаг призван частично ослабить потенциальную нагрузку на ставки денежного рынка. Многие экономисты также считают, что теперь резервам будет уделяться куда больше внимания, а это говорит о возросшей вероятности того, что дни QT сочтены.
Но есть и те, кто опасается происходящего. Даже при резервах около 3,3 триллиона долларов некоторые участники рынка обеспокоены ликвидностью финансовой системы и тем, насколько еще может сократиться портфель активов ФРС, прежде чем начнут появляться тревожные трещины, подобные тем, что наблюдались пять лет назад перед острым дефицитом финансирования.
Однако сокращение портфеля ФРС является важной задачей перед серией снижения процентных ставок, так как без этого добиться более мягкой денежно-кредитной политики будет весьма проблематично. Все это также отражается и на курсе американского доллара, который в последнее время все активней теряет позиции в парах с рисковыми активами – особенно евро и британским фунтом.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1130. Только это позволит нацелиться на тест 1.1160. Уже оттуда можно забраться на 1.1190, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1220. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1100 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1075 либо открывать длинные позиции от 1.1050.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3050. Только это позволит нацелиться на 1.3085, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3140, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.3170. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3010. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2970 с перспективой выхода на 1.2940.
