В среду японская валюта снова перешла к падению в паре с долларом, несмотря на то что на старте дня заместитель главы Банка Японии Резо Химино сделал заявления, практически идентичные тем, что на прошлой неделе высказал его босс Кадзуо Уэда. Выясняем, где логика: почему иена больше не реагирует ростом на ястребиные сигналы BOJ и что ей теперь нужно для того, чтобы продолжить свое недавнее впечатляющее ралли.
Слишком много неопределенности
На прошлой неделе японская валюта укрепилась в паре с долларом более чем на 2%. Главным трамплином для иены послужили усилившиеся ожидания рынка относительно долгожданного сокращения монетарной дивергенции между Японией и США, которая более двух лет оказывала давление на курс JPY.
Напомним, что в этом году Банк Японии уже дважды повысил процентные ставки, которые более 17 лет удерживались на отрицательной территории. Причем в последний раз увеличение составило 15 б.п. вместо ожидаемых 10 б.п.
Это случилось на июльском заседании регулятора, после которого глава ведомства Кадзуо Уэда подтвердил возможность дальнейшего ужесточения, если инфляция и экономика продолжат вести себя так, как от них ожидает Центробанк.
Его американский коллега, Джером Пауэлл, напротив, на июльской встрече FOMC придерживался более голубиного настроя, чем обычно. Он намекнул на скорое снижение ставок в США с их 20-летнего максимума в связи с дезинфляцией и остыванием экономики.
Расхождения во взглядах на монетарную политику К.Уэды и Дж. Пауэлла подтолкнули трейдеров к массовому бегству из кэрри-сделок с участием иены, что стало одной из причин обвала фондовых рынков по всему миру в начале августа.
Наибольший шок от скачка иены прочувствовал на себе токийский индекс Nikkei, который продемонстрировал самый сильный однодневный спад со времен черного понедельника в 1987 году. Именно это обстоятельство и заставило Банк Японии немного снизить градус своей ястребиной решительности.
7 августа зампредседателя BOJ Шиничи Учида попытался успокоить рынки, заверив их в том, что Банк Японии не будет повышать ставки в условиях нестабильности.
И это заявление действительно имело эффект: после него акции заметно восстановились, а иена опустилась примерно на 4% от своего августовского максимума 141,68.
На прошлой неделе К. Уэда был вызван в парламент для разъяснения июльского решения BOJ. Многие участники рынка ожидали, что политик, который до этого был известен своей крайней осторожностью, поддержит Ш. Учиду.
Однако в ходе своего многочасового выступления в пятницу глава Банка Японии возложил вину за обвал рынков в начале августа на опасения по поводу экономики США, а не на какие-либо события, произошедшие в Японии, не говоря уже о повышении ставки 31 июля.
Также глава японского ЦБ подтвердил свою решимость повысить процентные ставки, если инфляция останется на прежнем уровне и достигнет целевого показателя в 2%.
Но при этом он не дал никаких намеков на то, когда именно может произойти очередной раунд ужесточения, заявив, что регулятор будет внимательно следить за ситуацией на финансовых рынках и, скорее всего, не будет торопиться повышать стоимость заимствований с 0,25%.
В то же время председатель ФРС также не отступился от своей прежней риторики. Выступая в минувшую пятницу на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул, Дж. Пауэлл не оставил никаких сомнений насчет сентябрьского разворота, подчеркнув, что пришло время для коррекции курса.
Однако, как и выступление К.Уэды, речь Дж. Пауэлла была слишком размытой и лишенной какой-либо конкретики. Американский чиновник не дал никаких подсказок трейдерам насчет масштабов предстоящего сокращения в США.
Неопределенность в отношении дальнейшей политики как BOJ, так и ФРС, ограничила в этот раз рост иены к доллару. В конце минувшей недели японская валюта подскочила на 0,7%, хотя многие аналитики прогнозировали более высокую волатильность.
В начале текущей семидневки курс JPY достиг 3-недельного максимума 143,47 благодаря усилению антирисковых настроений на рынках в связи с очередной эскалацией ближневосточного конфликта.
Однако закрепиться на этом пике иена не смогла все по той же причине – сейчас у инвесторов слишком мало понимания того, как будут развиваться события на монетарных фронтах в Японии и США.
Вот почему сегодня японская валюта так нелогично отреагировала на ястребиные комментарии заместителя главы BOJ Резо Химино. После его выступления иена упала к доллару на 0,5%, до отметки 144,48.
На старте среды Р. Химино заявил, что Банк Японии продолжит повышать процентные ставки до тех пор, пока инфляция будет развиваться в соответствии с прогнозами банка. Также чиновник подчеркнул, что позиция BOJ относительно нормализации ДКП не изменилась после потрясений на финансовых рынках в начале месяца.
– В настоящее время финансовые рынки остаются нестабильными, и нам необходимо следить за ситуацией с максимальной бдительностью. Мы намерены тщательно изучить влияние этих изменений на перспективы экономической активности и цен. Если у нас будет уверенность в том, что наши прогнозы в отношении экономики и инфляции будут реализованы, мы снова скорректируем денежно-кредитную политику, – отметил Р. Химино.
Его комментарии перекликаются с заявлениями главы банка К. Уэды на прошлой неделе. Они указывают на то, что недавняя рыночная волатильность может вынудить BOJ повременить с повышением ставок в самое ближайшее время, но вряд ли помешает регулятору осуществить его долгосрочные планы по ужесточению.
Как и К. Уэда, его заместитель не дал никаких намеков на то, когда именно Банк Японии может в следующий раз повысить ставки. Это заставило некоторых экономистов сдвинуть свои прогнозы по продолжению ужесточения в Японии на более поздние сроки: с декабря 2024 года на январь или даже март 2025 года.
Однако многие эксперты по-прежнему ожидают, что в текущем году Банк Японии еще раз поднимет стоимость заимствований, но при одном условии: если не произойдет рецессии в США.
– На данном этапе у Банка Японии нет полномочий повышать ставки, ориентируясь только на свои данные. Дальнейшая политика BOJ полностью зависит от того, как будут развиваться события в крупнейшей экономике мира, – поделились мнением аналитики Bloomberg.
По этой причине в ближайшее время для пары USD/JPY главными триггерами будут американские макроданные. Именно они определят дальнейшее движение котировки, а не политика Банка Японии, которая сейчас в силу высокой неопределенности играет второстепенную роль.
На этой неделе в фокусе внимания трейдеров находятся два отчета: предварительная оценка ВВП США за второй квартал, а также индекс расходов на личное потребление (PCE), являющийся предпочтительным показателем инфляции для ФРС.
Чтобы иена смогла продолжить свое недавнее эффектное ралли к доллару, инвесторы должны получить позитивные данные ВВП США, которые развеют опасения по поводу рецессии в крупнейшей экономике мира, а также слабую инфляционную статистику, которая вернет спекуляции по поводу более масштабных сокращений со стороны ФРС.
В противном случае японская валюта может просесть в паре с долларом еще сильнее.
Техническая картина
В среду пара USD/JPY торгуется значительно выше отметки 144,00, демонстрируя устойчивость на фоне последних колебаний. Технический анализ дневного графика показывает, что пара приближается к ключевой линии нисходящего тренда, что указывает на возможное ослабление текущего медвежьего тренда. Однако стоит отметить, что 14-дневный индекс относительной силы RSI сохраняется немного выше отметки 30, что подтверждает наличие медвежьего настроения на рынке.
Если актив останется ниже линии нисходящего тренда, существует вероятность, что она будет консолидироваться вблизи уровня 141,69, который представляет собой 7-месячный минимум, зафиксированный 5 августа. В случае прорыва ниже этого уровня возможен дальнейший спад, вплоть до тестирования важного уровня поддержки на отметке 140,25.
Что касается уровней сопротивления, котировка может столкнуться с первым барьером на уровне 9-дневной экспоненциальной скользящей средней, которая находится в районе 145,23. Если паре удастся преодолеть этот уровень, она может продолжить движение в сторону ключевого сопротивления на отметке 154,50, что откроет потенциал для дальнейшего роста.
