Рынки в понедельник, как и ожидалось, торговались в узких диапазонах, выходные в США и Канаде снизили общую волатильность. Сегодня ключевое событие дня – публикация индекса ISM Manufacturing в США за август. Разговоры о надвигающейся на США рецессии не утихают, ISM на отрицательной территории, предварительные PMI также оптимизма не внушают. Если спад в производстве получит подтверждение, то это увеличит шансы на более крутую траекторию снижения ставки ФРС, что, в свою очередь, ослабит доллар.

Что касается Новой Зеландии, то после того, как РБНЗ довольно неожиданно снизил ставку, внимание переключается на экономические показатели. Показатели занятости на прошлой неделе показали больший риск снижения ВВП как во втором, так и в третьем квартале, в основном благодаря пересмотру в сторону понижения данных за июнь.

Деловая уверенность взлетела в августе на 23 пункта, до +51п, самого высокого уровня за десятилетие, ожидаемая активность поднялась до 7-летнего максимума.

Возможно, это ответ на снижение ставки РБНЗ, рынки ждут дальнейшего смягчения финансовых условий и потому восприняли неожиданный ход со стороны РБНЗ как предвестник разворота в сторону позитива. Время покажет, так ли это, пока же нужно исходить из того, что новостей, способных резко двинуть киви в ту или иную сторону, не ожидается, плюсом является то, что рост деловой активности может указывать на высокий потенциал восстановления экономики, что, в свою очередь, снижает угрозу дальнейшего снижения ставки РБНЗ.

Перед лицом приближающейся рецессии появились прогнозы о том, что РБНЗ может вслед за ФРС тоже снизить ставку на 50п в ноябре или декабре. Если эти прогнозы перерастут в уверенность, то о росте киви придется забыть. Но пока разговоры остаются разговорами, исходим из того, что потенциал роста NZD/USD сохраняется: рост активности – знак позитивный, к тому же появились первые данные, что дефляционное влияние из-за рубежа пошло на спад, что, в свою очередь, увеличивает инфляционные перспективы. Такая угроза не может быть проигнорирована, поэтому РБНЗ, вероятнее всего, спешить не будет, и рынок в ближайшие недели будет отыгрывать два гораздо больших драйвера – заседание ФРС 18 сентября и приближение выборов в США.

Исходим из того, что снижение ставки РБНЗ в августе не изменит общий расклад и киви попытается возобновить рост вслед за рынком. Доллар еще не выглядит перепроданным, к тому же угроза рецессии в США никуда не исчезла, и если ISM и нонфармы на этой неделе не окажутся лучше прогнозов, то распродажа доллара точно не прекратится.

Чистая короткая позиция по NZD сократилась за отчетную неделю на 0.3 млрд, до -0.52 млрд, позиционирование скорее нейтральное, чем медвежье, а вот расчетная цена уверенно растет.

NZD/USD корректируется после довольно уверенного роста в августе, в качестве поддержки видим зону 0.6110/20, где покупки могут возобновиться. Тренд остается бычьим, поэтому после завершения коррекции ожидаем еще одного импульса на север, целью является локальный максимум 0.6365, закрепление выше которого усилит бычий тренд.