Вчера японская валюта прервала свое 4-дневное падение к доллару и укрепилась более чем на 1%. Тот факт, что иена снова растет накануне выхода важных данных по занятости США, создает стойкое ощущение дежавю. Ситуация во многом напоминает события месячной давности, когда JPY взял курс наверх накануне Нонфармов, а те еще больше взвинтили его. Сейчас существует высокий риск того, что если пятничный отчет NFP окажется слабым, это может спровоцировать новый черный понедельник.
Почему иена снова пошла в рост?
В ночь на среду японская валюта укрепилась к доллару на 0,4%, до отметки 144,89, после того, как накануне выросла на 1%. Во вторник иена стала одной из немногих валют в Группе 10, которая не ослабла в паре с долларом, а, наоборот, продемонстрировала впечатляющую восходящую динамику.
Поддержку JPY оказали сразу несколько факторов, но ключевым трамплином послужил документ, который вчера глава BOJ представил правительственной комиссии под председательством премьер-министра страны Фумио Кисиды.
В нем Кадзуо Уэда объяснил необходимость июльского повышения ставок и снова подтвердил свой план по дальнейшему ужесточению монетарной политики, если экономика и цены будут развиваться в соответствии с ожиданиями Банка Японии.
Также в документе К. Уэда указал на то, что экономическая среда в Японии по-прежнему является благоприятной даже после июльского повышения, а реальные процентные ставки остаются значительно отрицательными.
Это укрепило уверенность трейдеров в том, что японский ЦБ может поднять ставки еще раз в текущем году, даже несмотря на недавний обвал мировых фондовых рынков, который был частично вызван ястребиным решением BOJ на своем последнем заседании в июле.
В настоящее время около 70% экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, ожидают, что до конца года Банк Японии инициирует дополнительное повышение ставок. Причем более 40% респондентов считают декабрь наиболее вероятным сроком.
Перспектива продолжения нормализации денежно-кредитной политики BOJ является мощным топливом для иены, однако не единственным. Также японская валюта по-прежнему остро реагирует на снижение доходности 10-летних US Treasuries, с которой находится в сильной обратной корреляции.
Прошедшей ночью доходность 10-летних американских гособлигаций упала почти на 7 б.п. и продолжила снижаться в часы азиатской сессии, поскольку инвесторы устремились к более надежным активам, в том числе к иене, на фоне возобновившихся опасений по поводу американской рецессии.
Страх перед замедлением экономического роста, конечно, появился не на пустом месте. Катализатором стали опубликованные вчера слабые данные по производственному сектору в США, которые усилили риск жесткой посадки крупнейшей экономики мира.
Отчет ISM показал, что в прошлом месяце индекс деловой активности в производственном секторе США вырос с 46,8 до 47,2, что ниже ожиданий рынка на уровне 47,5. За последние 22 месяца это уже 21-е сокращение производственной активности в Штатах.
Почему черный понедельник может повториться?
Градус паники на рынках сейчас повышает и тот факт, что в конце этой недели будут опубликованы важные ежемесячные данные по занятости США. Многие трейдеры до сих пор не оправились после предыдущего выпуска Нонфармов, которые усилили опасения о возможной жесткой посадке.
Напомним, что июльский отчет по занятости оказался слабее прогнозов, что вызвало спекуляции о том, что ФРС, вероятно, уже опоздала с сокращением и ей придется пойти на более агрессивное снижение ставок в сентябре, чтобы стабилизировать ситуацию.
С тех пор ряд надежных экономических данных США, включая недавний индекс цен на личное потребление, немного успокоил трейдеров. В настоящее время большинство участников рынка склоняются в сторону сентябрьского смягчения не на 50 б.п., а на 25 б.п.
Однако многие аналитики уверены, что если августовские Нонфармы также подтвердят тренд к охлаждению рынка труда США, трейдеры снова вернут на стол более голубиный сценарий, согласно которому Федрезерв снизит ставки в этом месяце на половину процентного пункта.
При таком раскладе есть высокий риск повторения драматичных событий 5 августа, когда инвесторы, напуганные ястребиными заявлениями Банка Японии и более масштабным снижением ставок со стороны ФРС, бросились массово ликвидировать когда-то популярные кэрри-сделки с участием иены.
Масштабное сворачивание кэрри-трейда усугубило распродажу мировых акций и других рисковых активов, которая началась на фоне опасений по поводу того, что рецессия в крупнейшей экономике мира может привести к глобальному застою.
– Текущая динамика мировых фондовых рынков демонстрирует признаки нарастающей паники по поводу глобального экономического роста. Если предстоящие Нонфармы подтвердят эти опасения, не исключено, что мы увидим еще один обвал, аналогичный черному понедельнику 5 августа, – поделился мнением аналитик Кайл Родда.
О надвигающемся шторме на мировых финансовых рынках предупредил и его коллега Ариф Хусейн. Эксперт считает, что у глобального падения цен на рисковые активы есть более глубокие причины, чем просто страх перед рецессией.
– Существует высокий риск того, что огромное количество японских денег, вложенных в оффшоры, в скором времени могут быть возвращены домой, поскольку процентные ставки в четвертой по величине экономике мира становятся все выше. Рост ожиданий относительно дальнейшего ужесточения в Японии, тогда как ФРС готовится перейти к снижению процентных ставок, может снова потрясти рынки. И это произойдет скорее раньше, чем позже, – заявил А. Хусейн.
Текущая техкартина по паре USD/JPY
Основываясь на анализе дневных графиков, можно заметить, что 9-дневная экспоненциальная скользящая средняя опустилась ниже 21-дневной EMA, что указывает на медвежий тренд. Дополнительное подтверждение нисходящего импульса дает 14-дневный индекс относительной силы RSI, который удерживается ниже 50.
Ближайший уровень поддержки для пары USD/JPY расположен у 7-месячного минимума 141,69, установленного 5 августа. Следующая значимая поддержка наблюдается вблизи уровня 140,25.
С другой стороны, первым уровнем сопротивления для котировки выступает 9-дневная экспоненциальная скользящая средняя на отметке 145,63, за которой следует 21-дневная EMA на уровне 146,73. Преодоление этих уровней может открыть путь к дальнейшему движению к психологически важной отметке 150,00, а затем и к сопротивлению на уровне 154,50, который ранее функционировал как уровень поддержки.
