Недавнее ослабление доллара стало следствием целого ряда факторов, каждый из которых не обладает значительным влиянием в отдельности, но в совокупности они вызвали резкие колебания на валютном рынке.
Одновременно проявившееся снижение инфляции производителей и ослабление занятости совпали с политическим событием: победой Камалы Харрис в дебатах против Дональда Трампа, что укрепило ожидания более мягкой денежно-кредитной политики, не соответствующей проинфляционной повестке Трампа.
Эти факторы оказали давление на доллар, в результате чего индекс доллара за три дня резко снизился с 101,8 до 100,3 пункта – до минимума 2024 года. Такое движение вызвало широкий резонанс среди трейдеров и аналитиков, породив множество прогнозов о дальнейшем ослаблении американской валюты.
Однако стоит отметить, что на рынке часто наблюдаются эмоциональные всплески, когда реакция инвесторов оказывается чрезмерной. Уровень 100 пунктов по индексу исторически служил сильной поддержкой, от которой доллару не раз удавалось оттолкнуться.
Даже в условиях неопределенности, связанных с текущими макроэкономическими данными США, многие эксперты считают, что дальнейшее падение доллара маловероятно.
На фоне общей волатильности евро и фунт стерлингов также сталкиваются с серьезными вызовами. В Европе инфляция все еще превышает целевые уровни, а слабый экономический рост ограничивает возможности для маневра Европейского центрального банка.
Великобритания продолжает ощущать на себе последствия Brexit и экономического спада, что также не способствует укреплению фунта. Таким образом, оба эти валютных блока остаются под давлением, не предлагая весомой альтернативы доллару.
Несмотря на текущие тенденции, ситуация на валютном рынке может измениться, когда эмоции трейдеров начнут утихать, а внимание перейдет к новым вводным.
Сегодня рынок переваривает розничные продажи по США. Индекс доллара сократил ранние потери и колебался около 100,7 во вторник, поскольку неожиданно высокие показатели розницы показали, что потребительские расходы остаются относительно устойчивыми.
Розничные продажи в США неожиданно выросли на 0,1% по сравнению с прогнозами падения на 0,2% после пересмотренного в сторону повышения роста на 1,1% в июле. Данные мало повлияли на ставки инвесторов на то, что ФРС завтра резко снизит ставку. Шансы на снижение ставки ФРС на 50 б.п. выросли примерно до 67% с 65% до публикации.
На что обратить внимание перед решением ФРС
Индекс доллара (DXY) сохраняет границы, в которых торговался в течение последнего месяца, приближаясь к своим почти годовым минимумам. На графике можно заметить небольшой отскок, который, однако, не выходит за пределы нижней границы диапазона.
Риск заключается в возможном дальнейшем снижении DXY, если Федеральная резервная система США примет решение о снижении процентной ставки.
Верхний уровень недавнего диапазона составляет 101,90. Чтобы DXY поднялся выше, потребуется резкое повышение на 1,2%, что приведет его к отметке 103,18. Здесь важно отметить, что 55-дневная простая скользящая средняя (SMA) скоро достигнет уровня 102,89.
Прогнозы на дальнейшее повышение индекса остаются неопределенными: 200-дневная SMA находится на уровне 103,81, а 100-дневная SMA – на уровне 103,88, прямо перед круглым уровнем 104,00.
На стороне поддержки уровень 100,62 (минимум с 28 декабря 2023 года) пока остается значительным. DXY уже дважды восстанавливался от этой отметки за последние недели, что указывает на ее важность для трейдеров и аналитиков.
Однако, если индекс пробьет эту поддержку, следующим ключевым уровнем станет минимум от 14 июля 2023 года на уровне 99,58. Если и этот уровень будет пробит, рынок может направиться к уровням начала 2023 года, в районе 97,73.
Новые шансы для EUR/USD
В сентябре настроения в деловой среде Германии резко ухудшились, что отразилось в данных индекса ZEW. Показатель упал до 3,6, что является самым низким уровнем с октября 2023 года.
Еще более тревожным сигналом стало снижение компонента оценки текущих условий до -84,5, достигнув минимума с 2020 года и войдя в область исторических минимумов.
Последние три месяца снижения индекса настроений полностью стерли восемь месяцев плавного восстановления, начавшегося после разворота тренда в июне, когда оценка текущих условий начала ухудшаться.
Более того, краткосрочное негативное влияние на евро усиливается значительным расхождением с ожиданиями: аналитики прогнозировали снижение индекса до 17,1, однако фактический показатель оказался на уровне 3,6.
Масштаб ухудшения настроений в деловой среде Германии вызывает опасения, что ЕЦБ может ускорить смягчение монетарной политики после уже состоявшегося снижения ставки в прошлый четверг.
Интересно, что на фоне более сильных макроэкономических данных и более высокой инфляции в США, рынок с вероятностью в 67% ожидает снижения ставки ФРС сразу на 50 б.п. в среду.
Несмотря на объективно слабые макроэкономические показатели Европы, от США ожидается более решительное смягчение монетарной политики, что создает позитивную динамику для EUR/USD.
Во вторник пара поднялась до 1,1145 до публикации показателей ZEW. Если ФРС подтвердит рыночные ожидания, то рост единой валюты может продолжиться, несмотря на сложную экономическую ситуацию в еврозоне.
Ралли фунта рискует застопориться
Может ли фунт стерлингов вырасти до своего максимума 2024 года по отношению к доллару США на уровне 1,3270, а затем потенциально достичь еще более высоких уровней? Вряд ли, поэтому тем, кто ищет лучший курс доллара, стоит рассмотреть возможность фиксации части своих активов.
Если ставка будет снижена ФРС на 25 б.п., доллар может быстро восстановить свои позиции, а пара GBP/USD – резко упасть.
«Стерлинг уязвим, если ФРС снизит ставку только на 25 б.п.», – пишут в HSBC.
Рынок денежного обращения предполагает, что к концу 2025 года снижение ставки ФРС может достигнуть почти 260 б.п. При этом последний отчет IMM показывает, что общая чистая короткая позиция в долларах США достигла максимума с августа 2023 года.
Это свидетельствует о том, что многие участники уже делают крупные ставки против доллара. ФРС должна была бы существенно превзойти ожидания рынка относительно смягчения политики, чтобы оказать значительное влияние на текущую ситуацию.
Если снижение начнется с более глубокого шага на 50 б.п., это, по крайней мере в краткосрочной перспективе, может ослабить доллар.
Решение Банка Англии будет принято днем позже, и текущие прогнозы предполагают минимальные шансы на изменение ставок, так как большинство членов Комитета по денежно-кредитной политике выступают за их сохранение на прежнем уровне.
Валютные аналитики предупреждают, что фунт может оказаться под давлением, если голосование по ставкам окажется более напряженным, чем ожидалось. Также накануне решения Банка Англии в среду будут опубликованы данные по индексу потребительских цен в Великобритании, которые могут повлиять на подход ЦБ.
Поскольку позиционирование по фунту и доллару выглядит растянутым в противоположных направлениях, а рынок почти полностью оценивает вероятность снижения ставки ФРС на 50 б.п., для преодоления уровня 1,3270 в паре GBP/USD потребуется значительный импульс.
