Хотите узнать все самое важное о торговле на финансовых рынках? Тогда начните со статьи «Виды трейдинга», в которой вы найдете ответы на самые популярные вопросы.
А в центре внимания нашего обзора – спуфинг трейдинг. Рассказываем, что подразумевает это понятие, почему эта тактика находится под запретом в некоторых странах и как строят свою работу спуферы.
Спуфинг – это?
При трейдинге на финансовых рынках все без исключения игроки нацелены на получение максимальной прибыли. Есть добросовестные трейдеры, которые ведут свою торговую деятельность честно и открыто.
Но есть и те, которые идут на разные ухищрения, противоречащие всем нормам торговли. Одной из таких хитрых схем, направленной фактически на обман других участников рынка, является спуфинг.
Чтобы объяснить суть спуфинга в торговле, приведем пример из истории, который поможет разобраться с особенностями этого вида трейдинга. В 2012 году один из американских трейдеров придумал новый, как ему казалось, способ получения прибыли в ходе торговли.
В течение нескольких часов Игорь Остайчер направлял в свою брокерскую компанию множество ордеров на приобретение и продажу активов. Ими являлись нефтяные фьючерсы, а количество заявок составляло десятки тысяч – в своей работе Остайчер использовал помощь ботов.
Но хитрость заключалась не в автоматизации, а в том, что сразу же после отправки команд игрок аннулировал их. На это уходило меньше секунды.
Таким образом трейдер создавал иллюзию повышенного спроса на фьючерсы. А высокий спрос, хотя и созданный искусственно, повышал стоимость актива.
Пользуясь тем, что цена стала более привлекательной, он избавлялся от фьючерсов, которые были у него в наличии. В итоге на его счет поступала прибыль.
Такой стиль трейдинга в дальнейшем стал весьма популярным у некоторых участников рынка и получил название спуфинг. В переводе этот термин трактуется как подмена, заблуждение.
Хотя один из первых масштабных случаев использования спуфинга связан с именем Остайчера, по факту такие манипуляции используются еще со времен основания финансовых рынков.
Его важной особенностью является то, что чаще всего процессом управляют роботы, ведь человеку не под силу создавать и отменять приказы за доли секунды. Таким образом, спуфинг можно отнести к разновидности HFT.
Но при этом иногда такая тактика реализуется трейдерами вручную, без использования алгоритмов. Здесь речь идет уже не о высокочастотной торговле, а скорее о скальпинге.
Самое большое распространение спуфинг получил на фондовых и товарно-сырьевых площадках, а также на криптовалютных рынках. Хотя фактически такая тактика может применяться и применяется на всех без исключения площадках.
Спуфинг простыми словами
Чтобы объяснить суть Spoofing, сначала остановимся на некоторых терминах, понимание которых необходимо в этом случае.
Итак, любая биржа представляет собой огромное количество ордеров. Они могут быть рыночными, а могут быть лимитными, то есть отложенными.
Первые исполняются по текущей стоимости, то есть рыночной. Например, если трейдер создал рыночный приказ на покупку актива, он тут же исполняется по той цене, которая существует на данный момент.
А отложенные ордера находятся на паузе и срабатывают только тогда, когда цена достигает указанной отметки. Эту отметку определяет сам трейдер.
Иногда время исполнения лимитных ордеров может занимать минуты, а иногда он вовсе не исполняется, так как цена не достигает заданного показателя.
Самый нижний приказ на продажу формирует цену Ask, самый верхний на покупку – Bid. То есть речь идет о стоимости предложения и спроса.
Суть лимитных и рыночных ордеров отражена на картинке, где в качестве образного актива выступает стакан сока.
Как же эти ордеры использует игрок, практикующий спуфинг? Он действует следующим образом:
- Отправляет крупный лимитный ордер (или сразу несколько) за рамками Ask или Bid конкретного актива. Тем самым создается ситуация возросшего спроса или предложения, а другие игроки получают сигнал о предстоящем изменении стоимости;
- Цена актива меняется вверх или вниз: смотря какие ордера – на покупку или на продажу использовал трейдер;
- В это же время спуфер отправляет рыночные приказы с противоположной стороны. Они закрываются по более выгодной цене, чем если бы лимитного ордера не было;
- Спуфер аннулирует отложенный ордер и остается с прибылью благодаря поддельному изменению цены. Ведь как только первый приказ отменяется, стоимость возвращается к изначальному значению.
Последовательность пунктов №3 и №4 в процессе трейдинга может меняться.
Именно по такому алгоритму работают пользователи, которые заинтересованы в искусственных корректировках стоимости активов. Ими могут быть ценные бумаги, валюты, в том числе цифровые, металлы, сырье и так далее.
Противодействие спуфингу
Важно понимать, что спуфинг заключается в искусственном изменении котировок, ведь ордера отменяются до момента их исполнения. А если быть точнее, игрок изначально не ставит цели их исполнять.
Именно поэтому такой стиль торговли находится под запретом во многих государствах мира: например, в Великобритании, США.
В качестве наказания могут применяться:
- Штрафы, размер которых иногда достигает сотен миллионов долларов США;
- Аннулирование выданных торговых лицензий;
- Запрет на торговлю, иногда он длится около пяти лет;
- Репутационные последствия.
Но при этом по факту эту схему сложно распознать и наказать манипуляторов. Ведь доказать то, что высокочастотный трейдер размещал приказы, заранее зная об их отмене, почти невозможно.
В теории распознать Spoofing можно с помощью анализа потока ордеров. Если крупные заявки аннулируются до того, как были использованы, речь может идти именно о манипулировании.
Но проблема в том, что это становится известно постфактум, когда эта информация не имеет никакого значения в трейдинге.
Ведь даже добросовестные и честные трейдеры довольно часто прибегают к аннулированию созданных ордеров. Чаще всего это происходит в следующих ситуациях:
- Публикация новостей, которые изменили рыночную ситуацию или могут повлиять на нее в ближайшей перспективе;
- Решение игрока изменить свою торговую стратегию;
- Неожиданные изменения на рынке: например, технический разворот основной динамики.
Но при этом есть примеры, когда спуферов находили и наказывали. Например, в 2015 году трейдеры из ОАЭ получили штраф в $2,7 млн от американской комиссии CFTC за манипуляции с ценами фьючерсов на драгоценные металлы.
В этом же году гражданину США Майклу Кошиа суд назначит три года лишения свободы за трейдинг с применением технологий спуфинга. Это был первый случай в истории, когда за манипулирование игрок был наказан тюремным заключением.
При этом стоит отметить, что за 2,5 месяца торговли он успел заработать с помощью хитрой схемы трейдинга около $1,4 млн. Манипулятивным трейдингом он занимался на нескольких площадках одновременно.
Еще одно громкое дело пришлось на 2017 год. Было доказано, что компания Citigroup тоже занималась спуфингом на фьючерсном рынке, за что получила штраф в размере $25 млн.
В 2020 году аналогичное обвинение коснулось JPMorgan. Но штрафные санкции в этом случае составили уже $920 млн.
Также известны случаи наказания некоторых американских и европейских банков.
Характеристики
Хотя спуфинг по факту является противозаконной и рискованной деятельностью, соблазн получить прибыль в трейдинге буквально из воздуха очень велика. Именно поэтому некоторые игроки, игнорируя все риски, занимаются этим видом рыночных манипуляций.
Основными отличительными чертами спуфинга являются:
- Лимитные ордера являются довольно крупными (иногда на миллионы долларов США) и размещаются без цели их исполнить в ходе трейдинга. Здесь главная цель – искусственное повышение ликвидности;
- Масштабные приказы появляются внезапно, не обоснованы с точки зрения рациональности и целесообразности. Чаще всего это происходит в конкретный промежуток времени: например, на старте или в конце торговой сессии, как показано на скриншоте;
- Крупные ордера размещаются по такой стоимости, которая не позволяет им исполниться очень быстро;
- Одновременно или сразу после аннулирования крупных заявок открываются ордера с противоположной стороны рынка. Они менее крупные, чем первые;
- Спуфер использует колебания цен на фоне возросшей ликвидности;
- Лимитные ордера фиксируются через одинаковые промежутки времени, по мере изменения стоимости актива. Пример такой ситуации приведен на скриншоте.
При этом ошибочно считать, что манипулирование одинаково хорошо работает в любое время и на любых рынках.
Так, Spoofing максимально эффективен, когда спуферы размещают свои ордера около уровней поддержки и сопротивления. Приведем пример с криптовалютой Bitcoin.
Предположим, что уровень сопротивления цены этого актива находится на отметке в $20 тысяч. Именно этот уровень считается потолком и является наиболее подходящим для продажи криптовалюты.
Если стоимость совершит отскок от сопротивления (именно так происходит чаще всего), значит BTC продолжит падение, и выгода от продаж будет снижаться. Но случаются и пробои, когда после пересечения ценового уровня график продолжает движение вверх.
Если отметка в $20 тысяч будет сильным уровнем, роботы-спуферы отправят заявки над ним. В результате остальные игроки увидят крупные ордера на продажу дороже $20 тысяч и откажутся от агрессивных покупок на этом ценовом уровне.
Цена начнет снижаться, спуферы аннулируют свои незавершенные ордера и купят биткоин по более привлекательной цене.
При этом важно понимать, что спуфинг может повлиять на различные площадки, привязанные к одному активу. Например, речь может идти как о спотовых площадках, так и о деривативах.
Но спуфинг может показывать низкую эффективность и даже быть слишком рискованным занятием. Это происходит тогда, когда рынку или активу свойственна неопределенность и непредсказуемость.
Один из вариантов развития событий в этом случае – быстрое исполнение крупных ордеров спуферов до их аннулирования.
Алгоритм работы спуферов
Спуферы – это трейдеры, которые реализуют тактику спуфинга на практике. Это может быть один человек, а может быть целая команда или даже компания, применяющая манипуляции.
Главная задача – создать на рынке иллюзию выросшего спроса или предложения на определенный актив. Фиктивные лимитные ордера могут быть направлены как на покупку, так и на продажу.
Остальные участники рынка воспринимают это как реальную рыночную ситуацию и реагируют на нее.
В результате цена движется в ту сторону, которая выгодна спуферу.
Крупный лимитный ордер, который ввел в заблуждение остальных пользователей, в это время отменяется, как и было задумано изначально. В работу вступают более мелкие противоположные заявки, которые были заблаговременно отправлены спуфером.
Как правило, для достижения своих целей они используют помощь специально созданных торговых роботов. Именно с появлением автоматизированной и высокочастотной торговли спуфинг приобрел новые масштабы и развитие.
В большинстве случаев действия спуферов считают не только недобросовестными, но и разрушительными для рынка. Ведь они формируют ложное представление о спросе и предложении.
А это, в свою очередь, влияет на настроения остальных участников – как быков, так и медведей. Они вынуждены реагировать на фиктивные изменения котировок, а спуферы из этого извлекают выгоду.
Процесс Spoofing-трейдинга в реальной жизни:
- Например, какой-либо актив торгуется по цене $50,65 за единицу;
- Пользователь, который практикует спуфинг, хочет купить 20 лотов по цене $49,55, а потом продать их дороже;
- Чтобы искусственно сбить котировки, спуфер должен создать иллюзию того, что цена $50,65 является завышенной. Для этого он отправляет крупные лимитные приказы на продажу более 200 лотов по более низкой цене, вводя в заблуждение других участников;
- Остальные игроки наблюдают эту динамику и полагают, что актив действительно дешевеет, и по цене $50,65 актив не продать. Поэтому они тоже снижают ценник – до $49,55 или даже ниже;
- Спуфер отменяет свои лимитные ордера и приобретает 20 лотов по минимальной стоимости. Иллюзия существования крупного продавца исчезает, и стоимость возвращается к равновесному значению;
- Игрок может продать актив сразу, а может искусственно поднять его цену еще больше, опять запустив процесс Spoofing. В этом случае выгода тоже вырастет.
Следует отметить, что обычный частный трейдер не может определить, участвует в сделках спуфер или нет. Деятельность последних очень прочно вошла в торговлю на фондовых и валютных рынках.
Есть даже гипотеза, что спуфинг оказывает на котировки такое же влияние, как и фундаментальные факторы.
Регуляторы и крупные компании предпринимают определенные меры для того, чтобы противостоять Spoofing-трейдингу. Речь идет о сканировании переписки игроков для выявления спуферов, разработке специальных программ и так далее.
Например, многие регуляторы используют систему SupTech. Она детализирует и сканирует рыночную информацию: данные о сделках, транзакциях и так далее.
Это позволяет выявить отклонения, которые могут свидетельствовать о манипулировании.
Однако, как показывает практика, пока эти меры не позволяют достичь стопроцентного результата и выявить всех недобросовестных игроков.
Спуфинг трейдинг: основные риски
Тактика трейдинга, о которой идет речь в нашей статье, несет угрозу всем участникам рынка. Но если для спуферов она заключается в риске быть идентифицированным и наказанным, что маловероятно, то для остальных опасность более значительная.
Довольно часто трейдеры понятия не имеют, что в игру вступают манипуляторы и совершают шаги, которые приводят к убыткам.
К каким последствиям на рынке приводит спуфинг:
- Активы становятся более волатильными, причем рост и снижение цены носит непредсказуемый характер;
- Динамика изменения стоимости приобретает хаотичный характер. Цены меняются без всяких на то причин и обоснований;
- Рынок становится опасным для пользователей, которые только начинают свой путь в трейдинге;
- Доверие к рынку снижается. Добросовестные трейдеры чувствуют себя обманутыми и более настороженно относятся к перспективе дальнейшей торговли.
Учитывая специфику Spoofing, наибольшую угрозу он несет скальперам и свингерам. При более долгосрочных вариантах трейдинга влияние манипулирования сведено к минимуму.
Именно поэтому при разработке стратегии трейдинга стоит принимать во внимание тот факт, что стоимость актива иногда может меняться вопреки прогнозу.
Расскажем о некоторых способах, которые помогут не попасться на уловки манипуляторов:
- Использование в процессе трейдинга таймфреймов начиная с 15-минутного. В этом случае рыночные шумы будут отфильтрованы, как и все высокочастотные колебания;
- Отработка уровней поддержки и сопротивления. Здесь речь идет о пробоях (в том числе и ложных), отскоке и так далее;
- Диверсификация инвестиционного портфеля. Если вы и столкнетесь со спуфингом, то от этого пострадает часть вашего капитала, а не весь;
- Использование в трейдинге не только данных о текущих крупных сделках на рынке, но и исторических сведений;
- Анализ соотношения между длинными и короткими позициями. Если оно резко отклонилось от привычного значения, речь может идти о манипуляциях;
- Использование новичками среднесрочных и долгосрочных стратегий в трейдинге. Так как спуфинг представляет угрозу в основном для краткосрочных трейдеров, увеличение периодичности торгов обезопасит самую уязвимую категорию игроков;
- Строгое следование разработанному торговому плану в трейдинге;
- Постоянное отслеживание потока ордеров. Резкий и необоснованный рост количества приказов может указывать на спуфинг.
Использование в процессе трейдинга этих мер предосторожности если и не исключит риск манипулирования, то хотя бы минимизирует его негативные последствия.
Другие способы манипулирования
Стоит обратить внимание на то, что спуфинг – не единственная тактика, позволяющая манипулировать рынком. Помимо него, довольно распространенными способами в трейдинге являются:
- Памп и дамп: в этом случае речь идет о согласованных действиях группы трейдеров для резкого повышения цены с последующим обвалом. Они выбирают конкретный актив (криптовалюту, акции и так далее) и покупают ее в ходе совершения мелких сделок.
После этого организаторы начинают прилагать усилия для того, чтобы его стоимость выросла. В соцсетях, мессенджерах активно рекламируется актив, создается благоприятный информационный фон.
Это подталкивает других участников к покупке, в результате цена взлетает вверх. На пике организаторы продают актив, получая прибыль, а стоимость возвращается к изначальной отметке.
Другие пользователи, соответственно, остаются ни с чем. При этом волн пампа может быть несколько, как правило, последняя является самой сильной.
Именно в этот момент манипуляторы и продают самую значительную часть имеющегося у них актива; - Wash-трейдинг, который связан с искусственным увеличением торговых объемов. Как известно, объем отражает интерес к конкретному активу.
Скооперировавшись в группу, трейдеры-манипуляторы активно покупают и продают актив, наращивая тем самым объем. Остальные игроки полагают, что криптовалюта или акция на самом деле пользуется большим спросом, а значит, имеет хороший потенциал.
Рядовые игроки начинают совершать покупки, стоимость растет, и организаторы остаются в выигрыше за счет выгодных продаж; - Медиа-тактики: в этом случае в трейдинге используется информация об активе для снижения или роста его цены. Иногда для этого применяются правдивые новости, которым искусственно придается большая значимость через соцсети, СМИ.
А иногда манипуляторы специально создают фейки, которые способны нарушить баланс между спросом и предложением.
Важно понимать, что манипуляторы в своей деятельности всегда ведут свою игру против рынка. Именно это позволяет им достигать своей главной задачи – получения прибыли в процессе трейдинга.
Но не стоит забывать, что довольно часто такие хитрые схемы приводят к нежелательным и негативным последствиям.
На скриншоте приведены суммарные глобальные штрафы, назначенные регуляторами по разным видам манипулятивного поведения на рынках за 2018-2020 годы.
Заключение
Таким образом, спуфинг трейдинг – это манипуляционная схема, которую используют некоторые игроки в своих целях. Применение такой тактики может принести прибыль организатору, однако для остальных игроков представляет опасность.
Здесь ставка делается на то, чтобы ввести других участников рынка в заблуждение, искусственно изменить стоимость и воспользоваться этим для получения выгоды. Так как спуферы стараются максимально замаскировать свою деятельность и постоянно совершенствуют используемые схемы, другим пользователям нужно быть начеку.
Особенно это касается новичков, которые только начинают совершать первые шаги в мире трейдинга.
Рекомендуем
«LFT»
Назад к статьям
