Рубль продолжает движение в узком
диапазоне. За прошедшую неделю на
внебиржевом рынке он показал небольшое
укрепление. Рассмотрим основные факторы,
которые повлияли и будет влиять в
ближайшее время на торговлю парой
USD/RUB.
Основным событием на прошлой неделе
стала корректировка условий обязательной
репатриации валютной выручки. Согласно
новому постановлению правительства от
12 июля, экспортеры теперь обязаны
конвертировать в рубли не менее 40% своих
доходов в иностранной валюте, что
нацелено на предотвращение перекупленности рубля перед предстоящим заседанием ЦБ.
По последним данным Минэкономразвития
и Росстата, инфляция в России за июнь
составила 8,59% в годовом выражении, с
замедлением месячной инфляции до 0,64%.
Однако скорректированная инфляция
продолжила расти, достигнув 0,74% за месяц.
Особенно заметен рост цен в секторе
услуг и продовольственных товаров, где
инфляция составила 0,74% и 1,12% соответственно
на ежемесячной основе.
Одной из главных проблем на текущий
момент остается рост оптовых цен на
бензин, что, как ожидается, скоро отразится
на повышении розничных цен на автозаправках.
С 3 июня по 15 июля композитный биржевой
индекс первичного рынка цен на бензин
на Санкт-Петербургской бирже вырос на
11,5%, с 2495,73 до 2784,46 пунктов.
Таким образом, экономический ландшафт
России остается динамичным с важными
регуляторными изменениями и ощутимыми
колебаниями в стоимости ключевых товаров
и услуг.
Инфляционные ожидания в России – на
повышенном уровне, что предполагает
возможное повышение ключевой ставки
ЦБ на 200 базисных пунктов. Рынок, кажется,
уже адаптировался к возможному ужесточению
денежно-кредитной политики, что отражается
в инверсии кривой доходности гособлигаций
и снижении активности на российском
фондовом рынке, а также в увеличении
спроса на рубль.
Согласно данным Центробанка, объем
средств физических лиц в российских
банках превысил 51 трлн рублей на начало
июня. Это подчеркивает значительный
интерес к рублевым активам в текущей
экономической ситуации.
Последние изменения в правилах репатриации
валютной выручки также сыграли свою
роль. Если ранее экспортеры продавали
валюту на сумму $14,6 млрд в июне, то теперь
с учетом новых поправок, минимальный
объем продаж может снизиться до $6,52–7
млрд в месяц, что эквивалентно примерно
31,5 млрд рублей в день.
Это снижение, вероятно, повлияет на
чистые продажи валюты государством и
бизнесом, которые могут составить около
34,5 млрд рублей в день.
Отчет о счете текущих операций за июнь,
опубликованный Банком России, показал
снижение сальдо до $4,7 млрд. Это было
вызвано преимущественно уменьшением
профицита торгового баланса и падением
экспорта на $3 млрд, до $34,1 млрд, в то время
как импорт сократился на $900 млн, до $23,6
млрд.
Влияние недавно введенных санкций OFAC
на российский импорт еще предстоит
оценить в июльских данных.
На следующей неделе на валютный курс
также может повлиять наступающий
налоговый период, с уплатой НДПИ в
понедельник 29 июля. Ожидается, что это
усилит давление на курс иностранной
валюты к концу недели.
Ожидается, что адаптация валютного
рынка России к работе в новых условиях
займет более короткий срок, чем в
2022–2023 гг.
К началу осени курс доллара должен
подняться в район 90–92, а к концу года – вернуться к более оправданным
уровням: 95–100 за доллар.
*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки.