Al prepararse para el apocalipsis, no solo necesita cavar un refugio y abastecerse de alimentos enlatados, sino también comprar oro. La adquisición de casi 400 toneladas de metales preciosos por parte de los bancos centrales en el tercer trimestre, tres veces más que en el mismo período del año pasado, indica que esperan lo mejor pero se preparan para lo peor. Los reguladores actuaron agresivamente, comprando oro ante la caída de las cotizaciones del XAUUSD y mostrándole al mundo entero cuál es su verdadero valor. Como resultado, sucedió lo que debería haber sucedido: el metal precioso regresó a más de $1700 por onza.

Dinámica de las compras de oro por parte de los bancos centrales

Su repunte de noviembre se basa en varios pilotos a la vez. Primero, la supuesta victoria republicana en las elecciones intermedias de Estados Unidos. Si los demócratas pierden el control del Congreso, en 2023, cuando la recesión golpee a la economía estadounidense, no deberíamos esperar un estímulo fiscal a gran escala para respaldar el crecimiento. Estados Unidos no se verá mejor que todos los demás países, y la pérdida del excepcionalismo estadounidense privará al dólar de una importante baza.

En segundo lugar, el aumento del apetito por el riesgo global. La historia muestra que en los primeros 12 meses después de las elecciones intermedias, las acciones estadounidenses tuvieron el mejor desempeño en cualquier período de 4 años de cualquier presidente desde la Segunda Guerra Mundial.

Y tercero, por mucho que a los optimistas les gustaría pensar lo contrario, la recesión se acerca. Su llegada inminente se evidencia por el hecho de que la curva de rendimiento en EE. UU. se encuentra en la zona inferior de los 40 años. Cuanto más dañe a la economía estadounidense el endurecimiento de la política monetaria de la Fed, menor será la caída del rendimiento de los bonos del Tesoro. Cuanto más lentamente la Fed endurezca la política monetaria, afectará negativamente al dólar. La disminución gradual de su participación en las reservas de oro y divisas de los bancos centrales es otro argumento a favor de que estos últimos compren el metal precioso.

Dinámica de la participación del dólar estadounidense en las reservas de oro y divisas de los bancos centrales

Por supuesto, el repunte del 5,7% en XAUUSD durante tres días no podría haber ocurrido sin un cierre similar a una avalancha de posiciones cortas especulativas en oro, que, a principios de noviembre, estaban cerca de sus picos de septiembre.

Sea lo que sea, la Fed apretó el gatillo, anunciando la desaceleración de las restricciones monetarias. Si bien el oro reaccionó inicialmente con una caída, el repunte posterior demostró que cuando el ciclo de endurecimiento monetario madura, el metal precioso generalmente comienza a desplegar sus alas, aprovechando la debilidad del dólar y la caída de los rendimientos del Tesoro de EE. UU.

Técnicamente, en el gráfico diario del oro, varias señales indican un cambio en la tendencia "bajista". Este es el patrón de triple fondo, la salida rápida del metal precioso más allá del rango de valor razonable, una prueba exitosa de resistencias dinámicas en forma de promedios móviles y una ruptura del límite superior del canal comercial descendente a largo plazo. En tales condiciones, el oro debería comprarse en el rebote de los soportes a $1.702 y $1.692 por onza.