La mayor quiebra bancaria estadounidense desde la crisis financiera de 2008 parece haber hecho retroceder a los mercados 15 años. Los rendimientos de los bonos del Tesoro caen en picado como entonces y los índices bursátiles se precipitan al abismo. Afortunadamente, la economía estadounidense es ahora fuerte, no se avecina una recesión, y la Fed, el Tesoro y el Fondo de Seguro de Depósitos tienen un plan. Sus esfuerzos conjuntos para garantizar la devolución de los fondos de los depositantes en el quebrado SVB han calmado a los inversores y han salvado a los osos del par EURUSD de una derrota.

Rendimiento de los bonos del Tesoro y dinámica del dólar estadounidense

Los mercados entraron en 2023 con el temor de una inminente desaceleración de la economía estadounidense. Dichas estadísticas macroeconómicas seguirán deteriorándose debido al endurecimiento monetario más agresivo de la Fed en 10 años, que acabará sumiendo a EE.UU. en una recesión y obligará al banco central a dar un giro de 180 grados. Los inversores se calmaron en febrero debido a las agradables sorpresas de los indicadores macroeconómicos estadounidenses, pero en marzo volvieron los temores ante los rumores de quiebra de SVB y Signature. Los mercados se plantean ahora una pregunta justificada: ¿pueden la Fed, el Tesoro y el plan del Fondo de Seguros proteger el sistema bancario?

Las noticias sobre la quiebra de entidades de crédito han eclipsado las estadísticas del mercado laboral estadounidense, tan esperadas. Los datos resultaron muy contradictorios: aunque el empleo aumentó en 311.000 personas, el paro subió al 3,6% y los salarios se desaceleraron al 0,2%. La preocupación por los bancos y las señales de enfriamiento del mercado laboral estadounidense hicieron que los derivados rebajaran del 70% al 30% la probabilidad de una subida de 50 puntos básicos de la tasa de los fondos federales en marzo, lo que provocó inmediatamente la caída en picado del índice USD. El pico implícito del coste de endeudamiento también bajó del 5,5% al 5%, lo que unido al retorno de la idea de una reversión moderada de la Fed en 2023 impulsó al par EURUSD por encima de 1,073.

Los inversores huyeron del dólar al euro, sobre todo cuando el ministro francés de Finanzas, Bruno Le Maire, calificó de singular la situación de los bancos estadounidenses y destacó sus vínculos con el sector tecnológico, que Europa no tiene.

De hecho, en los mercados financieros todo está interconectado. La huida hacia la calidad provocó la mayor caída de la historia de los rendimientos de los bonos alemanes y un recorte de la tasa máxima de depósito prevista por el BCE hasta el 3,5%. Hace tan sólo un día, el mercado de futuros preveía que el coste de los préstamos en la eurozona superaría el 4%, mientras que los expertos de Bloomberg pronosticaban un 3,75%.

Previsiones de los expertos de Bloomberg sobre las tasas del BCE

El euro es tan vulnerable a la crisis que se avecina en el sistema bancario estadounidense como el dólar, por lo que la retirada de los toros en el par EUR/USD parece lógica.

Desde el punto de vista técnico, la formación de una barra en el gráfico diurno del principal par de divisas es una fuerte señal bajista. Por lo tanto, una caída del par EURUSD por debajo del valor justo en 1,0675 podría conducir a una continuación del pico hacia 1,0575-1,0615. Si los compradores logran que el precio vuelva a superar los 1,0675, surgirá una señal de compra.