Los datos de la CFTC reflejan un deterioro significativo en el sentimiento hacia el dólar estadounidense. La posición corta general en el USD aumentó en 7,39 mil millones durante la semana reportada, alcanzando los -19,88 mil millones, marcando el mayor cambio semanal desde 2020 y el sesgo bajista más alto desde 2021.

Se observaron ajustes significativos en las posiciones sobre el euro y el yen. Además, vale la pena señalar que la posición larga neta en oro aumentó en 6.231 mil millones, llegando a 38.258 mil millones. Comprar oro mientras se vende el dólar a menudo indica expectativas de debilitamiento del dólar.

El aumento de tasas de la Reserva Federal el miércoles se considera un hecho, y el enfoque principal del mercado estará en las proyecciones. El objetivo principal de la Fed es reducir las expectativas de inflación y disminuir la demanda, pero hasta ahora no ha logrado ese objetivo. Los datos de ventas minoristas para junio indican una alta actividad del consumidor, lo que sugiere una amenaza potencial para la sostenibilidad de la inflación central.

Las perspectivas para el dólar siguen siendo inciertas por ahora. O bien, el endurecimiento de las condiciones financieras conducirá a una fuerte disminución del consumo, creando condiciones para una recesión, o la transición será más gradual. En el primer caso, el dólar se debilitará, mientras que en el segundo, cualquier declive correctivo puede ser de corta duración, ya que la economía de la eurozona está más cerca de una recesión que la economía de EE. UU.

EUR/USD:

La reunión del Banco Central Europeo tendrá lugar el jueves, y un aumento de tasas de 25 puntos básicos se considera un hecho, como han comunicado repetidamente los miembros del Consejo. El aumento de tasas en sí no es probable que cause un movimiento significativo.

El enfoque principal estará en las proyecciones, a partir de las cuales el mercado obtendrá información sobre los planes para la reunión de septiembre: ya sea que el banco central señale otro aumento de tasas o decida tomar una pausa. Estos datos posteriores a la reunión serán el factor que impulse al euro al alza o alimente una caída correctiva.

La economía de la eurozona está desacelerándose, y los datos del PMI publicados el lunes salieron peor de lo esperado en todos los sectores, tanto en la fabricación como en los servicios. La desaceleración de la actividad sugiere que la desaceleración de la inflación continuará, y la reunión de septiembre será la última en la que el BCE suba las tasas. Si el mercado confirma esta suposición, el euro caerá y la tendencia alcista llegará a su fin.

La posición larga neta en el euro aumentó en 5,8 mil millones durante la semana reportada, marcando la mejora más significativa en el sentimiento hacia el euro desde septiembre del año pasado. El precio calculado aún no ha subido.

Los inversores parecen estar anticipando el final del ciclo de aumento de tasas de la Fed, así como el impulso alcista del dólar estadounidense. La reunión del FOMC tendrá lugar el miércoles, y el aumento de tasas esperado ya está completamente reflejado en los precios. Como resultado, la diferencia de rendimiento favorecerá al euro, ya que el BCE todavía está lejos del final de su ciclo de tasas. Se asume que el final del ciclo de endurecimiento de la Fed vendrá acompañado de comentarios agresivos, lo que podría empujar a EUR/USD a caer hacia el nivel de soporte en 1,1010/20. Teniendo en cuenta el cambio significativo en el sentimiento en futuros después de la formación de una base local, es probable que el euro intente recuperar su movimiento al alza.

GBP/USD:

Los datos de ventas minoristas para junio salieron mejor de lo esperado, lo que respalda a la libra, ya que mantener una alta demanda del consumidor también implica la preservación de altas expectativas de inflación y, en consecuencia, un aumento en las previsiones de tasas del Banco de Inglaterra.

Al mismo tiempo, la actividad empresarial se está desacelerando más rápido de lo esperado: el PMI de fabricación cayó de 46,5 a 45 en julio, mientras que el PMI de servicios cayó de 53,7 a 51,5. El PMI compuesto también se desaceleró de 52,8 a 50,7. Teniendo en cuenta que el crecimiento del PIB es mínimo y la economía del Reino Unido está a un paso de una recesión, mantener un alto consumo mientras la actividad del PMI disminuye implica una transición a un régimen de estanflación, que combina una alta inflación y una recesión. Este es un escenario terrible para el BoE, que le gustaría evitar.

La inflación en el Reino Unido es más alta que en la eurozona y en Estados Unidos, lo que sugiere más aumentos de tasas por parte del BoE incluso antes de que surja la amenaza de una recesión. Este factor apoyará la demanda de la libra a corto plazo.

La posición larga neta en GBP aumentó en 499 millones durante la semana reportada, alcanzando los 5.192 millones, reflejando una posición alcista. El precio calculado actualmente apunta hacia abajo, lo que sugiere un intento de desarrollar una caída correctiva.

La libra ha caído por debajo del nivel de soporte en 1,2847, lo que indica técnicamente la posibilidad de un movimiento hacia la baja. El próximo soporte se encuentra en 1,2770/90, donde se encuentra la banda inferior del canal alcista a largo plazo. Teniendo en cuenta que la posición especulativa en futuros está cambiando a favor de la libra, asumimos que los intentos bajistas son de naturaleza correctiva y es poco probable que la libra caiga por debajo de 1,2770. Después de formar un pico local, esperamos que el par retome su tendencia alcista.