El oro ha vuelto a sus raíces. Después de que el riesgo geopolítico premium desapareciera del precio del metal precioso, vuelve a reaccionar de manera sensible a la política monetaria de la Reserva Federal. La desaceleración de la inflación en EE. UU. es percibida por los operadores como una señal del fin del ciclo de alzas de la tasa de fondos federales, lo que significa que es hora de considerar una reducción de tasas. Excelentes noticias para XAU/USD.

El oro se disparó por encima de los $2000 por onza debido al conflicto armado en el Medio Oriente. Ignoró la dinámica de los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense. Sin embargo, tan pronto como quedó claro que las hostilidades difícilmente se extenderían más allá de Israel y no se esperaba la participación de otros estados, el interés en el metal precioso disminuyó bruscamente. Su repunte de casi el 11% indicó un uso activo como herramienta de cobertura de riesgo geopolítico. En noviembre, la necesidad de esto disminuyó bruscamente, y las cotizaciones de XAU/USD bajaron.

El oro prácticamente ha regresado a los niveles desde los cuales comenzó cuando Hamás llevó a cabo ataques terroristas en Israel a principios de octubre. Una vez que esto sucedió, entraron en juego viejos impulsores: los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense. Todos estos instrumentos son sensibles a la política monetaria de la Reserva Federal. Y después de la publicación de datos sobre la inflación en EE. UU. para octubre, los mercados están a la espera de un giro moderado por parte del banco central.

Dinámica del oro y el dólar estadounidense

Quizás a algunos les preocupó la declaración del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de que la Fed podría subir las tasas si fuera necesario, pero no al oro. De hecho, la retórica moderada de los funcionarios del FOMC es una medida forzada. Si no mantienen la intriga, los mercados comenzarán a aumentar la probabilidad de expansión monetaria en 2024. Como resultado, las condiciones financieras serán más relajadas, y la lucha contra la inflación se volverá más desafiante.

Sin embargo, sin importar cuánto hablen los representantes de la Fed, las decisiones del banco central dependen de los datos. El hecho de que la inflación básica en EE. UU. no aumentara mensualmente por primera vez desde julio de 2022 y continuara desacelerándose anualmente debilitó seriamente al dólar estadounidense. El mercado de futuros señala dos recortes de tasas de 25 puntos básicos en los fondos federales para julio de 2024, aunque hasta la importante publicación, solo pesaba un acto de restricción monetaria.

El oro es anti-dólar, por lo que la peor dinámica diaria del índice del USD en un año impulsó al alza las cotizaciones de XAU/USD. Simultáneamente, el precio del metal precioso se determina por el costo del dinero. Por lo tanto, la disminución de los rendimientos de los bonos del Tesoro ha dado un impulso adicional a los ataques alcistas en el oro. JP Morgan predice que la tasa de interés de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años caerá al 3,95% para 2024. Si esto sucede, el metal precioso podrá regresar por encima de los $2000 por onza y consolidarse allí.

Técnicamente, el regreso del oro por encima de los promedios móviles indica que los alcistas toman la iniciativa. Estamos buscando oportunidades de compra. La razón para abrir posiciones largas será asaltos exitosos a los niveles de resistencia en $1976, $1981 y $1990 por onza.