El Banco de Canadá anunciará hoy su decisión sobre las tasas de interés y proporcionará previsiones actualizadas sobre el ritmo de la economía, el mercado laboral y la inflación. Se espera un recorte de las tasas de interés de un cuarto de punto, decisión que ya ha sido plenamente considerada por los mercados. Si no se recortan las tasas, tal decisión significaría un endurecimiento de las condiciones financieras y, al mismo tiempo, socavaría la confianza en el Banco, ya que implicaría que no se deberían haber recortado las tasas en junio.

Según las previsiones, no se esperan grandes cambios, a pesar de que la inflación ha empezado a subir de nuevo. El Banco parte de la base de que el año que viene caerá firmemente hasta el 2%. La principal razón que está creando incertidumbre en este momento es que 4 meses de sólida caída de la inflación a principios de año se convirtieron en una fuerte subida en los dos últimos meses, justo después de que el Banco de Canadá realizara su primer recorte de las tasas en junio. Incluso si el Banco de Canadá recorta las tasas y emite una perspectiva optimista, la incertidumbre sobre la inflación seguirá siendo alta, ya que el crecimiento de los salarios reales se acelera y la productividad sigue siendo débil, lo que en sí mismo es un factor inflacionista bastante fuerte.

En cuanto a las perspectivas del dólar canadiense, el principal factor será la variación del diferencial de rendimiento. Desde junio, los rendimientos de los bonos canadienses a 10 años se han movido con un ligero retraso con respecto a los Tesoros de EE.UU., lo cual es comprensible ya que el Banco de Canadá comenzó antes su ciclo de contracción. Las perspectivas de los rendimientos tras la reunión de hoy serán el principal motor del par USD/CAD, después de que el mercado analice detenidamente los planes que se presentarán en la declaración adjunta y se explicarán en la conferencia de prensa del presidente del Banco de Canadá, McLem.

Después de tres semanas de recortes, la posición corta neta en el CAD aumentó en 1.533.000 millones para situarse en -9.690.000 millones. El posicionamiento es francamente bajista, el precio de liquidación sigue por debajo de la media a largo plazo, pero se ha perdido el impulso y hay intentos visibles de revertir al alza.

Una semana antes vimos la posibilidad de que se desarrollara una tendencia bajista del par USD/CAD, pero la agitación política en EE.UU. y la caída de los precios de las materias primas provocaron un fuerte aumento de la demanda de activos de protección, y el dólar canadiense fue una de las víctimas. A partir del miércoles por la mañana, la probabilidad de un desarrollo de la tendencia bajista del par USD/CAD ha disminuido significativamente, el par se acercó a la zona de resistencia en 1,3800/10, y ahora esperamos una prueba exitosa de esta zona con una ruptura por encima de ella. Si el Banco de Canadá anuncia hoy una bajada de las tasas de interés y no convence a los mercados de que está dispuesto a hacer una larga pausa antes de la próxima bajada, el loonie podría seguir moviéndose hacia el norte trabajando sucesivamente fuera de las resistencias de 1,3844 y 1,3897. En cualquier caso, no deberíamos esperar que el par retroceda en las condiciones actuales.