Cuando la inflación estadounidense se ralentizó durante varios meses seguidos y el desempleo aumentó, el mercado empezó a exigir a la Reserva Federal que recortara las tasas de los fondos federales casi tres veces. Más que en las últimas previsiones del FOMC. En julio, los inversores esperan señales de Jerome Powell y sus colegas sobre el inicio de la expansión monetaria en septiembre. Sin embargo, la realidad puede ser diferente.

No es necesario ir muy lejos. A principios de año, los mercados exigían a la Fed seis o siete recortes de las tasas y luego, a medida que los precios al consumo se aceleraban, estaban dispuestos a conformarse con un acto de expansión monetaria. El dólar subió hasta debilitarse a finales de año. Pero la historia corre el riesgo de repetirse. Una previsión de consenso de los expertos de Reuters sugiere que, para finales de 2024, la Fed y el Banco de Inglaterra recortarán los costes de endeudamiento dos veces, y el BCE tres. El 56% de los encuestados cree que la inflación será superior a la estimada actualmente.

Dinámica de la inflación europea

La gente suele hacerse ilusiones. Los mercados no son una excepción. El par EUR/USD está cayendo debido a las expectativas de una ralentización del IPC europeo del 2,5% al 2,4% y de la inflación subyacente del 2,9% al 2,8% interanual en julio. Al mismo tiempo, se prevé que el crecimiento del PIB se ralentice del 0,3% al 0,2% intertrimestral. Si esto es así, llevará al BCE a flexibilizar la política monetaria en una de sus próximas reuniones. No es de extrañar, ya que los veredictos del Consejo de Gobierno dependen de los datos.

La presión sobre la divisa regional procede de la carrera presidencial estadounidense. El favorito, Donald Trump, promete aumentar los aranceles sobre las importaciones procedentes de China hasta el 60% y de otros países hasta el 10%. Esto no solo perturbará las cadenas de suministro, sino que ralentizará la economía mundial. Malas noticias para unidades monetarias procíclicas como el euro y la libra.

Dinámica de la economía europea

Al mismo tiempo, la caída del par EUR/USD a la espera de estadísticas importantes parece una trampa tendida por los grandes jugadores. De hecho, las señales de la Fed de recortes de las tasas en septiembre y una mayor desaceleración del mercado laboral estadounidense son más dolorosas para el principal par de divisas que el enfriamiento de la inflación y el PIB europeos. En cuanto a Donald Trump, aún no ha ganado para hablar de una renovada guerra comercial o intervención monetaria.

Como señalé anteriormente, el nivel de 1,083 es una especie de línea roja para el par EUR/USD. Una caída por debajo de él refuerza los riesgos de una continuación del máximo, pero en realidad todo dependerá de los acontecimientos de la semana hasta el 2 de agosto. Es muy posible que la ruptura del soporte sea una salida en falso.

Técnicamente, en el gráfico diario del par EUR/USD se observa una salida de las cotizaciones más allá del rango de consolidación a corto plazo 1,083-1,087. El retorno del par a su zona media, cerca de 1,085, activará el patrón Tiro Engañoso y será motivo de compra. Como, sin embargo, así como una ruptura de la frontera inferior del rango de valor razonable y el nivel de pivote en 1,08.