Expectativas y realidad. A principios de año, el mercado de futuros pronosticaba que el Banco de Inglaterra reduciría la tasa REPO en 6 reuniones de 2024 hasta el 3,75%. En realidad, el costo del endeudamiento resultará ser 100 puntos básicos más alto. El 19 de diciembre, se espera que se mantenga en el 4,75% según la mayoría de los expertos de Bloomberg. El ritmo más lento del BoE en comparación con las estimaciones iniciales ha fortalecido a la libra frente a las principales monedas mundiales, con la excepción, quizás, del dólar estadounidense. El par GBP/USD cayó antes de la reunión del MPC debido a los temores de posibles sorpresas de «palomas».

Dinámica de las expectativas de cambio en la tasa REPO en diciembre

Se prevé que en la próxima reunión, el Banco de Inglaterra mantenga la tasa REPO en el 4,75% con una votación de ocho a uno, así como mantener las formulaciones anteriores sobre la intención de mantener los costes de endeudamiento en territorio restrictivo durante un largo periodo de tiempo y sobre un enfoque gradual de la normalización de la política monetaria. Sin embargo, el apretado calendario económico de la semana hasta el 20 de diciembre puede cambiar las opiniones de los distintos miembros del Comité de Política Monetaria.

Los expertos de Bloomberg esperan una aceleración de los salarios promedio del 4,3% al 4,6% entre agosto y octubre, un aumento de los precios al consumidor del 2,3% al 2,5%, y de la inflación subyacente del 3,3% al 3,6% en noviembre. Si los datos reales resultan estar por debajo de las previsiones, la distribución de votos para mantener la tasa REPO podría cambiar de 1 contra 8 a 3 contra 6. Junto con el ajuste de los términos, esto podría llevar al mercado de futuros a pensar que Andrew Bailey no está tan equivocado al hablar de cuatro actos de expansión monetaria en 2025.

Dinámica de las tasas de los principales bancos centrales del mundo

Los derivados prevén tres, debido en parte a las expectativas frustradas sobre seis actos de flexibilización de la política monetaria en 2024 al inicio del año. El hecho de que el BCE tenga intención de reducir la tasa de depósitos en las dos próximas reuniones del Consejo de Gobierno también añade incertidumbre. La eurozona y el Reino Unido son dos economías europeas que seguramente sufrirán por los aranceles comerciales de Donald Trump. Y si Frankfurt pretende lanzar un salvavidas al bloque de la moneda única, ¿por qué Londres no debería hacer lo mismo?

Por lo tanto, los temores de los inversores sobre las señales de «palomas» del Banco de Inglaterra el 19 de diciembre han permitido a los «osos» del par GBP/USD recuperar la iniciativa. Aunque los grandes bancos como Morgan Stanley y JP Morgan creen que el índice USD alcanzará su pico a mediados de 2025 y luego comenzará a disminuir, y Societe Generale prevé una caída del 6% hacia finales del próximo año, la música sigue sonando a favor del dólar estadounidense.

Técnicamente, en el gráfico diario del par GBP/USD se produjo un agotamiento del movimiento correctivo, cuya señal fue la formación del patrón de reversión Anti-Turtles en el pico del retroceso. Las posiciones cortas formadas desde 1,275 y 1,2715 contra el dólar estadounidense deben mantenerse y aumentarse periódicamente.