พรุ่งนี้วันที่ 18 กรกฎาคม ธนาคารกลางยุโรปจะจัดการประชุมครั้งต่อไปของเดือนกรกฎาคม ไม่สามารถกล่าวได้ว่าการประชุมในเดือนกรกฎาคมเป็นเพียงเรื่องปกติ แม้ว่าผลลัพธ์อย่างเป็นทางการของเหตุการณ์นี้จะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าก็ตาม มีแนวโน้มว่าธนาคารกลางจะคงค่าพารามิเตอร์นโยบายการเงินทั้งหมดไว้ไม่เปลี่ยนแปลง: ความเป็นไปได้ของสถานการณ์นี้ใกล้เคียงกับ 100%

อย่างไรก็ตาม การประชุมในเดือนกรกฎาคมน่าจะกระตุ้นให้เกิดความผันผวนที่สำคัญต่อคู่เงิน EUR/USD เนื่องจากจะกำหนดทิศทางการผ่อนคลายนโยบายการเงินโดยสรุปแล้วความตึงเครียดของการประชุมในเดือนกรกฎาคมถือว่าลงมาในคำถามเดียว: ธนาคารกลางยุโรปจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือใช้วิธีรอดูสถานการณ์? สัญญาณก่อนหน้านี้ไม่ชัดเจน ดังนั้นความตึงเครียดของการประชุมเดือนกรกฎาคมจึงยังคงอยู่

จากความคาดหวังทั่วไปของตลาด ก่อนสิ้นปีนี้ ธนาคารกลางยุโรปอาจจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง รวมทั้งสิ้น 25 จุดพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการเติบโตของเงินเฟ้อในเขตยูโรโซนที่เผยแพร่ในต้นเดือนกรกฎาคมกลับแสดงภาพที่ขัดแย้งกัน

ตัวอย่างเช่น รายงานการเติบโตของ CPI ในเดือนมิถุนายนสะท้อนให้เห็นถึงการชะลอตัวเล็กน้อยในดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป (2.5%) และการชะงักงันในดัชนีหลัก (2.9%) ดัชนี CPI หลักแสดงแนวโน้มลงมาตลอด 9 เดือน (ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2023 ถึงเมษายน 2024 รวมทั้งสิ้น) ลดลงเหลือ 2.7% แต่ในเดือนพฤษภาคม มันกลับเร่งขึ้นเป็น 2.9% และยังคงอยู่ในระดับนี้ในเดือนมิถุนายน อีกหนึ่งตัวชี้วัดของเงินเฟ้อ – ดัชนีราคาผู้ผลิตในเขตยูโรโซนอยู่ที่ -0.2% เทียบเดือนต่อเดือน (เทียบกับการคาดการณ์ที่ -0.1%) และ -4.2% เทียบปีต่อปี (เทียบกับการคาดการณ์ที่ -4.1%)

ในการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการเผยแพร่เหล่านี้ ประธาน ECB Christine Lagarde กล่าวว่า ธนาคารกลางได้ทำความก้าวหน้าในด้านการลดอัตราเงินเฟ้อเนื่องจากดัชนีสำคัญของเงินเฟ้อ "กำลังเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ถูกต้อง" เธอบอกว่า ธนาคารกลางจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม แต่ไม่ได้ปฏิเสธความเป็นไปได้ในการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมในการประชุมครั้งถัดไป ข้อความหลักของเธอคือ การปรับลดอัตราในเดือนมิถุนายนไม่ได้เป็นสัญญาณของการเข้าสู่รอบการลดอัตราติดต่อกัน โดยการตัดสินใจดังกล่าวจะถูกทำจากการประชุมครั้งหนึ่งไปยังอีกครั้งหนึ่ง ตัวอย่างเช่น ก่อนการประชุมเดือนกรกฎาคม เงื่อนไขพื้นฐานในการก้าวไปสู่ขั้นตอนเพิ่มเติมในเรื่องการผ่อนคลายยังไม่ชัดเจน ว่าจะเกิดขึ้นหรือไม่ก็ตามเป็นคำถามที่ยังไร้คำตอบ ทุกสิ่งจะขึ้นอยู่กับพลวัตของตัวชี้วัดมหภาคที่สำคัญ โดยเฉพาะในด้านเงินเฟ้อ

สามารถคาดการณ์ได้ว่าข้อความนี้จะถูกนำเข้าไปในคำแถลงประกอบ ข้อความคล้ายๆกันนี้อาจจะถูกกล่าวถึงโดย Christine Lagarde ในการแถลงข่าวสุดท้าย ธนาคารกลางยุโรปคงจะไม่ต้องการผูกมัดกับกรอบเวลาและปริมาณการลดอัตราที่เฉพาะเจาะจงอย่างแน่นอน

ในเวลาเดียวกัน การขาดสัญญาณชัดเจนว่า "ประกาศ" จะถูกชดเชยด้วยสัญญาณแบบประกาศทั่วไป นั่นก็คือ ตลาดจะถูกยืนยันอีกครั้งว่าหนทางในการผ่อนคลายนโยบายเป็นสิ่งสำคัญ อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางจะชี้แจงว่าหนทางนี้คดเคี้ยว ขรุขระ และขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ ดังนั้น จะไม่สามารถพูดถึง "แผนการ" ได้

เรายังสามารถระลึกถึงบันทึกการประชุม ECB เดือนมิถุนายน ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลของสมาชิกสภาเกี่ยวกับแนวโน้มด้านเงินเฟ้อ โดยเฉพาะ สมาชิกของธนาคารกลางได้กล่าวถึงการเติบโตของเงินเดือนที่ออกมาสูงเกินคาด เช่นเดียวกับอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการ เงินเฟ้อตามความเห็นของธนาคารกลาง กลายเป็นสิ่งที่ทนทานมากขึ้น และความเสี่ยงต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อ "เอนไปในทางขาขึ้น"

ในเวลาเดียวกัน สมาชิกของ ECB เห็นพ้องกับข้อเสนอของนักเศรษฐศาสตร์หัวหน้า Philip Lane ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด

อย่างที่เราเห็น แม้จะมีการตัดสินใจเป็นเอกฉันท์สุดท้าย สมาชิกหลายคนของธนาคารกลางแสดงความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ รายงานการเติบโตของ CPI ในเดือนมิถุนายนที่เผยแพร่ในเดือนกรกฎาคม (หมายถึงหลังจากการประชุมครั้งนี้) ควรจะเพิ่มความกังวลนี้ให้มากขึ้น

ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่าผลลัพธ์ของการประชุม ECB เดือนกรกฎาคมจะถูกตีความในทางที่ดีต่อค่าเงินยูโร เนื่องจากธนาคารกลางจะแสดงถึงความลังเลเกี่ยวกับขั้นตอนต่อไปในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน คำว่า "ถ้า" จะกลายเป็นคำสำคัญในคอมมูนิคฉบับสุดท้าย เนื่องจากความพึ่งพาของธนาคารกลางต่อข้อมูลที่กำลังเข้ามา

ข้อสงสัยใดๆจากธนาคารกลางยุโรปจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ซื้อ EUR/USD โดยเฉพาะ เมื่อลักษณะของการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในการประชุมเดือนกันยายนกลับเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว – "โดยก้าวกระโดด" ตามเครื่องมือ CME FedWatch ความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนกันยายนอยู่ที่ 93% และเทรดเดอร์ยังเห็นความเป็นไปได้ 7% ในการลดอัตราลง 50 จุดในเวลาเดียวกัน ความเป็นไปได้ที่สถานะปัจจุบันจะถูกคงอยู่ลดลงเหลือศูนย์

ด้วยเหตุนี้ ข้อมูลที่คลุมเครือเกี่ยวกับการเติบโตของเงินเฟ้อในยูโรโซน รายงานการประชุมเดือนมิถุนายนที่คลุมเครือ และความคิดเห็นเชิงระมัดระวังจาก คริสติน ลาการ์ด บ่งบอกว่า ECB จะไม่ใช้นโยบายแบบ "dovish" ซึ่งสนับสนุนยูโร ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ดังนั้นผลการประชุมในเดือนกรกฎาคมที่เป็นบวก (สำหรับยูโร) จะช่วยให้ผู้ซื้อ EUR/USD สามารถทดสอบระดับแนวต้านใกล้ที่สุดที่ 1.0960 (เส้นบนของตัวบ่งชี้ Bollinger Bands ในกราฟรายวัน) และอาจเข้าใกล้ขอบเขตของตัวเลขที่ 10