ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจประสบปัญหาในการนำอัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ที่ระดับ 2% ทำให้ความหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างยั่งยืนถูกบั่นทอนลง เพื่อที่จะนำการเติบโตของราคาให้กลับมาสู่ระดับเป้าหมายที่ตั้งไว้ภายในสิ้นปีหน้า ECB เชื่อว่าการเติบโตของผลผลิตจะต้องมาพร้อมกับการลดลงของค่าจ้างแรงงานและกำไรของบริษัท การจะบรรลุเป้าหมายนั้นยังคงเป็นเรื่องที่ไม่แน่ชัด โดยเฉพาะในสถานการณ์ที่มีแรงกระทบจากภูมิรัฐศาสตร์อย่างต่อเนื่อง

พนักงานที่มีผลิตภาพเพิ่มขึ้นไม่น่าจะพึงพอใจกับค่าจ้างที่ลดลง แม้ว่าสิ่งนี้จะลดต้นทุนต่อหน่วยการผลิตซึ่งจะกดดันให้อัตราเงินเฟ้อลดลงก็ตาม

หากสถานการณ์ดังกล่าวไม่ได้รับการตระหนักถึงอย่างน้อยบางส่วน แผนการที่อยู่เบื้องหลังนโยบายของ ECB อาจตกอยู่ในความเสี่ยง นักวิเคราะห์เชื่อว่าเจ้าหน้าที่จะกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงฤดูใบไม้ร่วงของปีนี้หลังจากช่วงเวลาหยุดพักที่คาดว่าจะมีในวันพรุ่งนี้ระหว่างการประชุม ECB ครั้งถัดไป

ECB ขณะนี้พึ่งพาการเติบโตของผลิตภาพอย่างมาก ซึ่งได้รับความเสียหายอย่างมากในครึ่งแรกของปีและยังคงเป็นประเด็นปัญหาของเศรษฐกิจในภูมิภาค หากสิ่งนี้ไม่เกิดขึ้น—หากนี่ไม่ใช่เพียงการตกต่ำชั่วคราวในผลิตภาพแต่เป็นสิ่งที่มีโครงสร้างที่มากกว่านี้—มันจะมีผลกระทบสำคัญต่อเงินเฟ้อด้วย

นักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าผลิตภาพแรงงานจะเติบโตประมาณ 1% ในปี 2025 และ 2026 ซึ่งเร็วกว่าการเติบโตเฉลี่ย 0.6% ในสองทศวรรษก่อนการระบาดของไวรัสโคโรนา ควรสังเกตว่าตัวชี้วัดนั้นลดลงประมาณ 1% ในปีที่แล้วและ 0.6% ในไตรมาสแรกของปีนี้ คำอธิบายยอดนิยมคือการขาดแคลนแรงงานทำให้หลายบริษัทต้องการคงพนักงานไว้แม้เศรษฐกิจจะเติบโตอย่างเชื่องช้า

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนยังคงคาดหวังแรงกดดันการลดลงเล็กลงจากการเติบโตของผลิตภาพน้อยกว่า ECB เหตุผลหลักคือการไม่มีรอบลึกของการลดกำลังแรงงานและบุคลากร นอกจากนี้ จำไว้ว่าไม่มีการรับประกันว่าปัจจัยที่ขับเคลื่อนเงินเฟ้ออื่น ๆ ที่เจ้าหน้าที่ติดตามจะปฏิบัติตามที่คาดคิด

สำหรับการประชุม ECB ในวันพรุ่งนี้ เจ้าหน้าที่น่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% หลังจากการลดครั้งแรกในเดือนมิถุนายน การประชุมครั้งถัดไปในเดือนกันยายนถูกมองว่าเป็นเวลาที่เป็นไปได้ที่สุดสำหรับการลดครั้งถัดไป เนื่องจากเจ้าหน้าที่จะมีข้อมูลใหม่เกี่ยวกับเงินเฟ้อ ตลาดแรงงาน และเศรษฐกิจให้พิจารณา

เกี่ยวกับภาพทางเทคนิคปัจจุบันของ EUR/USD ผู้ซื้อขณะนี้ต้องคิดวิธีที่จะรับระดับ 1.0920 เท่านั้นจึงจะสามารถตั้งเป้าหมายเพื่อทดสอบ 1.0940 จากนั้นอาจไต่ขึ้นถึง 1.0960 แต่การทำเช่นนั้นโดยไม่มีการสนับสนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะเป็นเรื่องท้าทายมาก เป้าหมายที่สุดท้ายจะเป็นระดับสูงสุดที่ 1.0980 ในกรณีที่เครื่องมือการซื้อขายลดลง ฉันคาดการณ์การกระทำสำคัญจากผู้ซื้อรายใหญ่จะอยู่รอบๆ ระดับ 1.0885 หากไม่มีใครอยู่ที่นั่น ควรรอการอัพเดทขั้นต่ำที่ 1.0865 หรือเปิดตำแหน่งซื้อตั้งแต่ 1.0840