ในเดือนกรกฎาคม เงินเยนกลายเป็นสกุลเงินที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในตลาด Forex โดยแข็งค่าขึ้น 7% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และในช่วงพีคของ Black Monday ค่าเงินเยนเพิ่มขึ้นถึง 12.5% อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่นั้นมา ความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอยของสหรัฐและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ลดลง USD/JPY เข้าสู่ระยะการรวมตัว และตอนนี้นักลงทุนกำลังสงสัยว่าคู่สกุลเงินนี้จะไปทิศทางไหนต่อไป นักลงทุนทั้งฝ่ายที่คาดการณ์ว่าราคาจะขึ้นและฝ่ายที่คาดการณ์ว่าราคาจะลงต่างก็มีเหตุผลของตนเอง

ในช่วงสามปีที่ผ่านมา เงินเยนเป็นสกุลเงินที่ทำผลงานได้ต่ำที่สุดในตลาด Forex เพียงเจ็ดสัปดาห์ที่ผ่านมา กองทุนป้องกันความเสี่ยงถือสถานะขายในเงินเยนอยู่ในระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2007 แต่อย่างไรก็ตาม ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 13 สิงหาคม พวกเขากลับกลายเป็นผู้ซื้อสุทธิของเงินเยนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 บนกระดาษแล้ว นี่บ่งชี้ว่าการคลายการซื้อขายแบบ Carry Trade อาจสิ้นสุดลงแล้ว ชะตากรรมของเงินเยนจะขึ้นอยู่กับว่าผู้ค้า Carry Trade มีความพร้อมที่จะกลับมาแค่ไหน

พลวัตของสถานะเก็งกำไรในเงินเยน

การเพิ่มขึ้นของความพร้อมรับความเสี่ยงทั่วโลกที่ชัดเจนจากการขึ้นต่อเนื่องของดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ความแตกต่างของผลตอบแทนพันธบัตรระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่กว้าง และการปรับนโยบายการเงินแบบค่อยเป็นค่อยไปของ BoJ ชี้ให้เห็นถึงการกลับมาของการเทรดที่อาศัยส่วนต่างดอกเบี้ย (carry trades) อย่างช้าๆ และสนับสนุนกรณีสำหรับการซื้อ USD/JPY

ในทางตรงกันข้าม ความผันผวนสูงที่ยังคงอยู่ในตลาด Forex ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากการเลือกนายกรัฐมนตรีคนใหม่ของญี่ปุ่นในเดือนกันยายนที่กำลังจะมาถึง และการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน สร้างอุปสรรคสำคัญสำหรับนักเทรดที่อาศัยส่วนต่างดอกเบี้ย นอกจากนี้ การลดลงของความแตกต่างในนโยบายการเงินระหว่าง Fed และธนาคารกลางญี่ปุ่น ทำให้ Amundi ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในยุโรป คาดการณ์ว่า USD/JPY จะลดลงไปที่ระดับ 140 ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023

ในความเป็นจริง ชะตากรรมของคู่สกุลเงินนี้จะขึ้นอยู่กับความเร็วที่ธนาคารกลางดำเนินการ หากตลาดฟิวเจอร์สถูกต้องเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนเฟด 100 จุดพื้นฐานในปี 2024 ดอลลาร์สหรัฐอาจมีปัญหา หากไม่ใช่ สกุลเงินอเมริกันอาจยังคงทำผลงานได้ดี การดำเนินการของธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะเป็นเชิงสนับสนุน ในกรณีที่ดีที่สุดสำหรับเยน อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกลางคืนจาก 0.25% ในปัจจุบันอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด อาจไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเลย

นักลงทุนอาจได้รับเบาะแสในไม่ช้า Jerome Powell มีกำหนดพูดที่ Jackson Hole ในช่วงปลายสัปดาห์วันที่ 23 สิงหาคม ขณะที่ Kazuo Ueda จะพูดที่รัฐสภาญี่ปุ่นในวันเดียวกัน ตลาดยังรอคอยการเผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อในญี่ปุ่นสำหรับเดือนกรกฎาคมด้วย หากราคาผู้บริโภคยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ Bloomberg ทำนายไว้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องเข้มงวดนโยบายการเงินมากยิ่งขึ้น

ในทางเทคนิค บนกราฟรายวัน คู่สกุลเงิน USD/JPY กำลังสร้างรูปแบบ Inside Bar ในสภาพการณ์เช่นนี้ การตั้งคำสั่งซื้อขายรอดำเนินการเพื่อซื้อดอลลาร์สหรัฐกับเยนญี่ปุ่นจากระดับ 147.3 และขายจากระดับแนวรับที่จุด Pivot Point ที่ 145.7 นั้นมีเหตุผล