ไม่มีอะไรที่คงอยู่ตลอดไป เทรนด์ใดๆ ก็ต้องมีการปรับตัว การบริโภคทองคำในอุตสาหกรรมเครื่องประดับของจีนลดลง 27% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 เนื่องจากปัญหาใหญ่ที่สุดคือการขึ้นของราคาทองคำไปสู่จุดสูงสุดโดยแทบไม่มีการปรับตัวลง ความต้องการทองคำทั้งหมดลดลง 5.6% เหลือ 523.8 ตัน ที่ไหนที่มีความว่างเปล่า ฝั่งตะวันตกก็ค่อย ๆ เข้ามาแทนที่ฝั่งตะวันออก แต่ไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีการปรับตัวใน XAU/USD

การปราศรัยอย่างดุเดือดของ ประธาน Federal Reserve Jerome Powell ที่ Jackson Hole เกี่ยวกับการเริ่มต้นผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐในเร็ว ๆ นี้ ช่วยให้ทองคำสร้างสถิติใหม่ แต่จากนั้นก็เริ่มกระบวนการขายตามความเป็นจริงตามธรรมชาติ ราคา XAU/USD ได้สะท้อนถึงอัตราการลดดอกเบี้ยของ Fed ที่ต่างจากธนาคารกลางอื่น ๆ แล้ว ดังนั้นสภาพแวดล้อมที่เหมาะสมสำหรับทองคำอาจเสื่อมสภาพ เรากำลังพูดถึงความอ่อนแอของดอลล่าร์และการลดลงของอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

การผสมผสานนี้ได้ช่วยให้ผู้จัดการสินทรัพย์เพิ่มสถานะซื้อสุทธิในทองคำขึ้นไปยังระดับสูงสุดในรอบสี่ปี การถือครองของกองทุนแลกเปลี่ยนพิเศษที่ใหญ่ที่สุดในโลก SPDR Gold Shares เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นเวลาสองสัปดาห์ ซึ่งเป็นช่วงการเพิ่มทุนติดต่อกันที่ยาวนานที่สุดตั้งแต่กลางปี 2020

พลวัตของทองคำและการถือครอง ETF

อย่างไรก็ตาม การเก็งกำไรอย่างเกินขอบเขตอาจกลายเป็นปัญหาสำหรับทองคำ การคลี่คลายการเก็งกำไรเหล่านี้เมื่อเกิดสัญญาณของปัญหาแรกๆ อาจนำไปสู่การลดลงของราคาทองคำต่ำกว่า $2500 ต่อออนซ์ โดยเฉพาะเมื่อมีการตระหนักมากขึ้นว่าขนาดของการผ่อนคลายทางการเงินที่คาดการณ์จาก Fed โดยอิงจากอนุพันธ์นั้นถูกประเมินเกินจริง การลดอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของ Fed ลง 100 จุดในปี 2024 อาจยังอธิบายได้ด้วยภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่จะมีเศรษฐกิจถดถอยอย่างไรเมื่อความเชื่อมั่นผู้บริโภคในสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในรอบหกเดือน?

ใช่แล้ว ในปี 2023 และครึ่งแรกของปี 2024 ทองคำมีการเติบโตแม้ท่ามกลางดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ในขณะนั้น ทองคำได้รับการสนับสนุนจากการซื้ออย่างแข็งขันของธนาคารกลางและความต้องการที่แข็งแกร่งจากเอเชีย นำโดยจีน แต่ตอนนี้ เมื่อราคาทองคำในเซี่ยงไฮ้มีการซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าลอนดอน การพึ่งพาการสนับสนุนนี้จึงไม่สมเหตุสมผลอีกต่อไป

พลวัตของความเชื่อมั่นผู้บริโภคชาวอเมริกัน

ดอลลาร์สหรัฐสามารถใช้ประโยชน์จากความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐและการเมืองระหว่างประเทศ สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงตึงเครียด และดัชนี USD อาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น

ในขณะเดียวกัน มุมมองในระยะยาวสำหรับโลหะมีค่ายังคงเป็นขาขึ้น ภายในสิ้นปี 2025 อัตราดอกเบี้ยของเงินกองทุนกลางอาจลดลงเหลือ 3.5% ท่ามกลางการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐ ความต้องการในจีนคาดว่าจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป และการถือครอง ETF จะเพิ่มขึ้น

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวันของทองคำ การผสมผสานระหว่างรูปแบบสามอินเดียนส์และ 1-2-3 เพิ่มความเสี่ยงของการปรับฐาน หากกระทิงไม่สามารถดันราคาผ่าน $2515 ต่อออนซ์ ความเสี่ยงของการลดลงต่อเนื่องจะเพิ่มขึ้น มีความสมเหตุสมผลที่จะถือครองตำแหน่งสั้นที่เกิดจากระดับนี้