ความกลัวทำให้ทุกอย่างดูใหญ่โต เมื่อข้อมูลเกี่ยวกับการเปิดรับสมัครงานและการปลดพนักงานยืนยันถึงความอ่อนแอของตลาดแรงงานสหรัฐ โอกาสที่อัตราดอกเบี้ย federal funds rate จะลดลง 50 จุดในเดือนกันยายนก็เพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 50% และโค้งอัตราผลตอบแทนก็ออกมาจากสถานะกลับด้าน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปีอยู่ในสถานะนี้มา 26 เดือน โดยปกติ การกลับมาของตัวชี้วัดเหนือเครื่องหมายนั้นบ่งบอกถึงสถานการณ์เศรษฐกิจตกต่ำของสหรัฐ ซึ่งสะท้อนให้เห็นในคู่สกุลเงิน EUR/USD ทันที ทั้งคู่เพิ่มขึ้น แต่การเฉลิมฉลองของผู้ที่มองในแง่ดีกับตลาดจะยาวนานแค่ไหน?

การเคลื่อนไหวของโค้งอัตราผลตอบแทนในสหรัฐ

ในครั้งนี้ นักลงทุนระลึกถึงการที่ Federal Reserve เคยช่วยชีวิตเศรษฐกิจในช่วงที่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยมาก่อน ธนาคารกลางได้ให้การสนับสนุนโดยการเริ่มโปรแกรมผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) หรือการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางอย่างรวดเร็ว ณ ตอนนี้ งบดุลของธนาคารกลางมีการขยายตัวอยู่แล้ว และประสิทธิภาพของ QE ยังเป็นที่น่าสงสัย ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่ตราสารอนุพันธ์ได้เพิ่มขนาดการคาดการณ์การลดต้นทุนการกู้ยืม พวกเขาคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเหลือ 3% ในปี 2024-2025

การคาดการณ์เช่นนี้ดูเหมือนจะเป็นการคาดการณ์ที่เกินจริงเกินไป ตลาดได้เรียกร้องจาก Fed ในสถานการณ์ที่ใกล้เคียงเช่นนี้ในช่วงการรุกรานคูเวตของ Saddam Hussein, ฟองสบู่ dot-com, และวิกฤตการเงินโลกในปี 2008 สถานการณ์ปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกับเหตุการณ์เหล่านั้นน้อยมาก ใช่ เศรษฐกิจสหรัฐกำลังชะลอตัว แต่ยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงภาวะถดถอยเมื่อ GDP ขยายตัว 3% ในไตรมาสที่สอง

การเคลื่อนไหวของการคาดการณ์ตลาดสำหรับอัตราดอกเบี้ย Fed และ European Central Bank

เศรษฐกิจโลกมีความเชื่อมโยงกัน มองไปที่การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดการณ์สำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินของ ECB ในปี 2024 ก็เริ่มเพิ่มขึ้น ตลาดต้องการการเติบโตในระดับ 60 bps ซึ่งเป็นการบ่งบอกถึงการผ่อนคลายนโยบายการเงินสองครั้ง พร้อมกับความเป็นไปได้ที่จะมีครั้งที่สาม ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมในยูโรโซนอาจลดลงถึง 3% และการรักษาความต่างอย่างกว้างกับคู่ของอเมริกาจะสร้างแรงลมท้ายสำหรับคนที่ถือสถานะขาย EUR/USD

ไม่น่าแปลกใจที่ผู้เชี่ยวชาญของ Reuters คาดการณ์ว่าคู่สกุลเงินหลักจะตกลงไปที่ 1.10 ภายในสิ้นเดือนพฤศจิกายน และฟื้นตัวขึ้นมาที่ 1.11 ภายในสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ ในช่วงสิบสองเดือนข้างหน้า ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่ายูโรจะมีราคาที่ $1.12 ซึ่งสูงกว่าปัจจุบัน

มีโอกาสสูงที่ตลาดจะเกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในอีกไม่กี่วันข้างหน้านี้ หลังจากการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ การโต้เถียงระหว่าง Donald Trump และ Kamala Harris ในวันที่ 10 กันยายน และการประชุมของ ECB ในวันที่ 12 กันยายน อาจกระตุ้นให้เกิดความผันผวนสูงขึ้นได้ Nordea Markets เชื่อว่า EUR/USD จะตอบสนองต่อการจัดการทางการเงินที่อ่อนตัวจาก ECB ได้อย่างรวดเร็ว Christine Lagarde จำเป็นต้องระมัดระวังเพื่อไม่ให้ค่าเงินยูโรตกลงอย่างมาก

ทางด้านเทคนิค ในกราฟรายวัน ผู้ซื้อ EUR/USD กำลังพยายามดันราคาของคู่สกุลเงินนี้ให้สูงกว่าช่วงมูลค่ายุติธรรมที่ 1.090-1.111 หากไม่สามารถทำได้จะเป็นการแสดงความอ่อนแอและเปิดโอกาสให้เกิดการตั้งสถานะขายในคู่สกุลเงิน EUR/USD