Минувшая неделя была не самой удачной для доллара, и связанно это было не с фундаментальными факторами, а с действиями Центральных банков.

Так, розничные продажи в зоне евро остались без изменений в месячном измерении, а в годовом рост сократился с 3,0% до 2,3%. Производственные заказы в Германии сократились на 1,8% м/м, а в годовом сопоставлении рост составил 1,9%. Само же промышленное производство сократилось на 1,2% м/м и выросло на 2,3% г/г. А вот в Испании рост промышленного производства сократился с 5,2% до 2,7%. Порадовали данные по Франции, где промышленность показала рост на 1,6% м/м и г/г. В то время как в Италии оно сократилось на 0,5% м/м, и годовой рост сократился с 2,8%, до 1,0%. Гораздо хуже обстоят дела с внешней торговлей Германии, где экспорт сократился на 5,2%, а импорт на 3,1%. Все указывает на замедление европейской экономики. Более того, в опубликованном тексте последнего заседания ЕЦБ по кредитно-денежной политике говорится о готовности регулятора расширить программу количественного смягчения, но до этого банк намерен понаблюдать за волатильностью на рынке. Тем не менее все это не оказало негативного влияния на единую европейскую валюту.

В США особо не выходило никакой значимой статистики. Число первичных заявок на пособие по безработице сократилось с 276 тыс. до 263 тыс., а повторных выросло с 2,195 млн до 2,204 млн. Товарные запасы на складах оптовой торговли выросли на 0,1%, что ставит под сомнение дальнейший рост промышленного производства и розничных продаж. Негативом для доллара стала публикация итогового протокола заседания комиссии по операциям на открытых рынках, где чиновники ФРС указали на обеспокоенность по поводу замедления экономического роста и пагубного влияния укрепления доллара на инфляцию, а также на экономику в целом. Более того, ФРС в очередной раз выразил обеспокоенность по поводу состояния мировой экономики. Иными словами, ФРС подтвердил, что не намерен повышать ставку рефинансирования в текущем году.

На этой неделе будут иметь огромное значение данные по инфляции в Германии, где ожидается сокращение потребительских цен на 0,2% м/м, а в годовом сопоставлении цены могут остаться неизменными. Высока вероятность, что именно немецкая инфляция станет тем самым триггером, который приведет к расширению программы количественного смягчения. Во Франции потребительские цены могут сократиться на 0,4% м/м, а в годовом выражении рост составит 0,1%. В Испании снижение цен может оказаться еще глубже. Также существуют риски дальнейшего снижения цен в Италии. В зоне евро в целом ожидается рост цен на 0,2% м/м и снижение на 0,1% г/г. Также промышленное производство в Европе может сократиться на 0,5% м/м и годовой рост замедлится до 1,8%. Все указывает на замедление экономики в условиях дефляции, таким образом, у ЕЦБ нет иного выхода, кроме как расширять программу количественного смягчения.

В Америке же ожидается дальнейшее снижение цен производителей на 0,2% м/м и 0,7% г/г. Аналогичные цифры ожидаются и по потребительским ценам, что будет означать начало дефляции. Причем если это подтвердится, то дефляция в США начнется раньше, нежели в Европе, хотя прогнозы были совершенно противоположными. Коммерческие запасы опять могут вырасти на 0,1%, что опять же говорит о рисках замедления в экономике. Могут порадовать розничные продажи, по которым прогнозируется рост на 0,2%. Также ожидается дальнейшее замедление промышленного производства, на этот раз на 0,2%. Негативный характер будут нести данные по открытым вакансиям JOLTS, так как прогнозируется их рост с 5,753 млн до 5,770 млн.

Всю неделю рынок будет ожидать указаний на сроки и масштабы количественного смягчения от ЕЦБ, но само по себе это не окажет негативного влияния на евро, так как инвесторы давно ожидают подобного развития событий. Также огромное значение будут иметь выступления членом комитета по операциям на открытых рынках, от которых будут ждать заявлений о дальнейших действиях ФРС. Существуют опасения, что ФРС может запустить QE4. Если же брать в расчет только фундаментальные показатели, до конца недели пара евро/доллар может дойти до отметки в 1,1450.