Несмотря на статистику, которая благоволила единой европейской валюте, весь месяц доллар укреплялся, что было связанно с предстоящими в декабре заседаниями ФРС и ЕЦБ, а также с ростом геополитической напряженности.
Ноябрь месяц ознаменовался сильным падением единой европейской валюты. Начав месяц с отметки в 1,1034, евро остановился на 1,0564 против доллара США. Началось все с того, что индекс деловой активности в производственном секторе вырос с 52,0 до 52,3, но уже через пару дней европейская промышленность отчиталась о дальнейшем сокращении цен производителей уже на 0,3%, в итоге темпы годового сокращения цен ускорились с 2,6% до 3,1%. Как результат, инвесторы напрочь забыли про рост индекса. Более того, индекс деловой активности в секторе услуг сократился с 54,2 до 54,1, а составной индекс деловой активности снизился с 54,0 до 53,9. Затем розничные продажи, рост которых в годовом исчислении хоть и ускорился с 2,2% до 2,9%, все равно сократились за месяц на 0,1%, так что общий рост был связан с низкой базой. Да и кому какое дело до продаж, если цены производителей сокращаются, что предвещает дефляцию. Уже ближе к середине месяца стало известно о сокращении промышленного производства на 0,3%, в результате чего годовые темпы промышленного роста замедлились с 2,2% до 1,7%. Хотя предварительная оценка ВВП за третий квартал показала ускорение роста экономики с 1,5% до 1,6%, что является, скорее, следствием роста розничных продаж. Однако главным стало то, что годовая инфляция смогла оторваться от нулевой отметки и ускориться до 0,1%. В целом видна разнонаправленная динамика, так что на ослабление единой европейской валюты действовали совершенно иные факторы. Первым из них стало заседание ЕЦБ, по итогом которого были анонсированы чуть ли не радикальные меры по смягчению кредитно-денежной политики. Речь идет не только о расширении программы количественного смягчения, но и о снижении ставок по депозитам. В течение всего месяца глава ЕЦБ М.Драги несколько раз повторял те же тезисы, что негативно влияло на единую европейскую экономику. Уже со второй половины ноября в силу вступи совершенно иные факторы. Сначала жуткая трагедия в Париже, которая спровоцировала бегство от риска, что сопровождалось распродажей европейских активов. А уже в самом конце месяца самолет турецких ВВС в небе над Сирией сбил российский бомбардировщик Су-24, что только усилило геополитическую напряженность прямо на границах ЕС. Как итог, инвесторы предпочли переложить свои капиталы в американские активы.
Для США месяц начался ростом индекса деловой активности в производственном секторе с 54,0 до 54,1, а в месте с тем и ростом на 0,6% расходов на строительство. Индекс деловой активности в секторе услуг также вырос с 54,4 до 54,8. В итоге составной индекс деловой активности увеличился с 54,5 до 55,0. Тем не менее уже через два дня стало известно о дальнейшем сокращении производственных заказов, на этот раз на 1,0%, что ставит под сомнение перспективы промышленности и спроса на товары длительного пользования. Но весь негатив, накапливавшийся долгое время, был забыт уже 6 ноября, когда вышли данные по безработице, которая сократилась до 5,0% и достигла целевого уровня, обозначенного ФРС, необходимого для повышения ставки рефинансирования. Таким образом, инвесторы и спекулянты стали скупать доллары в ожидании неминуемого повышения ставки уже в декабре. Но уже через пару дней поступили тревожные данные о росте товарных запасов на 0,5%. Тут стоить обратить внимание, что запасы в США растут уже очень долгое время и это сказывается на промышленном производстве. Иными словами, несмотря на снижение безработицы, американцы не проявляют активности при совершении покупок. Более того, дорогой доллар привел к тому, что американцы все больше покупают импортные товары, что негативно сказывается на общей экономической динамике. И данная парадоксальная ситуация отразилась на розничных продажах, которые хоть и выросли за месяц на 0,1%, годовой рост их замедлился с 2,2% до 1,7%. А рост складских запасов сказался на ценах производителей, которые снизились на 0,4%, что привело к еще большему углублению спада цен производителей в годовом сравнении с 1,1% до 1,6%. А вслед за оптовыми запасами выросли и коммерческие запасы на 0,3%, а это говорит уже о росте запасов товаров непосредственно в самих магазинах. Единственное, что хоть как-то скрасило общую картину, так это рост потребительской инфляции, которая от 0,0% выросла до 0,2%. И только то, что данные по инфляции выходили в тот же день, что и по промышленному производству, позволило не обращать внимание на продолжение стагнации в промышленности. За месяц, промышленное производство в США сократилось на 0,2%, что привело к замедлению годового роста с 0,4% до 0,3%. Уже со второй половины месяца стали поступать не самые радостные новости по американскому рынку недвижимости. Число начатых строительств сократилось с 1,191 млн до 1,060 млн. Затем на 3,4% упали продажи жилья на вторичном рынке, с 5,55 млн до 5,36 млн. Картину несколько скрасил пересмотр в лучшую сторону предварительных данных по ВВП за третий квартал с 1,5% до 2,1%, но рынок проигнорировал тот факт, что это все равно сильное замедление экономики, так как по итогам второго квартала экономика показала рост на 3,9%. Уже в конце месяца картина по рынку недвижимости несколько улучшилась, так как выросли продажи новых домов сразу на 10,7%, с 0,447 млн до 0,495 млн. Также неожиданно выросли заказы на товары длительного пользования, за месяц на 3,0%, да и цены на жилье подросли на 0,8%. Однако в конце месяца был дан ответ на вопрос о причинах замедления потребительской активности и спаде розничных продаж. Дело в том, что личные доходы выросли на 0,4%, при том что расходы только на 0,1%. Уже довольно продолжительное время личные доходы растут на быстрее, чем расходы, что говорит о постепенной смене потребительских предпочтений, и американцы все больше предпочитают накапливать, нежели тратить. А ведь долгие десятилетия США развивались в условиях чрезмерного роста потребления за счет масштабного кредитования потребительской активности.
В целом видно, что американская экономика явно стагнирует, в то время как европейская только лишь прекратила ускоряться, хотя темпы роста все еще ниже, нежели в США. Именно ожидания повышения ставки рефинансирования ФРС и радикального смягчения кредитно-денежной политики ЕЦБ в декабре и определило движение пары евро/доллар. Данный фактор продолжит оказывать влияние и после заседания ЕЦБ, которое состоится 3 декабря. Определенное замедление динамики произойдет только после заседания ФРС, которое состоится 16 декабря. Тем не менее,= огромное значение оказали политические факторы, которые уже привели к сильному ослаблению евро. Учитывая последние события, скорее всего, период нарастания конфронтации между Россией и НАТО завершится нескоро, что будет способствовать дальнейшему ослаблению единой европейской валюты.
Так что вероятность того, что в конце года доллар достигнет паритета с евро, хоть и не является абсолютной, но достаточно высока.
