Европейская экономика явно чувствует себя не самым лучшим образом. В Германии, индекс деловой активности в производственном секторе вырос с 53,0 до 53,2, а в сфере услуг 55,4 до 56,0, что привело к росту составного индекса с 54,9 до 55,5. Спад производственных заказов на 1,6% сменился ростом на 2,1% в годовом выражении, что говорит о перспективах роста промышленности. Однако, темпы роста розничных продаж замедлились с 2,5% до 2,3%, что ставит под сомнение перспективы роста инфляции и сохраняет вероятность развития дефляционного сценария. Показательно, что по итогам ноября промышленное производство сократилось на 0,3%, что привело к спаду промышленности на 0,3% уже в годовом выражении. Во Франции индекс деловой активности в производственном секторе сократился с 51,6 до 51,4, а в сфере услуг с 50,0 до 49,8, так что составной индекс сократился с 50,3 до 50,1, что указывает на слабые перспективы роста второй экономики зоны евро. В качестве подтверждения промышленное производство показало спад на 0,9%, хотя в годовом выражении темпы роста ускорились с 2,3% до 2,8%, что связанно с эффектом низкой базы. В Италии индекс деловой активности в производственном секторе вырос с 54,9 до 55,6, а в сфере услуг с 53,4 до 55,3. Безработица в Италии продолжает сокращаться и составляет уже 11,3%. В Испании индекс деловой активности в производственном секторе сократился с 53,1 до 53,0, а в сфере услуг с 56,7 до 55,1. В то же время итоговые данные по промышленному производству указывают на ускорение темпов роста с 4,1% до 4,2%. Как видно, европейская экономика никак не может прийти в равновесие, и хорошие показатели из одной страны омрачаются плачевными данными из другой. Если же говорить о всей зоне валютного союза в целом, то при сокращающейся безработице с 10,6% до 10,5% темпы роста розничных продаж сократились с 2,4% до 1,4%, что еще раз подтверждает опасения по поводу возможности развития дефляционного сценария. На это указывает и сохраняющееся сокращение цен производителей на 3,2%.
Американская статистика скорее оставляет больше вопросов, чем ответов. Так, индекс деловой активности в производственном секторе сократился с 51,3 до 51,2, а в сфере услуг вырос с 53,7 до 54,3, что позволило вырасти составному индексу с 53,5 до 54,0. Несмотря на рост оптимизма среди менеджеров, расходы на строительство в ноябре сократились на 0,4%, а общий объем продаж транспортных средств составил 17,37 млн против прогноза в 18,10 млн, а производственные заказы сократились на 0,2%. Все это ставит под сомнение рост потребительской активности, которая только снижается. Также появляются признаки роста безработицы, так как число первичных заявок на пособия по безработице сократилось с 287 тыс. до 277 тыс., а вот повторных выросло с 2,205 млн до 2,230 млн, что говорит о росте продолжительности безработицы, а это всегда сказывается на ее значении. Хотя было создано 292 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Тем не менее это мало может радовать инвесторов, так как средняя месячная зарплата осталась неизменной, что снижает перспективы роста потребительской активности, которая демонстрирует лишь снижение. На это указывает и продолжающееся сокращение кредитования частного сектора.
На этой неделе значимые новости из Европы начнут поступать только со среды, когда выходят данные по инфляции во Франции, которая может вырасти с 0,1% до 0,2%. Тогда же выходят данные по промышленному производству в Европе, темпы роста которого замедлятся с 1,9% до 1,3%. В четверг выходят данные по росту ВВП Германии, которые могут остаться на прежнем уровне в 1,5%. А вот темпы роста промышленного производства в Италии должны замедлиться с 2,9% до 2,5%. В пятницу ожидается большой блок данных по инфляции в ряде европейских стран, в частности, речь идет о оптовых ценах в Германии, которые могут продолжать сокращаться. Дефляция в Испании может остаться на прежнем уровне в 0,1%, так же как и темпы инфляции в Италии. Все это указывает на то, что полностью исключать развитие дефляции в Европе еще рано, что может спровоцировать ЕЦБ на более радикальные меры, хотя на этой неделе вряд ли они будут приняты в ходе заседания регулятора. Стоит обратить внимание на публикацию итогового протокола заседания ЕЦБ по монетарной политике, которое состоится в четверг. Участников рынка будет интересовать то, как регулятор оценивает инфляционные ожидания, что подскажет о дальнейших планах ЕЦБ.
Новости из США начнут поступать только с четверга, когда публикуются данные о заявках на пособия по безработице, число которых может продолжить расти. А вот в пятницу нужно обратить внимание на цены производителей, темпы спада которых могут замедлиться с 1,1% до 1,0%. Но более важными будут данные по промышленному производству, спад которого должен ускориться с 1,2% до 1,4%. А вот рост розничных продаж может ускориться с 1,4% до 1,7%.
В целом, до середины недели пара евро/доллар будет находиться в боковом движении, а уже со среды начнется движение на ослабление евро, особенно под воздействием данных по инфляции и протокола ЕЦБ. Так что в конце недели можно ожидать, что евро/доллар достигнет 1,0800. Если же инвесторов напугает оценка ЕЦБ дефляционных рисков, доллар подорожает еще сильнее.
