По итогам первого месяца нового года положение пары евро/доллар осталось практически неизменным, несмотря на сильные движения внутри месяца. Виной тому стала крайне разнонаправленная статистика как в Европе, так и в США.
Безработица в зоне евро неожиданно сократилась с 10,6% до 10,5%, хотя прогнозировался ее рост до 10,7%, так что занятость в Европе продолжает постепенно восстанавливаться, что безусловно является хорошим сигналом. Инфляция в Европе также постепенно восстанавливается, и темпы роста потребительских цен ускорились с 0,2% до 0,4%, так что становится понятна осторожность ЕЦБ в плане расширения программы количественного смягчения. Хотя не обошлось и без негатива, так как темпы спада цен производителей остались на прежнем уровне в 3,2%, и именно это дает ответ на причины продолжающихся вербальных интервенций главы ЕЦБ М.Драги. Не самым лучшим образом складывается ситуация и с промышленностью, темпы роста которой замедлились с 2,0% до 1,1%, хотя и ожидали замедления роста, но только до 1,3%. И тут стоит обратить внимание, что промышленность замедляется, несмотря на продолжающееся снижение цен производителей. Примерно такая же ситуация складывается и с розничными продажами, темпы роста которых замедлились с 2,4% до 1,4%, хотя безработица сокращается. В столь нестабильной макроэкономической ситуации никто не ожидал никаких шагов от ЕЦБ, что и произошло. Однако в ходе пресс-конференции, последовавшей после заседания ЕЦБ по монетарной политике, М.Драги заявил о том, что инфляция может оставаться на низких уровнях продолжительное время и риски дальнейшего замедления экономики только возрастают. Это стало поводом для разговоров о том, что уже в марте ЕЦБ может снизить ставку по депозитам, а также все-таки расширит программу количественного смягчения. Именно заявления главы ЕЦБ негативно повлияли на единую европейскую валюту, определив направление ее движения на ближайшее время.
Нельзя сказать, что в США ситуация лучше, хотя безработица и осталась на уровне 5,0%, а инфляция ускорилась с 0,5% до 0,7%. Тем не менее, ждали ускорения инфляции до 0,8%, да и спад цен производителей замедляется не теми темпами, как хотелось бы, с 1,1% до 1,0%. Более того, углубляется спад в промышленности с 1,2% до 1,8%, что связывают с неготовностью американской экономики к повышению ставки рефинансирования. Порадовали розничные продажи, темпы роста которых сильно возросли, с 1,6% до 2,2%. Тем не менее, по итогам заседания комитета по операциям на открытых рынках, ставка рефинансирования осталась неизменной. Более того, ФРС указал на риски, давящие на инфляцию, а также на угрозы, связанные с возможным ухудшением ситуации на рынке труда. По сути дела, ФРС констатировал факт того, что и так давно было всем известно - американская экономика пока не готова к повышению ставки рефинансирования. Уже после выхода данных по ВВП, темпы роста которого замедлились с 2,1% до 1,8%, стало очевидно, что ФРС вряд ли будет повышать ставку в ближайшее время, и это стало поводом для роста оптимизма, сопровождавшегося укреплением доллара.
В этом месяце не стоит ожидать каких-либо улучшений в европейской статистике. Безработица должна остаться на уровне 10,5%, что все равно является очень высоким показателем. Так же и инфляция должна остаться на прежнем уровне в 0,4%, а вот темпы спада цен-производителей могут замедлиться с 3,2% до 2,9%, что можно считать незначительным улучшением ситуации. Вместе с тем прогнозируется ускорение темпов роста промышленного производства с 1,1% до 1,5%, что вкупе с постепенным восстановлением цен производителей может стать отличным поводом для укрепления единой европейской валюты. Темпы роста розничных продаж также должны ускориться, с 1,4% до 1,5%, что вполне вероятно в условиях стабильности потребительских цен и безработицы. Однако темпы роста европейской экономики должны остаться на прежнем уровне в 1,6%.
Каких-либо изменений с безработицей в США не ожидается, и она должна остаться на прежнем уровне в 5,0%. А вот инфляция может ускориться с 0,7% до 0,8%, а спад цен производителей должен замедлиться с 1,0% до 0,8%, так что ожидания по инфляции довольно хорошие. При этом спад промышленного производства только усугубится с нынешних 1,8% до 2,1%, что является простым поиском баланса между спросом и предложением в условиях роста инфляции. Тем не менее спад в промышленности только повышает риски роста безработицы, а также несет в себе угрозу потери контроля над инфляцией. Прогнозируется дальнейшее ускорение темпов роста розничных продаж, с 2,2% до 2,3%, что также повышает вероятность роста инфляции.
В целом, в США более стабильная ситуация с безработицей, инфляция восстанавливается гораздо быстрее, так же как и цены производителей восстанавливаются лучше, да и розничные продажи растут более высокими темпами. Однако углубление спада в промышленности лишь повышает риски возобновления спада в экономике. Тем не менее, учитывая важность именно данных по инфляции, можно ожидать как минимум стабильности курса пары евро/доллар в течение февраля, хотя есть вероятность дальнейшего постепенного укрепления доллара.
