За минувший месяц единая европейская валюта подорожала на 500 пунктов, чему способствовало немало факторов.
Главным событием стало заседание ЕЦБ по монетарной политике, по итогом которого была снижена ставка рефинансирования до 0,0%, а также ставка по депозитам до -0,4%. Также ЕЦБ расширил программу количественного смягчения с 60 до 80 млрд евро в месяц, включив в список выкупаемых бумаг корпоративные облигации. Все это должно было привести к неминуемому обвалу единой европейской валюты, однако в ходе последовавшей за заседанием пресс-конференции Марио Драги заявил, что новых стимулирующих мер больше не потребуется. И раз ЕЦБ открыто заявляет, что больше смягчать монетарную политику не будет, значит можно начинать покупать евро, пока регулятор не стал эту политику ужесточать. Что же касается макроэкономической статистики, то стоит начать с рынка труда, так как после двух месяцев стабильности безработица вновь начала снижаться, на этот раз опустившись до 10,3%. А вот инфляция продолжает оставаться в отрицательной зоне, хотя темпы спада потребительских цен немного замедлились, с 0,2% до 0,1%. Чего нельзя сказать о ценах производителей, темпы спада которых ускорились с 3,0% до 4,2%. В целом полномасштабная дефляция в Европе, которая начинает принимать затяжной характер, может стать поводом для пересмотра планов ЕЦБ. Немалую помощь евро оказали данные по промышленному производству, спад которого на 0,1% сменился ростом на 2,8%, что придает оптимизма по поводу перспектив европейской экономики. Но на этом фоне не совсем обнадеживающе смотрятся данные по розничным продажам, темпы роста которых замедлились с 2,1% до 2,0%, а это уже снижает потенциал скорого выхода из дефляции.
Вместе с тем новости из США также способствовали росту единой европейской экономики, и самый большой вклад внесла ФРС. Комитет по операциям на открытом рынке не просто оставил ставку рефинансирования неизменной, так еще заявил о пересмотре планов, и теперь речь идет не о четырех повышениях за год, а только о двух. Подобное смягчение планов ФРС на фоне заявлений Марио Драги о том, что больше никакого смягчения не будет, стало еще одним поводом для ослабления доллара. В принципе, и макроэкономическая статистика не особо благоволила доллару. Так, безработица выросла с 4,9% до 5,0%, правда, произошло это по большей части из-за роста доли трудоспособного населения в общей численности населения США с 62,9% до 63,0%. Так что делать выводы по рынку труда пока преждевременно. Чего нельзя сказать о инфляции, так как темпы роста потребительских цен замедлились с 1,4% до 1,0%, хотя траектория должна была идти в сторону роста до 2,0%. Да и цены производителей хоть и перестали падать, но и о росте говорить пока не приходится. Также в отличие от Европы, где наблюдается рост промышленности, в США лишь усугубляется спад производства с 1,2% до 1,6%. Самое печальное то, что все это происходит на фоне замедления темпов роста розничных продаж с 3,4% до 3,1%, что явно ставит под сомнение перспективы роста цен или промышленности.
Тем не менее говорить о том, что в Европе все налаживается, явно преждевременно. Так, есть опасения, что безработица вырастет с нынешних 10,3% до 12,2%, а при таком раскладе говорить о росте потребительской активности и выходе из дефляции довольно проблематично. Однако, недавнее смягчение монетарной политики ЕЦБ может принести свои плоды и инфляция может ускориться до 0,2%, что не будет так уж удивительно после двух месяцев спада цен. Вместе с тем темпы роста промышленного производства должны замедлиться с 2,8% до 1,3%, чему в немалой степени способствует рост единой европейской валюты, так как экспорт становится более дорогим. То же самое ожидается и в потребительском сегменте, где темпы роста розничных продаж могут замедлиться с 2,0% до 1,9%. Видно, что ожидания по зоне евро не самые хорошие, и скорее продолжается тенденция к замедлению, и основные риски связаны с рынком труда, так как будут оказывать долгосрочное воздействие на европейскую экономику.
Безработица в США должна остаться на нынешнем уровне 5,0%, что является неплохим показателем. То же самое ожидается и по инфляции, которая сохранится на уровне 1,0%. А вот спад промышленного производства в США может продолжиться, правда, несколько замедлившись с 1,6% до 1,5%. Главные же надежды для доллара связаны с розничными продажами, темпы роста которых могут ускориться с 3,1% до 4,9%, а это сильно повышает вероятность дальнейшего роста инфляции. Но главное событие произойдет в конце месяца, когда пройдет заседание Комитета по операциям на открытом рынке, по итогам которого есть вероятность повышения ставки рефинансирования.
В целом прогнозы больше благоволят доллару, так что к концу месяца можно ожидать снижения единой европейской валюты до 1,1100.
