empty
10.02.2018 06:49
Разгром на рынках продолжается

Затяжной период роста фондовых индексов завершен. Со времен последней коррекции прошло два года, причем последний год рынок рос не столько на реальных показателях восстановления, сколько на ожиданиях.

Причина падения, тем не менее, вполне рациональна, и заключается она в опасениях относительно роста стоимости денег. В течение последних двух лет рост инфляции был умеренным, что создавало иллюзию стабильно устойчивого роста экономики, однако ФРС выбрала путь опережающего роста ставки, предпочитая формировать рыночные ожидания, а не следовать за ними.

ФРС применила 3 способа управления ожиданиями. Во-первых, это вербальные интервенции с постоянным упоминанием «кривой Филипса» – закономерности, согласно которой устойчивое снижение безработицы приводит к повышению средней заработной платы, а уж она то автоматически после этого поднимает и инфляцию. Оба процесса, как известно, сопровождают экономический рост.

На самом деле хорошо известно, что в современных условиях правило Филипса не работает. К примеру, в Японии ставка по безработице значительно ниже, чем в США, в 1 квартале она упала до 2.8%, однако темпы роста средней заработной платы стабильно ниже 2% в год на протяжении многих лет, и никакого положительного воздействия на инфляцию безработица не оказывает. Аналогично и в Швейцарии – безработица на уровне 3.3%, а годовой уровень инфляции – 0.8%.

Тем не менее частично этот обман помог поднять инфляционные ожидания, что хорошо видно по динамике доходностей 5-летних облигаций Tips, защищенных от инфляции.

Второй способ заключался в целенаправленном росте процентной ставке, который стабилен уже третий год подряд, несмотря на низкую инфляцию. Очевидно, что ФРС поднимает ставку согласно плану, а не реальных рыночных показателей, поскольку еще совсем недавно доходы корпораций были на очень низком уровне, проблемы с бюджетом нарастают, а значит экономический подъем в реальности был вовсе не таким сильным.

Третий фактор – сокращение баланса ФРС. Сам по себе процесс имеет явный пропагандистский смысл, а в сухом остатке он создает дополнительное давление на бюджет, поскольку ФРС прекращает практику рефинансирования доходов и избавляется от трежерис.

Все эти факторы рано или поздно должны были убедить рынок в том, что восстановление идет высокими темпами, и наконец этот момент настал. А дальше срабатывает цепная реакция – рынки ждут более высоких темпов роста ставки со стороны ФРС, доходность по 10-летним облигациям уверенно приближается к 3%, всё указывает на то, что деньги начнут дорожать.

Удорожание денег произойдёт на фоне резкого роста дефицита бюджета, поскольку реформы Трампа снижают доходы от налогов. Закрыть дефицит можно либо резким увеличением активности в экономике, либо ростом госдолга.

Первый сценарий маловероятен, и рынки ведут себя в строгом соответствии с этим выводом. Вероятность четырех повышений ставки в текущем году вдруг стала актуальной не просто так. 31 января Джанет Йеллен провела свое последнее заседание на посту председателя ФРС, а 6 февраля в должность официально вступил Джером Пауэлл, который имеет репутацию ястреба. Именно его вступление в должность и подняло волну паники относительно четырех повышений ставки в текущем году.

Глава ФРБ Нью-Йорка поддержал в четверг эти опасения, заявив, что «экономика США растет темпами выше тренда».

Итак, паника есть разрыв между реальными темпами роста экономики США и опасениями относительно того, что удорожание денег приведет к снижению экономической активности. Темпы роста ВВП будут снижаться, и если на этом фоне продолжит рост инфляция, США накроет очередной экономический кризис.

14 февраля выйдет отчет по розничным продажам и потребительской инфляции в январе, прогнозы нейтральны, любое отклонение от прогнозных значений может усилить панику. Закрытие пятницы энтузиазма не добавило, тенденция бегства от риска усиливается, что вполне может соответствовать планам финансовых властей США, стремящихся создать условия для притока капиталов в страну.

Шансы на продолжение роста доллара в текущих условиях минимальны. Паника, безусловно, привела к его укреплению, однако больше шансов на рост у иены и франка. Вероятнее всего, индекс доллара в понедельник останется стабильным с тенденцией к снижению.

Виберіть таймфрейм
5
хв
15
хв
30
хв
1
год
4
год
1
день
1
тижд
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТИ УЧАСНИКОМ

Рекомендовані статті

Євро отримав удар у спину

Біда не приходить одна. Європейська промисловість починає втрачати темп після стрімкого зростання в період фронтального завантаження американського імпорту. Валютний блок є нетто-імпортером нафти. Тож ралі Brent через конфлікт на Близькому

Игорь Ковалев 15:21 2025-06-23 UTC+2

Долар тікає з поля бою

Нове — це добре забуте старе. Слово «рецесія» знову входить у моду на Forex та інших фінансових ринках. Американський індекс споживчих цін у травні не дотягує до прогнозів експертів Bloomberg

Игорь Ковалев 18:14 2025-06-12 UTC+2

Чи збереже долар статус-кво?

Щоб правильно спрогнозувати майбутнє, потрібно озирнутися на минуле. В основі більш ніж 10%-го ралі EUR/USD з початку року лежали чотири основні драйвери. Березневий перехід Німеччини від фіскальної стриманості до марнотратства

Игорь Ковалев 15:30 2025-06-11 UTC+2

EUR/USD. Долар знову в немилості

Пара євро-долар знову штурмує 14-ту фігуру. Це далеко не перша спроба, здійснена покупцями EUR/USD за останні два місяці. Наприкінці квітня трейдери навіть досягли 15-ї фігури, сягнувши позначки 1,1574

Ирина Манзенко 19:38 2025-06-02 UTC+2

Долару таке подобається

Учора американський долар продовжив своє зростання проти низки ризикових активів – особливо додавши у вазі проти євро та британського фунта. Хороша статистика щодо США спровокувала сильні рухи на валютному ринку

Павел Власов 18:02 2025-05-28 UTC+2

Долар оголосив євро війну

Нове — це добре забуте старе. Наприкінці весни на ринки повернувся забутий лозунг «продай Америку» . Він набув популярності після запровадження Дональдом Трампом масштабних тарифів на початку квітня, що посилило

Игорь Ковалев 16:13 2025-05-23 UTC+2

Біткоїн став жертвою шахраїв

Довіру у фінансовому світі може втратити не лише долар США . Інформація про те, що шахраї викрали дані близько 197 тис. клієнтів Coinbase , найбільшої криптобіржі у світі та єдиної

Игорь Ковалев 13:39 2025-05-19 UTC+2

Знову всі повірили Трампу?

Американський долар повернувся до зростання, а низка ризикових активів суттєво просіла після того, як президент США Дональд Трамп заявив, що, на його думку, торгівельні переговори з Китаєм, які розпочнуться цими

Павел Власов 16:09 2025-05-09 UTC+2

Долар усе зіпсував сам

Хотіли як краще, а вийшло як завжди. Дональд Трамп свято вірить, що тарифи можуть замінити податок на доходи фізичних осіб, принесуть бюджету купу грошей, і «золотий вік» повернеться. Однак навіть

Игорь Ковалев 15:16 2025-04-17 UTC+2

Прогресу в переговорах немає

Цього тижня Європейський Союз і США не досягли істотного прогресу в подоланні торгових розбіжностей, оскільки представники адміністрації президента Дональда Трампа дали зрозуміти, що основна частина американських мит, запроваджених щодо блоку

Павел Власов 14:16 2025-04-16 UTC+2
Зараз не можете говорити по телефону?
Задайте Ваше питання у чаті.
Зворотній дзвінок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.