Нейтрально-позитивные данные по розничным продажам и промышленному производству в мае поддержали доллар, однако ненадолго – снижение индекса потребительских настроений от университета Мичиган добавило антирисковых настроений и способствовало росту спроса на защитные активы.

Начало недели пройдёт в ожидании итогов заседания FOMC 18-19 июня, волатильность будет снижена.

NZDUSD

Индекс PMI в производственном секторе Новой Зеландии снизился в мае на 2.5п до 50.2п – самого низкого уровня с декабря 2012 г. Из основных субиндексов выросли только запасы готовой продукции, остальные же параметры, такие как занятость в секторе, новые заказы и поставки, снижались, а объем производства и вовсе провалился к 46.4п, то есть начал сокращение.

В среду, 19 июня, будет опубликован отчет по ВВП в 1 квартале, несмотря на некоторое замедление экономики Новой Зеландии, все же ожидается рост на уровне 2.2%, что вполне достаточно, чтобы не опасаться масштабной рецессии. Однако экономический импульс продолжает замедляться, и для его поддержки могут потребоваться дополнительные монетарные стимулы, о чем с высокой долей уверенности прогнозирует ANZ.

От масштабного падения экономику спасал высокий потребительский спрос, основанный в значительной мере на росте населения из-за миграции (обеспечивавший до 2/3 прироста ВВП), однако приток мигрантов начал замедляться. Отсюда неизбежное следствие в виде замедления роста чистого потребления, несмотря на низкие процентные ставки и высокий уровень доверия потребителей.

Экспорт также пока поддерживает рост киви, однако все больше данных свидетельствует о чрезвычайно высоком уровне закредитованности молочных операторов, поэтому если тренд на замедление мировой торговли и глобальной инфляции сохранится, то это неизбежно нанесет удар и по экспортному потенциалу страны. В четверг будет опубликован отчет по платежному балансу, эксперты ждут роста дефицита, и по совокупности критериев можно ожидать, что доходность гособлигаций продолжит снижаться. Что, в свою очередь, явно указывает на рост вероятности снижения ставки РБНЗ.

В предыдущем обзоре мы прогнозировали снижение NZD, прогноз полностью реализовался. На утро понедельника изменений в тенденции нет, киви слабеет, вплотную приблизившись к поддержке 0.6480. Возможно, пройти сразу поддержку не получится и киви откатится выше к 0.6550/55, но общее направление остается южным, цель 0.6425.

AUDUSD

Рынок труда Австралии в мае оставался стабильным, безработица сохраняется на уровне 5.2%, отмечен рост новых рабочих мест, однако эффект от отчета оказался смазанным, поскольку новый рост обусловлен ростом занятости на неполный рабочий день.

Банковские группы, отслеживающие тенденции в экономике Австралии, придерживаются близких взглядов. Индекс условий ведения бизнеса от Ai Group продолжил снижение в мае от пика, установленного 13 месяцев назад, индекс NAB чуть вырос, оттолкнувшись от 5-летнего минимума месяц назад.

Индекс потребительских настроений от Westpac также снизился в первой половине июня, причем он уже учитывал снижение ставки РБА, что указывает на то, что положительный импульс от снижения ставок оказался недостаточным на фоне роста опасений замедления экономики.

Помощник управляющего РБА Эллис заявил на прошлой неделе, что РБА пересмотрел уровень безработицы, при котором можно ожидать ускорения роста заработной платы в Австралии из-за ограниченного рынка труда. Государственная политика (денежно-кредитная, фискальная и микроэкономическая) должна теперь более непосредственно нацелена на сокращение безработицы и повышение уровня национального благосостояния: «наряду с низкой и стабильной инфляцией одним из мандатов Банка является полная занятость». Фактически это прямое указание рынка на то, что РБА держит руку на пульсе и готов при необходимости вновь снизить ставку в любой момент.

Аусси протестировал поддержку 0.6864, как мы и предполагали, однако дальнейшее снижение было отложено. Тем не менее причин ожидать разворота вверх нет, AUDUSD со второй попытки попытается обновить минимум и уйдет сначала к 0.6844, а затем к 0.6801/11.