Данные по росту американской инфляции оказались весьма противоречивыми. Общий индекс потребительских цен продемонстрировал смешанную динамику: в месячном исчислении он остался на уровне мая (то есть на отметке 0,1%) при прогнозе снижения до нулевой отметки. В годовом выражении индекс вышел в соответствии с прогнозом, оказавшись на уровне 1,6% (предыдущее значение – 1,8%). А вот базовая инфляция порадовала инвесторов минимальным ростом. И в месячном и в годовом выражении CPI оказался лучше прогнозов, выйдя в «зелёной зоне» (0,3 м/м и 2,1% г/г).
После релиза данного отчёта, рынок некоторое время колебался – с одной стороны, темпы роста инфляции приятно удивили (особенно базовой), с другой стороны, рост основных показателей носил минимальный характер. Но спустя час маркетемейкеры решили, что «стакан скорее наполовину полон», чем наоборот, и американская валюта постепенно начала восстанавливать свои позиции. Индекс доллара отошёл от минимумов дня (и недели), поднявшись с отметки 96,417 до текущего значения 96,620. И хотя рост гринбека не носит масштабного характера, данная ситуация свидетельствует о том, что северный импульс пары eur/usd является слишком зыбким и неуверенным, а доллар, в свою очередь, сохраняет потенциал для дальнейшего роста. После пессимистичных комментариев Пауэлла и релиза «голубиного» протокола ФРС такая динамика гринбека выглядит аномально. Но если рассмотреть данную ситуацию с точки зрения рыночных ожиданий, многие моменты становятся на свои места.
По большому счёту, Федрезерв следует ожиданиям рынка, а если быть точнее, то он достаточно плавно и заблаговременно готовил трейдеров к своим дальнейшим шагам. О необходимости смягчения монетарной политики вначале заговорили представители «голубиного» крыла ФРС (Джеймс Буллард, Рафаэль Бостик, Лаэль Брейнард). Затем вероятность подобного сценария не исключил и Джером Пауэлл, правда, в качестве необходимой (крайней) меры. На протяжении последующих недель глава ФРС усиливал «голубиный» тон, допуская снижение ставки в этом году. И в конце концов Федрезерв на своём июньском заседании исключил из текста сопроводительного заявления фразу о «проявлении терпения» относительно перспектив монетарной политики, открыв тем самым дверь первому снижению ставки. Таким образом, вероятность смягчения монетарной политики постепенно росла и в конце прошлого месяца достигла почти 100%. Более того, на рынке стала муссироваться информация о том, что Федрезерв снизит ставку сразу на 50 базисных пунктов или же начнёт цикл снижения ставки (одно понижение в июле, ещё одно – осенью). На фоне таких разговоров доллар заметно ослаб – в частности, пара eur/usd даже тестировала 14-ю фигуру впервые с марта этого года.
Но сильные Нонфармы ослабили опасения трейдеров по поводу агрессивного снижения ставки. При этом вероятность июльского снижения по-прежнему сохранялась. Именно поэтому доллар относительно спокойно пережил однозначно «голубиный» доклад Джерома Пауэлла в Конгрессе. Несмотря на прозрачные намёки главы ФРС, доллар в паре с евро всего лишь отошёл от годовых минимумов, однако покупатели даже не смогли зайти в область 13-й фигуры. Всё дело в том, что рынок был готов к июльскому снижению ставки – вопрос был только в том, насколько агрессивны будут действия ФРС после данного «профилактического» шага. В свою очередь, сегодняшние данные по росту инфляции позволили предположить, что Федрезерв после июльского снижения займёт выжидательную позицию.
Другими словами, Федрезерв достаточно долго и последовательно готовил рынки к смягчению монетарной политики. Поэтому полугодовой отчёт главы ФРС и не спровоцировал масштабного ослабления доллара. Если говорить о паре eur/usd, то в данном случае Пауэлл лишь прервал южный тренд и позволил быкам пары уйти на коррекцию, «потолок» которой – отметка 1,1300. И данный потолок обусловлен не только ростом базовой инфляции в США.
Единая валюта также находится под давлением фундаментального фона, прежде всего со стороны ЕЦБ. Так, сегодня был опубликован протокол последнего заседания европейского регулятора, который продемонстрировал «голубиные» намерения Центробанка. По мнению членов Управляющего совета, регулятору необходимо готовиться к смягчению монетарной политики ввиду снижения инфляционных ожиданий. Почти все представители ЕЦБ согласились с тем, что Центробанку необходимо менять свою позицию, демонстрируя готовность к «ответным мерам». Арсенал возможных мер включает в себя как возобновление QE, так и снижение процентных ставок. Какой алгоритм действий изберёт для себя регулятор, неизвестно, но вместе с тем очевидно, что ЕЦБ пойдёт по пути смягчения монетарной политики – как и ФРС.
Данный факт ограничивает потенциал коррекционного роста пары eur/usd. Первым уровнем сопротивления является отметка 1,1285 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике, совпадающая с линией Tenkan-sen). Сегодня пара достигла данного уровня, но не смогла его пробить, а после публикации американского ИПЦ отошла к уровню сегодняшнего открытия. Чуть выше – на отметке 1,1300 – находится следующий уровень сопротивления, который соответствует линии Kijun-sen. Но если спрос на доллар будет усиливаться (особенно если завтрашний индекс цен производителей выйдет в «зелёной зоне»), то пара, вероятнее всего, вернётся к основанию 12-й фигуры, а именно к поддержке 1,1205, которая соответствует нижней границе облака Kumo на D1.
