В апреле оптимисты в лице покупателей американских акций чувствуют себя прекрасно, но пессимисты в лице поклонников золота – еще лучше! Драгметалл с начала месяца вырос на 9% и достиг максимальной отметки с 2012 на фоне коронавируса, глобальной рецессии и некоторого ослабления доллара США. Не последнюю роль в восхождении XAU/USD сыграли и реальные ставки американского рынка долга.

Ахиллесовой пятой золота является его неспособность приносить процентных доход. Владельцы акций получают дивиденды, облигаций – купоны, драгметалл вынужден рассчитывать исключительно на прирост курсовой стоимости. Во времена рецессий все резко меняется: реальная доходность долговых обязательств сползает в красную зону, долевые ценные бумаги переходят на территорию «медвежьего» рынка, и тут все вспоминают о золоте. После предыдущего мирового финансового кризиса оно сумело достигнуть исторического максимума в более чем $1900 за унцию, Goldman Sachs в марте утверждал, что на повестке дня у «быков» реализация целевого ориентира на $1800. Тогда эта цифра казалась заоблачной, сейчас до нее рукой подать.

Динамика золота и реальной доходности казначейских облигаций США

Не стоит удивляться тому, что драгметалл и американские фондовые индексы двигаются в одном и том же направлении. У них одинаковые драйверы роста – фискальный и монетарный стимулы. ФРС пошла на беспрецедентные меры, накачав финансовую систему дешевой ликвидностью, при этом бешеный рост балансов центробанков мира – путь к ослаблению эмитированных ими валют. Одновременно будет расти золото.

Наряду со слабостью основных мировых денежных единиц и низкими, зачастую отрицательными реальными ставками по облигациям на стороне «быков» по XAU/USD играют глобальная рецессия, неопределенность вокруг коронавируса и перебои с поставками физического актива из Европы в Штаты, из-за чего расширяются спреды в ценах фьючерсного и спот-рынка.

Динамика золота на срочном и спот-рынке

По мнению МФВ, мировая экономика в 2020 отметится худшим спадом со времен Великой депрессии 1930-х. Короновирус обойдется ей в $2,7 трлн и в -3% по ВВП. Для сравнения, по итогам предыдущей рецессии глобальный валовой внутренний продукт просел на скромные 0,1%.

Несмотря на оптимистичные долгосрочные перспективы на краткосрочном горизонте инвестирования, золото может столкнуться с коррекцией, обусловленной чрезмерной увлеченностью «быков» по S&P 500 идеей восстановления восходящего тренда. Покупатели акций торопятся приобрести изрядно подешевевшие бумаги и не обращают внимания на рост смертности от коронавируса в США, на ужасную корпоративную отчетность, на тот факт, что о V-образном восстановлении американской экономики не стоит и мечтать. Коррекция фондового индекса вернет интерес к доллару США и подрежет крылья покупателям XAU/USD.

Технически потенциал восходящего тренда не раскрыт. Таргет на 161,8% по паттерну AB=CD расположен вблизи отметки $1850 за унцию. При этом падение золота ниже поддержек на $1700 и $1665 усилит риски развития коррекции. Напротив, отбой от этих уровней позволит трейдерам купить драгметалл.

Золото, дневной график