Хотя рынок позитивно отреагировал на сегодняшнее выступление главы ФРС Пауэлла, заверившего общественность в постепенности своих действий, инвесторы по-прежнему уводят средства в тихие гавани.
Еврооблигации бьют рекорды, компании спешно привлекают наличность
Так, сегодня, в четверг 13 января, европейский рынок долговых обязательств бьет рекорды продаж в объеме 107 млрд. долларов за одну неделю, поскольку заемщики все же спешат опередить рост процентных ставок.
Это превышает рекорд, установленный два года назад, когда пандемия коронавируса впервые обрушилась на мир.
Ажиотаж на рынке государственных и корпоративных займов следует за более ранним, чем обычно, закрытием рынка в преддверии Рождества, в то время как Европейский центральный банк собирается начать сворачивать покупки облигаций. Повышение ставок также ожидается в США после самого большого скачка потребительских цен в США почти за четыре десятилетия в прошлом году.
На этой неделе Португалия и Испания собрали рекордное количество средств благодаря займам.
«Есть немного больше нервозности по поводу того, насколько спреды и доходность могут расшириться из-за действий ФРС и общей картины инфляции», — сказал Марко Бальдини, глава синдиката облигаций EMEA и Японии в Barclays Plc. «Это определенно побуждает эмитентов заключать сделки до того, как они отключатся, тогда как в другие годы они, возможно, ничего не сделали».
Не отстают и крупные наднациональные и суверенные эмитенты, такие как французское агентство CADES и Европейский фонд финансовой стабильности. Это способствовало широкому открытию биржевого года на рынке.
Инвесторы «затариваются наличными» вовсю: EFSF подал заявки на 30 млрд евро (34 млрд долларов) для своей сделки на 5,5 млрд евро, состоящей из двух частей, в то время как CADES разместила заказы на сумму более 26,5 млрд евро для своей продажи за 6 млрд евро.
Бум корпоративных облигаций
Компании также стремятся привлечь наличность до сворачивания текущей денежно-кредитной политики.
«Поскольку программа покупки подходит к концу, эмитенты стремятся воспользоваться очень надежными условиями финансирования», — сказал Нил Ганатра, глава подразделения рынков долгового капитала в регионе EMEA, синдикат SSA Deutsche Bank AG. «Когда мы смотрим на имена, которые вышли на рынок, мы видим, что они являются традиционными частыми эмитентами».
На корпоративном рынке теперь ежедневно происходят крупные сделки, так как фирмы ухватились за все еще относительно низкую стоимость заимствований в Европе по мере приближения первого года корпоративных доходов и последующего периода затишья.
Так, Enel SpA, Prosus NV и E.On SE привлекли не менее 1 млрд евро каждая.
Это помогло продвинуть продажи без SSA опередив рынки облигаций США, где выпуск ценных бумаг достиг объема в 36 млрд долларов на закрытие среды.
Само собой, заимствование соответствует самым высоким прогнозам начала этого года, согласно которым 39% респондентов заявили, что ожидают превышения недельных продаж отметки в 50 млрд. евро.
Январь сам по себе традиционно является одним из самых загруженных месяцев года для публичного выпуска синдицированных долговых обязательств, но скорый поворот в политике Центральных банков заставляет рынки торопиться.
«Мы наблюдаем изобилие предложений, потому что это первая полная неделя в году, когда все возвращаются за свои рабочие места», — сказал Ганатра из Deutsche Bank. «На прошлой неделе, в связи с праздниками, окна исполнения были очень плотными».
Тем не менее, по его словам, «выполнение транзакции уже не так просто, как в прошлом году».
Например, на первичном рынке Европы в четверг аж 19 эмитентов предлагают 21 транш. В частности отметились следующие отрасли: фирмы недвижимости, которые поглощают досрочный отзыв облигаций, сельскохозяйственная сфера увеличивает пулы облигаций на 50 млн. евро, пользуясь спросом у инвесторов. Активны также разработчики программного обеспечения.
В Китае застройщики продолжили снижение на фоне признаков роста долгового стресса в пострадавшем секторе. Теперь уже Country Garden Holdings Co., не может найти спрос на конвертируемые облигации на сумму 300 млн долларов, поскольку предложение на рынке облигаций избыточно, а китайские девелоперы уже второй месяц подводят местную экономику, отпугивая трейдеров.
Так, по инсайдероской информации, несколько крупнейших китайских банков стали более избирательно подходить к финансированию проектов в сфере недвижимости местными органами власти, опасаясь, что некоторые из них берут на себя слишком большой риск после того, как они заменили частных застройщиков в качестве основных покупателей земли.
А китайские девелоперы с мусорным рейтингом, которые ближе к инвестиционному уровню, чем многие сопоставимые компании, вообще пережили одно из самых больших падений цен на долларовые облигации в четверг.
В Америкефинансовые менеджеры также отказываются от бросовых облигаций США и все сильнее склонны вернуться в зону высококачественного долга, поскольку за ненадежные бумаги они получают наименьшую компенсацию за такой риск со времен до пандемии. Премии за риск по бросовым облигациям самого высокого уровня были всего на 0,72 процентных пункта выше, чем по корпоративным облигациям с самым низким уровнем инвестиционного уровня в конце декабря.
Их решение также подстегивают данные по инфляции.
К чему приводит такой интерес к облигациям?
Для остальных рынков это означает серьезнейший отток средств. Индексы акций будут в ближайшее время проседать, поскольку деньги утекли в сектор облигаций. Крипторынкам также не стоит ожидать сильного бычьего всплеска из-за стремления инвесторов хеджировать свои риски.
Главные валютные пары растут, учитывая объемы облигационных пулов, которые требуется обслужить. Вероятно, эта тенденция сохранится до очередных крупных отчетов по ценам и безработице.
Читать другие статьи автора:
Инфляция в еврозоне превысила прогнозы аналитиков, евро дорожает
Где остановится падение рынков?
Рынок пришел в движение: на фоне экономики ограничений компании срочно выкупают свои бумаги
Декабрьская аналитика показала массовую миграцию рабочих в США
2021 – год слияний и поглощений: как трейдеру использовать эту информацию
