Від інфляції до рецесії та назад. Ринки штормить, причому дуже сильно. Інвестори кидаються з однієї крайності до іншої, що відбивається на динаміці різних активів. Єдиним безпрограшним варіантом виглядає долар США. Якщо споживчі ціни у Штатах не сповільнюватимуться, ФРС продовжить агресивно посилювати грошово-кредитну політику. Якщо світова економіка зіткнеться зі спадом, американець виграє як валюта-притулок. Паритет у парі EURUSD неминучий?

Судячи з протоколу червневого засідання FOMC, центробанк настільки наляканий збереженням інфляції на підвищеному рівні, що готовий пожертвувати економікою, щоб повернути PCE до націлення. Джером Пауелл та його команда сповнені рішучості довести ставку не лише до нейтрального рівня, а й підняти її ще вище. У зв'язку з цим витрати на позики були підвищені на 75 б.п в червні й, найімовірніше, зростуть на цю ж величину в липні. Не покажи ФРС рішучості, зламати висхідний тренд за інфляційними очікуваннями навряд чи вдасться.

Водночас агресивна монетарна рестрикція має і зворотний бік. Рецесія. Слабка статистика по Штатах посилює страхи щодо її швидкого наближення, сприяючи зниженню прибутковості скарбничих облігацій, що, начебто, має послабити долар США. Насправді американські дані останнім часом тішили око. Число вакансій дещо знизилося, але виявилося кращим за прогноз експертів Bloomberg. Важко собі уявити, що за такого сильного ринку праці економіку чекає спад.

Динаміка кількості вакансій у США

Остаточне значення індексу менеджерів із закупівель у сфері послуг також вийшло краще за очікування. Важливий момент: респонденти опитування ISM прогнозують уповільнення цін виробників, що вселяє надію, що ФРС все ж таки вдасться досягти м'якої посадки для американського ВВП. Відновлення сектора після пандемії йде добре, чи варто турбуватися щодо рецесії?

Динаміка очікуваних менеджерами із закупівель цін

Європа перебуває в набагато гіршому стані. Черговий виток енергетичної кризи наближає спад в економіці єврозони, а політична криза в Британії додає олії у вогонь розпродажу більшості валют Старого Світу. На такому тлі заява ВООЗ, що Європа зараз є епіцентром пандемії, виглядає як щось незначне. За даними організації, за останні два тижні кількість випадків інфікування збільшилась на 30%. Разом з тим, Омікрон вважається менш небезпечним, ніж попередні штами, а людство навчилося боротися з COVID-19. Тож чи варто про нього згадувати?

Позиції євро виглядають уразливими, зокрема через ЄЦБ, у якого поки що не проглядається чіткого плану, як перемогти інфляцію та водночас не допустити фрагментації єврозони.

Технічно на 4-годинному графіку EURUSD нездатність «биків» повернутися вище скупчення півот-рівнів поблизу 1,022 свідчить про їхню слабкість. Ця обставина дозволяє рекомендувати продаж основної валютної пари на прориві підтримки на 1,016.