Долар встає з колін після нищівного падіння у середу. Найбільший тиск з боку грінбека зараз відчуває єна, яка напередодні показала найсильніше зростання даних щодо інфляції в США.
Ринок психанув
Під завісу тижня інвестори продовжують перетравлювати липневу статистику щодо інфляції в Америці. Нагадаємо, що дані виявилися прохолоднішими за прогнози, що викликало широкомасштабний розпродаж долара.
За підсумками минулого місяця річна інфляція в США опустилася з попереднього значення 9,1% до 8,5%, хоча економісти очікували на падіння ІСЦ до 8,7%.
Істотне ослаблення інфляційного тиску посилило побоювання щодо того, що ФРС може знизити градус своєї агресивності щодо відсоткових ставок вже на вересневому засіданні.
Реакція ринку була блискавичною і дуже емоційною: дохідність американських держоблігацій різко впала, а за нею спікував і курс долара. У середу індекс DXY просів на 1,5% до мінімуму 104,646.
Слабкість долара підтримала всі основні валюти, але найбільше в цій ситуації виграла єна. Проти свого американського візаві «японець» злетів на понад 1,6%, до позначки 135.
Однак багатьом аналітикам цей стрибок JPY нагадав стрибок дохлої кішки. І, судячи з усього, вони мали рацію.
Долар набирається сил
Після гучного падіння в середу вчора прибутковість 10-річних держбондів США розгорнулася у бік зростання. За день вона піднялася на 3,41% і досягла нового максимуму 2,902%.
Різке підвищення показника знову збільшило розрив між прибутковістю американських скарбничих облігацій та його японських аналогів.
Єна, яка дуже чутлива до цієї різниці, не змогла протистояти тиску та перейшла до зниження.
У четвер парі USD/JPY вдалося відновитись на 0,12%, до 133,19. Підтримку їй надало загальне зміцнення долара.
"Американець" виріс на 0,1% щодо своїх основних конкурентів. Протягом дня його індекс залишався майже незмінним і утримувався на позначці 105,2.
Розвороту прибутковості держбондів США та долара сприяли вчорашні коментарі членів ФРС. Попри уповільнення інфляції у липні, тон чиновників все одно залишається яструбиним.
Президент Федерального резервного банку Міннеаполісу Ніл Кашкарі заявив, що останні дані щодо ІСЦ не змінили його очікувань щодо подальшого курсу ФРС.
Крім того, він наголосив, що регулятор ще дуже далекий від оголошення перемоги над інфляцією.
Глава ФРБ Сан-Франциско Мері Дейлі була солідарною з колегою. Вона також не виключає продовження яструбиної політики ФРС, якщо, звичайно, наступні порції макроданих сприятимуть такому різкому підвищенню.
Нагадаємо, що ключовою метою Федрезерву є доведення процентних ставок із поточного рівня 2,25–2,5% до 4% до кінця року.
Деякі аналітики вважають, що регулятор спробує вирішити це завдання якнайшвидше, і прогнозують ще одне підвищення ставки на 75 б.п. на засіданні у вересні.
Чому у єни немає шансів?
Цього року індекс долара зріс на 10%. Такого солідного збільшення грінбек отримав завдяки агресивній політиці Федрезерву.
Починаючи з березня, американський регулятор підняв відсоткові ставки на 225 б.п. Це робить його беззаперечним лідером: жоден із великих центробанків не може тягатися із ФРС за темпами посилення.
Але найбільша розбіжність у монетарній політиці зараз спостерігається між США та Японією. Попри глобальне підвищення ставок, BOJ, як і раніше, гне свою лінію і продовжує утримувати показник на низькому рівні.
Пріоритетним завданням для японського центробанку є не боротьба з інфляцією, а відновлення економіки, яка постраждала в пандемію COVID-19.
На відміну від США та ЄС, яким вже вдалося вийти з кризи, спричиненої коронавірусом, економіка Країни сонця, що сходить, тільки починає показувати ознаки відновлення.
За попередньою оцінкою, у другому кварталі річний ВВП Японії може показати зростання на 2,7%, що відповідає допандемічним показникам.
Статистика щодо внутрішнього валового продукту буде опублікована у понеділок. Але навіть якщо ці дані виявляться позитивними, це, швидше за все, ніяк не вплине на політику Харухіко Куроди.
Багато експертів схиляються до того, що глава BOJ не відмовиться від своєї прихильності до надм'якого монетарного курсу. Головним аргументом на її користь тепер стане низька заробітна плата, що зберігається в країні.
На цьому етапі зарплати у Японії значно відстають від темпів інфляції, що підриває купівельну спроможність громадян.
Ще одна вагома причина для збереження ставок на низькому рівні – це коронавірусна статистика. Японія знаходиться в епіцентрі нового спалаху COVID-19, що становить третю за величиною економіки світу велику загрозу.
На думку економістів Японського дослідницького інституту, позиція BOJ може бути змінена на яструбину тільки після того, як Х. Курода залишить свою посаду.
Враховуючи, що він має піти у відставку не раніше квітня 2023 року, можна прикинути, яким тривалим обіцяє стати для єни низхідний тренд.
Аналітики фінського банку Nordea прогнозують, що пара USD/JPY продовжить зміцнюватися на жорсткій політиці ФРС США і досягне в найближчому майбутньому рівня 140.
