Уверенно пробив на прошлой неделе ключевые уровни сопротивления, сегодня фьючерсы на основные американские фондовые индексы снижаются. В частности, американский индекс широкого рынка S&P 500 (в торговом терминале он отражается как CFD #SPX) пробил долгосрочный уровень сопротивления 4185.00 и поднялся в минувшую пятницу к 14-недельному максимуму и отметке 4277.00.
Усилению тяги участников рынка к покупке рискованных, но и высокодоходных, активов фондового рынка, в частности способствовало ослабление доллара.
Ряд негативных макроданных, поступавших на предыдущих неделях из США, снизили вероятность продолжения руководителями ФРС цикла сверх жесткой монетарной политики.
Несмотря на то что в этом году ФРС уже 4 раза повышала процентные ставки, участники рынка ждали продолжения ужесточения монетарной политики такими же темпами.
Еще в начале года многие экономисты ожидали, что ФРС 7 раз повысит процентные ставки в этом году, всякий раз на 0,25%. Однако их мнение изменилось после того, как в январе потребительские цены в США продемонстрировали самый большой скачок с 1982 года, а затем инфляционное давление стало нарастать. И вот уже в июне годовая потребительская инфляция достигла пика за последние 40 лет, поднявшись к 9,1%. Вслед за этим индекс доллара DXY поднялся в середине июля к максимуму с октября 2002 года и отметке 109.14.
Столь резкий скачок инфляции обусловил рост ожиданий более агрессивного ужесточения монетарной политики ФРС.
Обычно повышение процентной ставки ведет к укреплению национальной валюты и к снижению фондовых индексов.
Однако текущую ситуацию в американской и мировой экономиках нельзя назвать нормальной или обычной на фоне резкого роста цен на энергоносители, уровня инфляции и геополитической напряжённости в мире.
Повышая же процентную ставку, ФРС находится в непростой ситуации – снизить уровень инфляции, не навредив при этом рынку труда и экономике. Поэтому, всякий раз, когда ФРС повышала процентную ставку в этом году, ее руководители заявляли, что американская экономика и рынок труда находятся в хорошей форме и выдержат дальнейшее повышение учетной ставки.
Однако картина не совсем однозначная. С одной стороны, инфляция действительно похоже, что начала замедляться. Об этом свидетельствуют индексы CPI, опубликованные на прошлой неделе. Согласно предоставленным Бюро трудовой статистики данным, потребительская инфляция в США в июле замедлилась: CPI вышел со значением 8.5% (в годовом исчислении), что оказалось ниже прогноза 8,7% и предыдущего значения 9.1%. Базовый CPI (без учета цен на продукты питания и энергоносители) остался без изменений на уровне 5.9%, что также оказалось ниже прогноза о росте до 6,1%. В месячном исчислении базовая инфляция выросла на 0.3% после июньского повышения на 0.7%, также указывая на замедление темпов ее роста.
Более слабые данные по инфляции значительно ослабили ожидания более значительного повышения ставки ФРС, тем самым оказав давление на доллар. Более того, снижение темпов роста инфляции сопровождается замедлением американской экономики. Согласно предварительной оценке, во 2-м квартале ВВП США вновь снизился (на -0,9%) вслед за падением в 1-м квартале (на -1,6%).
Теперь вероятность повышения ставки ФРС на 75 б.п. в сентябре упала до 35% с 80% (до публикации индекса CPI), по данным CME Group, что также отразилось на доходности казначейских облигаций США, вызвав ее резкое снижение.
На этом фоне, как мы уже отметили выше, американские фондовые индексы продолжили рост, достигнув к текущему моменту локальных максимумов за несколько предыдущих недель.
Тем не менее сегодня фьючерсы на основные американские фондовые индексы снижаются, а индекс доллара растет. На момент публикации данной статьи фьючерсы DXY торгуются вблизи отметки 106.08, на 57 пунктов выше цены закрытия в минувшую пятницу.
Теперь, после пробоя локального уровня сопротивления 106.00, пробой следующего «круглого» уровня сопротивления 107.00 станет подтверждающим сигналом возобновления роста DXY и укрепления доллара.
Тем более что участники рынка вновь обратили на доллар внимание как на защитный актив ввиду обострения напряженности вокруг Тайваня: в минувшие выходные, вслед за Нэнси Пелоси, на остров с визитом прибыла делегация американских законодателей, подогревая напряженность между США и Китаем.
Сегодня важных публикаций в экономическом календаре не запланировано (подробнее см. в Важнейшие экономические события недели 15.08.2022 – 21.08.2022). Ввиду отсутствия новых драйверов, в том числе новостных, вероятно дальнейшее укрепление доллара и снижение фондовых индексов, но пока что – в виде коррекции после сильного роста.
S&P 500 вернулся в зону бычьего рынка, пробив на прошлой неделе уровень сопротивления 4185.00, и пока что необходимо акцентироваться на возможности открытия длинных позиций (подробнее см. в «S&P 500: технический анализ и торговые рекомендации на 15.08.2022»).
