Після того стало зрозуміло, що ні за допомогою ембарго, ні за допомогою стелі цін на російську нафту найбільшого виробника з ринку не вигнати, рубль намацав г під ногами. США чудово розуміють, чим загрожує скорочення видобутку в РФ для цін на чорне золото та глобальну інфляцію. Саме Вашингтон наполіг на тому, що Варшава забрала свою вимогу про $20 за барель. Цифра $60 не виглядає проблемою для Москви, а значить, покупцям USDRUB непогано б притримати коней.

За перші 11 місяців доходи Росії від нафти і газу перевищили річний план, що разом із непередбаченими податками від Газпрому та виплатою ним дивідендів уряду призвело до зростання профіциту бюджету в січні-листопаді до 557 млрд руб., що еквівалентно $9 млрд. У січні-жовтні було лише 128,4 млрд руб. При цьому Мінфін прогнозує річний дефіцит у розмірі 2% ВВП на тлі збільшення військових витрат.

Динаміка балансу бюджету Росії

Валютний виторг продовжує надходити до РФ, що підтверджується зростанням обсягів імпорту дизельного палива країнами ЄС. Майже половина з 1,8 млн б/д припадає на Росію.

Динаміка імпорту дизельного палива країнами ЄС

Чистий експорт продовжує вірою та правдою служити економіці, що разом зі зростанням обробної, гірничодобувної та автомобільної промисловості може сприяти розширенню ВВП у третьому кварталі на 1% кв/кв. Нехай у річному обчисленні валовий внутрішній продукт скоротиться, за оцінками Bloomberg, на 4%. Прискорення ділової активності у виробничому секторі у листопаді з 50,7 до 53,2, а також індексу менеджерів із закупівель у сфері послуг з 43,7 до 48,3 свідчать, що у четвертому кварталі ситуація може продовжувати покращуватися.

Стійкість економіки, що поступово адаптується до санкцій, разом з уповільненням інфляції з 12,6% до 12% у листопаді дозволяють Банку Росії сісти на узбіччя, зберігши ключову ставку на рівні 7,5% на засіданні 16 грудня. Такої думки прийшла більшість експертів, опитаних Bloomberg. Стабільність податково-бюджетної та монетарної політики та адаптація економіки до західних санкцій дозволяють рублю зберігати консолідацію в парі з американським доларом. Тим більше, що останній вкрай засмучений уповільненням інфляції в США з 7,7% до 7,1%, що передбачає нижчу швидкість жорсткості грошово-кредитної політики ФРС, ніж зараз.

Не думаю, що Ельвіра Набіулліна та її колеги захочуть чимось здивувати інвесторів на засіданні 16 грудня. ЦБ РФ може собі дозволити зробити паузу. На відміну від Федрезерву, який тепер змушений ламати голову над тим, як зупинити інвесторів, які продають долар США і таким чином послаблюють фінансові умови.

Технічно нездатність пари USDRUB закріпитися вище за справедливу вартість на 63,15 стане сигналом слабкості «биків» і дозволяє нам перейти від покупок пари до її продажів. Приводом для формування коротких позицій щодо долара проти рубля може стати успішний штурм підтримки на 63,15 та 61,6.