Конфлікт інтересів між ринками та ФРС став візитною карткою 2022 і ризикує досягти свого апогею в 2023. Торік інвестори частенько думали, що вони розумніші за Центробанк, і були за це жорстоко покарані. S&P 500 звалився на 19%, індекс облігацій від Bloomberg - на 13%. Останній результат став гіршим для показника з початку ведення обліку у 1970-х. Проте в четвертому кварталі могло здатися, що ринки починають брати гору. Як буде насправді? Хто стане переможцем? І чому це важливо для EURUSD?

Динаміка індексу облігацій

Попри всі зусилля Джерома Пауелла та його колег, розрив між думкою інвесторів та думкою Федрезерву не стає вже. Консенсус-прогноз FOMC передбачає, що ставка за федеральними фондами до кінця 2023 року складе 5,1%, терміновий ринок бачить її на рівні 4,6%. Розбіжність у 50 б.п. менше, ніж у 2024 році. До його результату Центробанк очікує побачити вартість запозичень на рівні 4,1%, деривативи CME прогнозують їх зниження до 3,4%.

Якщо має рацію ринок, це створює суттєвий потенціал для зростання як акцій, так і облігацій. Їхні ралі, включаючи зниження прибутковості останніх, яка рухається в протилежний бік від ціни, ляже в основу висхідного тренду за EURUSD. Але що, якщо правда опиниться на боці ФРС? Продовження агресивного посилення грошово-кредитної політики виявиться серйозним ударом для фондового ринку та ризикує призвести до того, що S&P 500 закриє другий рік поспіль у червоній зоні. Це відбувалося лише 4 рази з 1928 року. За такого розкладу долар США зміцниться.

Динаміка ринкових очікувань та прогнозів ФРС щодо ставки

Цікаво, що з думкою ринку згодні первинні дилери – великі банки, які безпосередньо працюють із Федрезервом. Більшість їх прогнозів передбачає, що Центробанк підвищить ставки у першому кварталі, утримуватиме їх у другому та знизить у третьому чи четвертому. В основі його монетарної політики лежатиме спровокована ним же рецесія. Понад дві третини з 23 фінансових установ в опитуванні Wall Street Journal стверджують, що на економіку США чекає спад у 2023 році. Його двоє вважають, що в 2024 році. Головна виновниця – ФРС, яка 7 разів підвищувала вартість запозичень у 2022 з 0,25% до 4,5% і готова продовжити це робити у 2023. FOMC у грудні очікував зростання ставки за федеральними фондами до 5-5,5%.

Інша річ, що, на думку первинних дилерів, рецесія виявиться поверхневою та м'якою. Вони очікують на відновлення економіки США в другій половині року завдяки «голубиному» розвороту ФРС.

Таким чином, протистояння між ринками та Центробанком далеко не закінчене, і від того, яким буде результат залежить доля багатьох фінансових активів.

Технічно на денному графіку EURUSD було сформовано внутрішній бар, який говорить про невизначеність. Прорив його верхньої межі поблизу 1,07 посилить ризик відновлення низхідного тренду. Навпаки, успішний прорив нижньої на 1,065 запустить корекцію та стане підставою для короткострокових продажів.