Чим більший вибір, тим складніше вибирати. Досі інвестори розглядали два варіанти: ФРС підіймає ставку за федеральними фондами в травні й утримує її до кінця 2023 року або здійснює "голубиний" розворот. Але що якщо Центробанк зробить паузу на наступному засіданні та посилить грошово-кредитну політику в червні? Evercore вважає такий сценарій розвитку подій можливим, а MUFG заявляє, що потреба у збільшенні вартості запозичень до 5,25% тане з кожним днем. Виною всьому банківська криза та рецесія.

На думку двох із трьох експертів Bloomberg, спад в економіці США протягом наступних 12 місяців неминучий. При цьому багато фахівців вважають, що ФРС недооцінює вплив скорочення банківського кредитування на американську економіку. За словами Джерома Пауелла, воно еквівалентне підвищенню ставки за федеральними фондами на 25 б.п., проте 43% респондентів вважає, що йдеться про 50 б.п., 13% ─ про 75-150 б.п.

Прогнози рецесії в економіці США

Попри всі запевнення Федрезерву, що банківська система стійка, корпоративна звітність First Republic, чергового кандидата на банкрутство, свідчить про протилежне. Банки, які вкладали в скарбничі облігації колосальні суми, тепер про це шкодують. Стрімке зростання прибутковості бондів на тлі найвищої за десятиліття інфляції та агресивної монетарної рестрикції ФРС призвело до істотного зниження вартості активів. Одночасно натхнені високою ефективністю вкладень у фонди грошового ринку вкладники забирали депозити. Для припинення їхнього відтоку потрібно було підвищувати ставки, що значно знизило прибуток.

З такою проблемою зіткнулися як SVB, що пішов на дно, так і First Republic, що бореться за життя. Вона набагато ширша, ніж заведено вважати. Не дивно, що експерти Bloomberg оцінюють вплив скорочення банківського кредитування на економіку США більше, ніж ФРС.

Оцінка впливу скорочення кредиту на економіку США

Не допоміг долару і валовий внутрішній продукт США. У першому кварталі він зріс на незначні 1,1%, не дотягнувши до прогнозів експертів Bloomberg у 2%. Втім, пігулку американській валюті підсолодили прискорення дефлятора ВВП до 4% і зниження кількості заявок на допомогу з безробіття.

Технічно на денному графіку EURUSD може бути утворений патерн Anti-Turtles. Продавати євро слід у разі падіння котирувань нижче справедливої вартості на $1,0975. А ось нездатність "ведмедів" опустити пару нижче 1,011 ─ ознака їхньої слабкості та привід для покупок.