Отступление золота из области рекордных максимумов не уменьшило ряды его поклонников. Согласно моделям BCA Research, драгметалл уже сейчас должен торговаться на уровне $2200 за унцию, так как доллар переоценен на 20%. Citi прогнозирует рост цен до $2400, ссылаясь на сильный спрос на физический актив и ослабление денежно-кредитной политики ФРС. Впрочем, пока XAU/USD готовится к выходу в свет данных по инфляции.

Когда угаснет аппетит центробанков к золоту? Несмотря на замедление покупок в первом квартале, показатель по-прежнему находится на высоком уровне по историческим меркам. Китай наращивает свои резервы драгметалла 6-й месяц подряд и довел их до 2076 т. Повышенную активность проявляют Сингапур и Турция.

Динамика покупок золота центробанками

Свято место пусто не бывает. Даже если интерес к золоту со стороны центробанков будет охлаждаться, их могут заменить ETF. После 11-тимесячного оттока запасы специализированных фондов начали расти в марте и продолжают это делать. Инвестиционный спрос на драгметалл действительно высок. Другое дело доллар США.

Благодаря сильному отчету по американской занятости индекс USD восстал из пепла. Риски рецессии снизились, а вероятность «голубиного» разворота ФРС в 2023 уменьшилась. По словам президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, нет оснований для снижения ставки в 2023 году. При этом Центробанк не сказал, что он закончил ужесточать денежно-кредитную политику. Отступление страхов по поводу спада приводит к повышению доходности казначейских облигаций и коррекции XAU/USD.

Динамика золота и доходности казначейских облигаций США

Поддержку золоту продолжают оказывать банковский кризис и история с потолком госдолга. По мнению министра финансов США Джанет Йеллен, если последнюю проблему не решить, это приведет к дефолту и будет иметь катастрофические последствия для экономики и финансовых рынков. Тем не менее инвесторы все еще рассчитывают, что демократы и республиканцы придут к консенсусу на падающем флажке.

Что касается банковского кризиса, то после Отчета кредитных инспекторов рынок вздохнул с облегчением. Доля ужесточивших условия кредитования респондентов увеличилась незначительно в первом квартале. Вместе с тем спрос компаний и домохозяйств на заемные ресурсы продолжает снижаться.

В краткосрочной перспективе судьба XAU/USD будет зависеть от статистики по инфляции в США за апрель. В теории замедление потребительских цен до 4,9% и ниже будет свидетельствовать, что цикл монетарной рестрикции ФРС завершен. Это поддержит золото. С другой стороны, это снизит риски рецессии, что является негативом для драгметалла.

Технически на дневном графике золота может быть сформирован разворотный паттерн Anti-Turtles. При этом падение котировок ниже верхней границы диапазона справедливой стоимости $1980-2025 за унцию и минимума внутреннего бара на $2013 станут поводами для продаж. Напротив, прорыв пивот-уровня на $2042 – сигнал для покупок.