Сегодня Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) должен начать свое двухдневное заседание. Решение по ставке будет объявлено в среду. Но до тех пор политики получат два ключевых экономических показателя:

• майские данные по уровню инфляции в США
• ИПЦ (индекс цен производителей) в США

После сильных отчетов по рынку труда Федрезерв США уже получил карт-бланш на дальнейшие действия в любом направлении. Рост количества рабочих мест подтвердил сильное состояние американской экономики. А снижение уровня зарплат не будет подогревать инфляцию.

Также сегодня был опубликован первый из этих отчетов – показатель инфляции. В мае 2023 года цены в США снизились до 4% – самого низкого уровня с марта 2021 года. Также упали показатели важных для ФРС базовых цен – с 5,5% в апреле до 5,3% в мае.

Теперь экономическая картина в США приобрела более четкие очертания. Изменит ли в ней акценты завтрашний отчет по ценам производителей? А если изменит, то повлияет ли на решение американского регулятора?

Если расположить аргументы в пользу паузы и за повышение ставки, получится вот такая расстановка сил.

Как видите, силы распределились примерно поровну. При этом американский регулятор может спокойно продолжать дожимать все еще высокую инфляцию до своего целевого уровня. Тем более что и цены производителей в США, данные по которым рынки получат завтра, тоже не должны оказаться неприятно высокими. Ведь котировки сырья и топлива в мае снижались, и значит – стоимость товаров конечного спроса для потребителей не подогревали.

Интересно, что сегодня Народный банк Китая опередил ФРС и уже пошел на смягчение своей монетарной политики. Одним из стимулов НБК было, конечно, желание привлечь в китайскую экономику иностранных инвесторов. Однако есть еще одна причина голубиного решения китайского регулятора. После нескольких лет строгой изоляции экономика страны все никак не может не только начать рост, но хотя бы начать восстанавливаться.

На фоне вялой экономики продолжается дефляция цен производителей. А китайский экспорт неожиданно снизился в мае сверх прогнозов. Дефляция является одним из признаков кризиса. Она показывает неравномерное восстановление экономики Китая и, скорее всего, приведет к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики в стране.

Поэтому власти Китая регулярно вбрасывают на рынок дополнительную денежную массу. Юаню это, конечно, на пользу не идет. Сразу после решения Банка Китая курс национальной валюты достиг самого низкого уровня более чем за шесть месяцев.

Кроме Федрезерва США на этой неделе ожидаются также решения по ставке еще двух ключевых центробанков – еврозоны и японского. И если ЕЦБ почти наверняка пойдет еще на одно повышение, то Банк Японии со стопроцентной гарантией останется при своих сверхмягких настройках.

Несмотря на эти противоположные перспективы ЦБ двух стран, доллар США падает и к евро, и к японской иене. Правда, во время американской сессии ее график в одночасье перешел к ралли и резко поднялся в область цены 139.9 иены. Причиной такого падения японской валюты стало, возможно, некоторое укрепление доллара США на данных индекса Redbook.

Индекс Redbook (продажи крупнейших розничных сетей) в США снизился до 0,4% за прошедшую неделю (до 19 июня включительно). И таким образом зафиксировал падение покупательского спроса в США уже пятый месяц подряд. Возможно, быки по доллару увидели в этом сигнал к действию.

Но в целом «американец» по индексу демонстрирует сейчас дальнейшие признаки ослабления, поскольку почти каждая валюта из его корзины G6 набирает обороты. И в первую очередь – на слабости самого гринбека. Кроме того, швейцарский франк и иена привлекают активы как безопасные валюты-убежища. А японские акции при этом бьют 33-летние рекорды роста, привлекая в экономику Японии новых иностранных инвесторов. Китаю – второй экономике мира – остается только позавидовать такой популярности!