Золото вернулось к родным пенатам. После того как из цены драгметалла исчезла премия за геополитический риск, он вновь чутко реагирует на денежно-кредитную политику ФРС. И замедление американской инфляции воспринимается инвесторами как сигнал о завершении цикла повышения ставки по федеральным фондам. Значит, пришло время думать о ее снижении. Отличная новость для XAU/USD.

Золото подскочило выше отметки $2000 за унцию из-за вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. Оно игнорировало при этом и динамику доходности казначейских облигаций, и доллар США. Однако как только стало понятно, что боевые действия вряд ли выйдут за пределы Израиля и не стоит ожидать вовлечения в них других государств, интерес к драгметаллу резку угас. Его почти 11% ралли свидетельствовало об активном использовании в качестве инструмента хеджирования геополитических рисков. В ноябре потребность в этом резко снизилось, и котировки XAU/USD пошли вниз.

Золото практически вернулось к тем уровням, с которых стартовало, когда ХАМАС осуществил террористические атаки на Израиль в начале октября. Как только это произошло, в игру вступили старые драйверы – доходность казначейских облигаций и доллар США. Все эти инструменты чутко реагируют на монетарную политику ФРС. И после релиза данных по американской инфляции за октябрь рынки ждут от центробанка «голубиного» разворота.

Динамика золота и доллара США

Возможно, кого-то напугало заявление Джером Пауэлла, что Федрезерв может повысить ставки в случае необходимости, но не золото. На самом деле «ястребиная» риторика чиновников FOMC – вынужденная мера. Если они не будут сохранять интригу, рынки начнут повышать вероятность монетарной экспансии в 2024. В результате финансовые условия станут более свободными, а борьба с инфляцией – более сложной.

Однако сколько и что ни говорили бы полпреды ФРС, решения Центробанка зависят от данных. И те факты, что базовая инфляция в США в месячном исчислении не выросла впервые с июля 2022 и продолжила замедляться в годовом исчислении, серьезно ослабили американский доллар. Срочный рынок сигнализирует о двух снижениях ставки по федеральным фондам по 25 б.п. каждое к июлю 2024, хотя до важного релиза взвешивал лишь один акт монетарной рестрикции.

Золото – это анти-доллар, поэтому худшая дневная динамика индекса USD за год подбросила котировки XAU/USD вверх. Одновременно цена драгметалла определяется стоимостью денег. Поэтому падение доходности казначейских облигаций придало дополнительное ускорение атакам «быков» по золоту. JP Morgan прогнозирует, что в 2024 ставка по 10-летним долговым обязательствам США упадет до 3,95%. Если так и случится, драгметалл сумеет вернуться выше $2000 за унцию и закрепиться там.

Технически возвращение золота выше скользящих средних говорит о перехвате инициативы «быками». Ориентируемся на покупки. Поводом для открытия лонгов станут успешные штурмы сопротивлений на $1976, $1981 и $1990 за унцию.