Когда от ФРС ничего не ждут, возникает повышенная опасность резких колебаний цен на активы, если Центробанк преподнесет сюрприз. Инвесторы уверены только в одном: ставка по федеральным фондам останется в январе на уровне 5,5%. Подаст ли Джером Пауэлл сигнал о ее снижении в марте или сделает акцент на сохранении в течение длительного периода времени, никто не знает. И это порождает чувство Страха.

Оно крайне необычно для рынка, который последние четыре месяца жил Жадностью. Фондовые индексы США штамповали рекорды, а доллар укреплялся благодаря силе американской экономике. Morgan Stanley прогнозирует, что индекс USD вырастет по итогам 2024 из-за того, что ВВП Штатов превзойдет свои аналоги из других стран. Компания могла бы быть отнесена к белым воронам в конце прошлого года, но сейчас к ее мнению прислушиваются.

На самом деле у ФРС есть все основания начать снижать ставки. Инфляция стремительно приближается к таргету 2%, а за видимой силой рынка труда заметны признаки его охлаждения. Рост занятости идет в секторах гостеприимства, здравоохранения и государственной службы, а сокращение увольнений свидетельствует о неуверенности работников в завтрашнем дне. К тому же история показывает, что если безработица начинает расти, то делает она это очень быстро.

Динамика инфляции в США

Проблема в том, что ФРС должна предусмотреть, что будет завтра. При этом сильная экономика и возобновление проблем с цепочками поставок из-за кризиса на Ближнем Востоке рискуют создать точно такие же условия, как в 1970-х. Тогда Федрезерв раньше времени объявил о победе над высокими ценами, а их последующий разгон заставил его возобновить цикл повышения ставок. В итоге все обернулось двойной рецессией. История повторяется, не так ли?

Лучшее решение для Джерома Пауэлла и его коллег – подождать новых данных, но не закрывать дверь для снижения стоимости заимствований в марте. Шансы на то, что ФРС именно в этом месяце начнет ослаблять денежно-кредитную политику, то взлетают выше 80%, то падают к 40%. И на эту динамику бурно реагирует доллар США. По мнению Deutsche Bank, рост вероятности до 100% взвинтит котировки EUR/USD к 1,108. Падение до нуля обрушит основную валютную пару к 1,066.

Динамика вероятности изменения ставки ФРС в марте

Лично я сильно сомневаюсь, что ФРС подаст четкий сигнал. После ее январского заседания деривативы не выдадут какого-то крайнего варианта, что позволяет прогнозировать сохранение EUR/USD склонности к консолидации. Пробои нижней или верхней границ диапазона 1,08-1,085 с последующим возвращением следует использовать для формирования длинных или коротких позиций.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место консолидация в рамках коррекции к восходящему тренду. Без закрытия выше 1,085 или ниже 1,080 говорить о продолжении или прекращении отката нельзя. В результате ложные пробои торгового диапазона 1,080-1,085 следует использовать для покупок или продаж евро на возврате в его границы.