В четверг, 20 июня, Банк Англии проведет свое очередное заседание. В преддверии этого события фунт в паре с долларом чувствует себя весьма уверенно, несмотря на «красный окрас» опубликованного сегодня инфляционного отчёта. Релиз отразил замедление инфляции в Великобритании, но трейдеры gbp/usd сохраняют оптимизм и не спешат избавляться от британской валюты. Пара пытается подойти к уровню сопротивления 1,2740 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), дабы открыть себе путь к границам 28-й фигуры.
Но не спешите открывать лонги. Уже завтра фундаментальная картина может существенным образом измениться, если английский регулятор анонсирует снижение процентной ставки на следующем заседании, которое состоится в августе. При этом некоторые аналитики предупреждают, что Банк Англии может сделать первый шаг в этом направлении уже завтра. Данный вариант развития событий исключать, конечно, нельзя, но всё же базовый сценарий предполагает сохранение статус-кво и смягчение формулировок сопроводительного заявления.
Но вернёмся к сегодняшнему релизу. Общий индекс потребительских цен в годовом выражении прогнозируемо снизился в мае до 2,0%. С одной стороны, показатель вышел на прогнозном уровне, но, с другой стороны, в мае был зафиксирован самый слабый темп роста индекса с августа 2021 года. То есть почти трехлетний минимум. В месячном исчислении показатель остался на отметке 0,3% при прогнозе роста до 0,4%.
Базовый индекс потребительских цен также продемонстрировал нисходящую динамику, снизившись до отметки 3,5% г/г (это самый слабый темп роста с ноября 2021 года).
Индекс розничных цен (RPI), который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса», снизился сразу до 3,0% г/г, то есть до минимального значения с мая 2021 года. Здесь, к слову, аналогичным образом сформировалась многомесячная нисходящая тенденция: RPI идет вниз на протяжении последних 9 месяцев.
Индекс закупочных цен производителей в мае остался в отрицательной области, хотя и «подрос» до -0,1% в годовом исчислении.
Индекс потребительских цен в сфере услуг в мае вырос на 5,7% в годовом исчислении (в апреле был зафиксирован рост на 5,9%).
О чём говорят эти цифры? Прежде всего о максимально возросшей вероятности снижения процентной ставки на августовском заседании Банка Англии. Представители английского регулятора и до этого весьма прозрачно намекали на августовские перспективы – например, заместитель главы Банка Англии Бен Броудбент в конце мая заявлял о том, что ставка, возможно, будет снижена «уже этим летом» (то есть на июньском или августовском заседании).
На данный момент вероятность смягчения ДКП в августе оценивается рынком 90–95%. Вероятность июньского снижения ставки составляла 50-55% – ещё до публикации майского инфляционного отчёта. Очевидно, что сегодняшние цифры лишь усилили данную вероятность.
Можно ли в таких условиях фундаментального характера говорить о лонгах по паре gbp/usd? Разумеется, нет.
Более того, фунт может оказаться под существенным давлением и в том случае, если Банк Англии завтра сохранит ставку в прежнем виде. Дело в том, что, согласно прогнозам большинства экспертов, члены Комитета завтра проголосуют по формуле 0–2–7, то есть семь голосов в пользу сохранения статус-кво, два голоса в пользу снижения ставки и ноль голосов – в пользу её повышения. Если количество «голубей» увеличится (то есть за снижение ставки проголосует кто-то ещё кроме Рамсдена и Дхингры), фунт может попасть под волну распродаж.
Здесь ещё можно вспомнить последний опрос, проведённый журналистами агентства Reuters. Опрошенные экономисты согласились с тем, что Банк Англии на одном из ближайших заседаний смягчит монетарную политику. Правда, по поводу сроков мнения разделились: 38 (из 71) респондентов выразили уверенность в том, что ЦБ снизит ставку в августе. 31 экономист заявил, что Банк Англии сделает первый шаг уже в июне. И двое экспертов допустили, что английский регулятор подождет до сентября.
Стоит отметить, что этот опрос проводился ещё до публикации вышеуказанных данных по росту инфляции в мае, который отразил замедление ключевых показателей.
Таким образом, несмотря на рост gbp/usd, открывать лонги по паре – очень рискованно. Базовый сценарий завтрашнего заседания предполагает сохранение статус-кво и два голоса в пользу снижения ставки. Но учитывая «новые вводные данные», Банк Англии вполне может приступить к смягчению ДКП уже завтра (либо увеличится количество проголосовавших за снижение ставки). Поэтому риск резкого ослабления британской валюты сохраняется.
Учитывая такую высокую степень неопределённости, по паре gbp/usd целесообразно сохранять выжидательную позицию.
