У вівторок вранці єна проігнорувала позитивні дані щодо інфляції в Японії. Це свідчить про те, що зараз вся увага трейдерів, які торгують активом USD/JPY, зосереджена на американських новинах. Сьогодні та завтра виходить інфляційна статистика США, яка може суттєво вплинути на очікування інвесторів щодо темпів майбутнього скорочення в країні й таким чином передбачити подальше розставлення сил у парі долар–єна.

Чому прискорення інфляції в Японії не допомогло єні?

Сьогодні вранці стало відомо, що інфляція, вимірювана цінами виробників у Японії, прискорилася в липні вже шостий місяць поспіль. У річному вимірі показник зріс з 2,9% до 3,0%, а в місячному – з 0,2% до 0,3%.

Тригером для цього став різкий ріст цін на електроенергію, газ і воду (+6,7%), що було спричинено припиненням субсидій на комунальні послуги.

Також підвищувальний тиск на японську інфляцію цього року справило падіння курсу єни, що збільшило витрати виробників на імпорт сировинних товарів, які й так були високими.

Очікується, що дані з цін виробників будуть ретельно вивчені Банком Японії для визначення свого подальшого монетарного курсу після того, як він наприкінці липня підвищив процентні ставки до рівня, небаченого за останні 15 років, і дав зрозуміти, що готовий і далі посилювати монетарні умови в країні.

Нагадаємо, що на липневій зустрічі голова BOJ Кадзуо Уеда заявив, що регулятор продовжить підвищувати ставки, якщо його прогнози з інфляції та економічного зростання виправдаються.

За яструбиним тоном голови відомства наступило різке зміцнення курсу єни та падіння японських акцій, що спонукало Центробанк знову змінити свою риторику.

Минулого тижня заступник К. Уеди Сін'їті Утіда пообіцяв, що чиновники утримаються від підвищення ставок в умовах ринкової нестабільності, оскільки надмірна волатильність може вплинути на економічні та цінові перспективи.

Враховуючи голубині заяви впливового члена BOJ, багато аналітиків змінили свої прогнози щодо подальшого підвищення ставок у Японії. Так, економісти The J.P. Morgan заявили, що наступного разу регулятор підвищить ставки лише наступного року, і то за умови, що світова економічна ситуація буде стабільною.

Такої ж думки дотримується і колишній член правління Банку Японії Макото Сакураї. На вихідних він дав інтерв'ю Bloomberg, в якому виключив ймовірність підвищення ставок цього року через ринкову нестабільність і розкритикував К. Уеду за те, що той навіяв ринкам хибні надії після липневого засідання BOJ.

Деякі експерти передбачають подальше зниження японської валюти до долара, якщо незабаром глава BOJ визнає, що погарячився на липневому засіданні та знову займе м'якшу позицію.

Очікується, що К. Уеда виступить із промовою на спеціальному засіданні, яке буде скликано 23 серпня з ініціативи японського парламенту. Головною темою цієї зустрічі стане ухвалене минулого місяця рішення BOJ щодо підвищення відсоткових ставок, повідомило агентство Reuters.

Як бачимо, прямо зараз трейдери не поспішають робити висновки щодо подальшої політики Банку Японії лише на основі одного оптимістичного звіту щодо інфляції. Натомість вони вважають за краще дочекатися, що скаже К. Уеда на майбутній нараді, особливо в контексті глобальної економічної невизначеності та можливої рецесії в США, яка ризикує спровокувати уповільнення світової економіки.

Тільки після його коментарів ринок зможе точніше оцінити, яким буде наступний крок Банку Японії, і задати напрямок єни. А поки що японська валюта рухатиметься слідом за своїм американським опонентом, якого найближчими днями очікують важливі звіти щодо інфляції.

Як інфляція в США може вплинути на динаміку єни?

Сьогодні увага інвесторів зосереджена на даних з цін виробників у США (PPI), які будуть опубліковані в другій половині дня. Цей звіт має дати перше уявлення про поточний тренд американської інфляції перед основним релізом зі споживчих цін, який вийде в середу.

Також інфляція PPI безпосередньо впливає на базовий показник особистого споживання (PCE), на який ФРС орієнтується при прийнятті своїх рішень щодо процентних ставок, тому вона може вплинути на короткострокову динаміку долара.

Більш високі показники, швидше за все, ослаблять очікування інвесторів щодо зниження ставки у вересні на 50 б.п., ймовірність чого зараз оцінюється приблизно в 50% порівняно з 85% тижнем раніше. За такого розкладу долар виросте, що ще більше ослабить японську валюту.

З іншого боку, нижчий, ніж очікується, індекс PPI може, навпаки, ще більше зміцнити голубині настрої трейдерів щодо подальшої політики ФРС і чинити тиск на американську валюту, що піде на користь єні.

Більш важливими для ринків будуть завтрашні дані зі споживчих цін за липень, які можуть суттєво вплинути на очікування інвесторів щодо масштабів скорочення на вересневому засіданні ФРС.

– Високий ІСЦ – це найволатильніший сценарій, за якого ринок, найімовірніше, схилиться на користь менш масштабного зниження ставок у вересні – на 25 б.п. Низькі показники, навпаки, ослаблять побоювання щодо стагфляції, але знову посіють страх перед рецесією і підвищать імовірність більш інтенсивного скорочення – на 50 б.п., – поділилися думкою аналітики The J.P. Morgan.

Експерти прогнозують, що перший варіант підштовхне до зростання дохідність скарбничих облігацій США, що спровокує значне зміцнення долара на всіх фронтах, зокрема в парі з єною, тоді як другий матиме зовсім протилежний ефект. Відновлені розмови про рецесію можуть призвести до різкого зростання курсу єни як безпечної гавані.

Тим часом зараз ф'ючерсний ринок як і раніше розглядає ймовірність рецесії в США як дуже високий ризик, враховуючи, що до Різдва інвестори очікують пом'якшення політики ФРС на 101 б.п., а наступного року – більш ніж на 120 б.п.

Однак це різко контрастує з прогнозами експертів. Більшість аналітиків упевнені, що скорочення в США буде менш інтенсивним, ніж думають трейдери.

– Попри те, що тенденція уповільнення інфляції набирає обертів, ціни в США ще занадто високі, щоб ФРС могла виправдати зниження ставок на 100 б.п. у період із вересня до кінця року. Для цього буде потрібне суттєве погіршення даних або посилення процесу дезінфляції, – заявили аналітики ANZ.

З цієї причини багато експертів вважають, що курс долара може трохи зміцнитися в середньостроковій перспективі, якщо ринок усвідомить, що Федрезерв не має наміру ставати на шлях активного зниження ставок.

– Проте цього року ринок навряд чи вже повернеться до керрі-угод за участю єни, навіть якщо ФРС дійсно почне скорочення. Перешкодою для цієї стратегії стане волатильність, яка, ймовірно, буде вищою до кінця року у зв'язку з президентськими виборами в США, – зазначила аналітик Rabobank Джейн Фоулі.

Короткостроковий прогноз за парою USD/JPY

Якщо найближчим часом доларові бики зможуть подолати найближчий опір на рівні 9-денної EMA, розташованої в зоні 147,72, це суттєво послабить поточний ведмежий імпульс і відкриє шлях для подальшого зростання котирування до 5-денної EMA на позначці 153,68. У разі успішного подолання цього рівня пара може спрямуватися до зворотної підтримки 154,50, яка перетворилася на опір.

З іншого боку, якщо ведмеді візьмуть гору і повторно протестують 7-місячний мінімум від 5 серпня, зафіксований на позначці 141,69, наступною ключовою підтримкою стане рівень 140,25.