На старте европейской сессии среды в Великобритании опубликовали июльские данные по росту инфляции. Отчёт оказался весьма противоречивым, но трейдеры интерпретировали его не в пользу британской валюты. После вчерашнего ценового взлёта (который был обусловлен релизом PPI США) пара gbp/usd отступила от двухнедельного максимума (1,2872) и направилась к основанию 28-й фигуры.
Но на мой взгляд, трейдеры поспешили с медвежьими выводами, так как опубликованные данные говорят скорее о том, что Банк Англии в обозримом будущем (в перспективе ближайшего заседания – уж точно) будет сохранять выжидательную позицию. Поэтому текущему нисходящему движению доверять не стоит, тем более на фоне общей слабости американской валюты.
Языком сухих цифр
Итак, сегодня стало известно, что общий индекс потребительских цен в месячном исчислении вышел на отметке -0,2% при прогнозе роста до 0,1%. Этот компонент отчёта снизился в отрицательную область впервые с января этого года. Но при этом в годовом выражении индекс продемонстрировал восходящую динамику, поднявшись до отметки 2,2% с предыдущего значения 2,0%. Это весьма символический рост: на протяжении двух месяцев (май, июнь) общая инфляция находилась в рамках целевого диапазона ЦБ, но сейчас снова покинула этот диапазон. И хотя показатель недалеко удалился от цели, здесь важен сам факт.
Основной индекс потребительских цен после двухмесячного застоя на отметке 3,5% снизился до 3,3% г/г. А вот индекс розничных цен (RPI), который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса», ускорился, и весьма существенно. На протяжении 9 месяцев он последовательно снижался, оказавшись в июне на отметке 2,9% в годовом исчислении. Однако в июле индекс поднялся до 3,6% при прогнозе роста до 3,4%. Это наиболее сильный темп роста с марта этого года. Индекс закупочных цен производителей также вышел в зелёной зоне, поднявшись до отметки 0,4% г/г. Показатель впервые с мая 2023 года оказался выше нулевого значения.
Июльский индекс потребительских цен в сфере услуг, с одной стороны, снизился (до 5,2% в годовом исчислении), но с другой стороны – остался на высоком уровне, выше отметки 5,0%.
Также необходимо отметить, что вчера в Великобритании были опубликованы ключевые данные в сфере рынка труда. Несмотря на неожиданно сильный прирост числа заявок на получение пособий по безработице (+135 тысяч при прогнозе роста на 14 тысяч), вырос также и «зарплатный» показатель. Согласно предварительным прогнозам, темпы роста уровня среднего заработка (без учета премий) должны были замедлиться до 4,6%, но индикатор вышел на отметке 5,4% (предыдущее значение – 5,8%). В «зелёной зоне» вышел и заглавный показатель отчёта: уровень безработицы вырос до 4,2% при прогнозе роста до 4,5%.
О чём говорят цифры
О чём говорят опубликованные цифры? В частности, о том, что английский регулятор сохранит выжидательную позицию как минимум на следующем – сентябрьском – заседании. Напомню, что августовское решение о снижении процентной ставки было принято не единогласно: за смягчение политики проголосовали пятеро членов Комитета из девяти. То есть перевес в пользу снижения ставки – всего один голос. Инфляционный отчёт в силу своей противоречивости не сможет убедить «умеренных ястребов» изменить свою позицию, по крайней мере в контексте сентябрьского заседания. Кроме того, как отметил глава ЦБ Эндрю Бейли, даже проголосовавшие за снижение ставки не были до конца уверены в своем решении (по его словам, это решение для них было «тонко сбалансированным»).
Июльский отчёт тем временем отразил рост общей инфляции, существенное ускорение индекса розничных цен, высокую инфляцию в сфере услуг. Такие результаты неспособны смягчить «тонко сбалансированную позицию», поэтому с большой долей вероятности Банк Англии поставит на паузу процесс снижения ставки – по крайней мере в контексте сентябрьского заседания. Поэтому к текущему снижению gbp/usd следует относиться с долей скептицизма.
Выводы
На мой взгляд, последние макроэкономические отчёты в перспективе окажут поддержку британской валюте – после того как их прокомментируют представители Банка Англии и непосредственно глава ЦБ Эндрю Бейли. Для полноты картины не хватает последних двух пазлов. Завтра (15 августа) будут опубликованы данные по росту ВВП Великобритании во втором квартале, а послезавтра (16 августа) – данные по объёму розничных продаж. Если британская экономика продемонстрирует более существенный рост относительно предварительных прогнозов (+0,6% кв/кв 0,9% г/г), фунт получит существенную поддержку, даже несмотря на противоречивые инфляционные данные.
Короткие позиции по паре gbp/usd целесообразно рассматривать тогда, когда медведи преодолеют уровень поддержки 1,2820 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) и закрепятся в области 27-й фигуры. Как видим, продавцы не смогли импульсно продавить этот уровень – фунт сдержал удар. Если трейдеры удержат позиции над этим таргетом, то инициативу по паре снова перехватят покупатели. Вектор движения цены в среднесрочной перспективе будет зависеть от динамики CPI США (отчёт запланирован на сегодня) и ВВП Великобритании (отчёт запланирован на завтра). Основной целью северного движения выступает отметка 1,2990 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1).
