На старті нового тижня японська валюта продовжує впевнено зміцнюватися проти долара після того, як минулої п'ятниці отримала підтримку від голови Банку Японії Кадзуо Уеди та його американського колеги Джерома Пауелла. Багато аналітиків вважають, що тепер єні розчищено шлях вгору, і прогнозують їй нові максимуми. Розбираємося, наскільки високо може злетіти курс JPY.

Єна зірвала подвійний куш

У понеділок вранці японська валюта піднялася в парі з доларом майже на 0,6%, до 3-тижневого максимуму 143,56, після того, як на торгах у п'ятницю додала 0,7%, а за весь минулий тиждень зміцнилася на 2,2%.

Прямо зараз підтримку єні надають посилені очікування трейдерів щодо продовження скорочення монетарної дивергенції між Японією та Сполученими Штатами.

Нагадаємо, що кінець минулого тижня відзначився виступами голови BOJ і голови ФРС. Кадзуо Уеда зберіг свій яструбиний настрій, що різко контрастувало з рішуче голубиним тоном Джерома Пауелла. Але давайте про все по черзі.

Отже, у п'ятницю голова Банку Японії виступив на спеціальній сесії парламенту, яка була скликана на тлі критики несподіваного підвищення ставок минулого місяця, що призвело до швидкого зниження ведмежих настроїв щодо єни та агресивного розпродажу японських та світових акцій.

Багато учасників ринку очікували, що К. Уеда може виступити з менш жорсткою позицією після того, як нещодавно його заступник Сін'їті Утіда спростував можливість подальшого підвищення ставок через підвищену ринкову волатильність.

Однак замість цього голова японського відомства применшив роль липневого підвищення ставок у нещодавньому краху світових ринків і виступив за подальше посилення монетарної політики, що підтримало курс єни.

– П'ятничні покупки єни цілком зрозумілі, враховуючи, що Уеда продемонстрував дуже мало ознак зміни своїх поглядів і планів Банку Японії після потрясінь на фінансових ринках на початку цього місяця, – зазначив аналітик MUFG Дерек Халпенні.

Останнє опитування, проведене агентством Reuters, показало, що більшість економістів як і раніше вважають, що Банк Японії знову підвищить ставки цього року, але тепер очікування змістилися з жовтня на грудень, оскільки в п'ятницю К. Уеда чітко дав зрозуміти, що регулятор не поспішатиме з підвищенням ставок, поки ринкова турбулентність не вщухне.

– Єдине, що дійсно може завадити Банку Японії підвищити ставки найближчим часом, — це побоювання негативних наслідків для ринку. Але це жодним чином не повинно позначитися на його довгостроковому плані щодо подальшого підвищення вартості запозичень, –поділився думкою колишній член правління BOJ Макото Сакураї.

Економіст Джеффрі Янг також підкреслює, що позиція Банку Японії щодо підвищення ставок залишається дуже позитивною, попри те, що К. Уеда на нараді в парламенті всіляко намагався відвернути увагу ринку від наступного засідання і направити його в бік того, куди рухатимуться ставки у середньостроковій перспективі.

Той факт, що трейдери як і раніше очікують ще одного підвищення ставки з боку BOJ цього року, — це потужний стимул для японської валюти, особливо в контексті неминучого монетарного розвороту в США.

Єна продовжила своє зростання до долара у другій половині п'ятниці після того, як голова Федрезерву Дж. Пауелл виступив із програмною промовою на економічному симпозіумі в Джексон-Хоул.

– Попри те, що напередодні симпозіуму багато офіційних осіб ФРС звучали досить миролюбно, Пауелл віддав перевагу використанню жорсткіших формулювань, ніж його колеги, – зазначив аналітик Національного банку Австралії Тапас Стрикленд.

Виступаючи в Джексон-Хоул, голова ФРС чітко дав зрозуміти, що настав час знизити процентні ставки з їх 20-річного максимуму, оскільки зростальні ризики для ринку праці не залишають місця для подальшого ослаблення.

Це стало найчіткішим сигналом для трейдерів про те, що довгоочікуване зниження ставок неминуче. Після виступу Дж. Пауелла інвестори оцінили ймовірність того, що наступного місяця регулятор розпочне пом'якшення, майже у 100%.

Разом із тим у п'ятницю голова ЦБ США не дав жодних чітких вказівок щодо темпів зниження ставок. Натомість він лише наголосив, що масштаб скорочення залежатиме від даних, що надходять, змінних перспектив і балансу ризиків.

– Таким чином, Пауелл залишив відкритим питання про те, наскільки зменшиться ставка у вересні — на 25 б.п. або на 50 б.п. Збереження перспективи зниження на половину відсоткового пункту спричинило значний тиск на дохідність US Treasuries і долар, – заявив аналітик Джон Веліс.

Наприкінці минулого тижня дохідність 10-річних облігацій США впала до рівня 3,8%, тоді як американська валюта знизилася на індексній основі до 13-місячного мінімуму 100,60, продемонструвавши найсильнішу низхідну динаміку в парі з єною.

Що чекає на єну далі?

– Зараз інвестори повинні переварити заяви Пауелла, що прозвучали в п'ятницю, і нагадати собі, що ФРС як і раніше залежить від даних. Хоча голова американського ЦБ і дотримувався м'якого тону, тепер ринкам необхідно отримати підтвердження більш голубиної позиції регулятора з боку макростатистики, – зазначив аналітик Джек Макінтайр.

Експерт вважає, що у світлі останніх коментарів голови ФРС основна увага трейдерів, швидше за все, буде зосереджена на наступному щомісячному звіті щодо ринку праці у США, який буде опубліковано 6 вересня.

– Останні дані щодо зайнятості виявилися м'якшими, ніж очікувалося, і якщо наступний випуск піде їхнім шляхом, тоді можна розраховувати на те, що ринок схилиться до більш масштабного вересневого скорочення — на 50 б.п., що призведе до подальшого зниження курсу долара по всіх напрямках, – заявив експерт.

Такої ж думки дотримується та аналітик Bloomberg Кемерон Кріс, який вважає, що основним тригером для інвесторів має стати наступний показник заробітної плати, який очікується на початку вересня.

Зараз економісти прогнозують, що річна інфляція за PCE (як загальна, так і базова) буде трохи вищою за рівні червня.

Якщо ці прогнози виправдаються, це може посилити очікування ринку щодо меншого ступеня пом'якшення з боку ФРС у вересні, що, ймовірно, спричинить висхідну корекцію долара по всіх напрямках, включно з парою з єною.

Однак більшість аналітиків залишаються оптимістичними щодо японської валюти в довшій перспективі. Так, стратеги UOB очікують, що початок пом'якшення в США призведе до ще більшого зростання єни, і прогнозують, що у вересні вона досягне позначки 141,66.

Аналогічної думки дотримуються й економісти Bloomberg:

– Якою б не була траєкторія зниження процентних ставок, поворот ФРС до зниження розглядається як негативний чинник для долара, що робить його потенційно привабливою валютою для використання у керрі-трейдах, де трейдери можуть позичати кошти в доларах США для інвестування у високо прибуткові валюти й активи, – підкреслили експерти.

Нагадаємо, що минулого тижня аналітики Citi повідомили про те, що керрі-угоди знову почали набирати обертів після того, як на початку місяця вони пережили масову ліквідацію, але цього разу є одна істотна відмінність. Тепер інвестори вважають за краще використовувати як валюту фінансування не єну, а долар.

Є думка, що подальший розвиток цього тренду може ще сильніше погіршити становище долара, що призведе пару USD/JPY до нових мінімумів, відповідно, курс єни, навпаки, зросте.

Техкартина

Аналіз денного графіка демонструє, що пара долар–єна перебуває нижче лінії низхідного тренду, що свідчить про сильний ведмежий імпульс на ринку. Також на продовження падіння вказує положення 14-денного індексу відносної сили (RSI), який залишається трохи вище позначки 30.

Якщо котирування повторно протестує 7-місячний мінімум на рівні 141,69, це призведе до швидкого зниження пари до наступного рівня підтримки на позначці 140,25.

Що стосується найближчого рівня опору, то зараз він знаходиться на лінії низхідного тренду поблизу психологічно важливої позначки 145,00. Якщо бикам вдасться закріпитися вище цієї позначки, це відкриє швидкий шлях до 9-денної EMA на рівні 145,74.