Минулого тижня пара USD/JPY втратила понад 2%, ставши найслабшим доларовим активом. Проте вчора котирування взяло впевнений курс на відновлення. Дізнаймося, як довго триватиме висхідна корекція долара і чому аналітики Citi бачать потенціал зростання американської валюти у вересні, навіть попри майбутнє зниження ставок у США.
Хроніка падіння USD/JPY
Наприкінці минулого тижня долар зазнав масштабного розпродажу, опинившись під тиском "голубиних" коментарів голови Федрезерву США Джерома Павелла.
Нагадаємо, що минулої п'ятниці голова американського Центробанку виступив із промовою на щорічному економічному симпозіумі в Джексон-Хоулі, де остаточно підтвердив швидкий монетарний розворот регулятора.
Дж. Павелл дав чітко зрозуміти, що настав час знижувати ставки, оскільки ринок праці в США вже помітно охолов, а інфляція продовжує знижуватися.
– Павелл виступив із досить панічними заявами, зокрема про зайнятість. У його коментарях не було нічого про повільне, поступове зниження ставок. Здавалося, що він звертався до нас із відкритим листом, у якому говорилося, що, якщо охолодження ринку праці підтвердиться, вони будуть діяти активно та швидко, – зазначив аналітик Амо Сахота.
– Тепер перед ринками більше не стоїть питання, чи збирається ФРС знизити ставки у вересні. Натомість трейдери повністю зосередилися на тому, наскільки сильно регулятор може зменшити вартість запозичень. А оскільки Павелл залишив відкритими двері для більш масштабних скорочень у разі погіршення ситуації на ринку праці, долар відреагував сильним падінням, – зазначив аналітик Девід Чао.
Японська єна стала одним із головних бенефіціарів ослаблення долара. У п'ятницю вона підскочила до долара на 0,7%, отримавши додаткову підтримку від "яструбиних" заяв голови Банку Японії Кадзуо Уеди.
олова японського відомства виступив за кілька годин до свого американського колеги. На спеціальному засіданні з питань ДКП, скликаному в парламенті, він не відступився від своєї попередньої жорсткої риторики, хоча багато інвесторів очікували, що К. Уеда пом'якшить тон через ринкові ризики.
Нагадаємо, що востаннє голова BOJ виступив із публічною промовою після липневого засідання Центробанку, на якому процентні ставки були підвищені до 0,25%.
Тоді К. Уеда дав ясно зрозуміти, що регулятор продовжить посилення, якщо інфляція та економіка розвиватимуться відповідно до прогнозів.
Такий незвичний для Банку Японії "яструбиний" настрій спровокував масове згортання кері-трейдів за участю єни, що стало однією з причин обвалу світових фінансових ринків на початку місяця.
Після "чорного понеділка" права рука К. Уеди Шінічі Учіда намагався зменшити градус паніки серед інвесторів, заявивши, що в умовах ринкової нестабільності Банк Японії не буде підвищувати ставки, у результаті чого акції підвищилися, а єна, навпаки, знизилася зі свого серпневого піка 141,675.
Проте в п'ятницю голова BOJ знову підштовхнув курс JPY до зростання, применшивши вплив липневого підвищення ставок у Японії на фінансові ринки, а також підкресливши можливість подальшої нормалізації монетарної політики.
Учора вранці єна продовжила своє зміцнення до долара, досягнувши в моменті 3-тижневого максимуму 143,45. Додаткову підтримку "японцю" надало посилення антиризикових настроїв на ринку у зв'язку з черговою ескалацією воєнного конфлікту на Близькому Сході.
Долар підіймається з колін
Тріумф єни, однак, тривав недовго. У другій половині понеділка американська валюта взяла впевнений курс на зміцнення, яке триває і сьогодні. На момент підготовки публікації долар підскочив до свого японського візаві на 0,2%, до 144,82.
Підтримку долару надав ріст дохідності скарбничих облігацій США на тлі послаблення очікувань ринку щодо більш інтенсивного зниження ставок з боку ФРС у вересні.
Зараз інвестори очікують, що до кінця року американський ЦБ знизить ставки приблизно на 100 б.п., однак більшість із них схиляється до того, що перший крок регулятора в "голубиному" напрямку становитиме 25 б.п., а не 50 б.п.
Упевненість у цьому сценарії підтримали вчора коментарі представника ФРС, а також більш позитивна, ніж очікувалося, американська макростатистика.
У понеділок президент ФРБ Сан-Франциско Мері Дейлі заявила, що наступного місяця вартість запозичень, ймовірно, знизиться на чверть процентного пункту.
Опубліковані того ж дня дані показали, що в липні замовлення на товари тривалого користування в США зросли в місячному вираженні на 9,9% після зниження на 6,9% у червні. Це збільшення значно перевищило очікуваний ріст на 4,0% і стало найбільшим із травня 2020 року приростом.
– Ринок, схоже, поступово приходить до тями після того, як напередодні досить бурхливо відреагував на заяви Павелла, вважаючи їх більшою мірою "голубиними". Але оскільки голова ФРС нічого не говорив про темпи та масштаби скорочення, трейдери починають поступово розуміти, що очікування щодо зниження ставки на пів відсотка нічим не підкріплені, – зазначили аналітики Bloomberg.
Переоцінка ринкових очікувань йде на користь американської валюти. Багато експертів вважають, що найближчими днями долар продовжить висхідну корекцію в усіх напрямках, включаючи єну, а якщо п'ятничні дані щодо інфляції PCE виявляться гарячішими, ніж попередній випуск, долар зможе відіграти левову частку своїх недавніх втрат.
В іншому випадку ми побачимо повернення долара до низхідної динаміки. Також є ризик більш сильного падіння долара наступного тижня, коли вийдуть серпневі дані щодо зайнятості в США.
Якщо свіжі Нонфарми підтвердять тенденцію до різкого уповільнення американського ринку праці, це знову поверне на ринок спекуляції щодо більш масштабного скорочення у вересні, що чинитиме тиск на дохідність скарбничих облігацій та долар.
Однак це зовсім не означає, що американська валюта приречена на довгострокове падіння. Деякі аналітики бачать потенціал для зміцнення USD наступного місяця, навіть попри майбутній монетарний розворот ФРС. Серед таких оптимістів – стратеги Citi.
Учора американська фінансова корпорація опублікувала прогноз, згідно з яким курс долара має зрости у вересні. На думку аналітиків Citi, відновленню долара сприятимуть антиризикові настрої на ринках.
– Не варто забувати, що вересень – це місяць, коли долар зазвичай демонструє хороші результати, тоді як акції та інші ризикові активи, навпаки, знижуються. Американська валюта успішно зміцнювалася у вересні протягом восьми з останніх десяти років, – підкреслили експерти.
Також у Citi зазначили, що наближення президентських виборів у США має збільшити волатильність ринку, що може обмежити потенціал зростання ризикових активів і надати підтримку долару в усіх напрямках.
Однак у парі з єною висхідна динаміка долара, ймовірно, буде найслабшою, оскільки на USD/JPY продовжуватимуть тиснути очікування ринку щодо ще одного підвищення ставок у Японії цього року.
Технічний аналіз
– Якщо найближчим часом "бики" по парі долар–єна зможуть успішно подолати ключовий рівень 145,00, це стане ще одним сигналом, що долару, можливо, вдасться зупинити свій низхідний тренд і націлитися на наступний важливий бар'єр у 149,00, – поділився думкою аналітик Крістофер Льюїс.
Однак експерт попереджає, що якщо у короткостроковій перспективі пара USD/JPY знову опуститься нижче рівня 142,00, це може відкрити шлях для набагато нижчих цін.
– 50-денна EMA готується опуститися нижче 200-денної EMA, що називається "хрестом смерті". Існує ризик, що цей момент довгострокові трейдери можуть сприйняти як різко негативний сигнал, що підштовхне долар у прірву, – підкреслив К. Льюїс.
