Для американской и европейской валюты наступило интересное время: они не только соревнуются в паре EUR/USD за место лидера, но и стараются сохранить баланс. Однако зачастую этому мешает усиление волатильности. При этом доллар по-прежнему держится уверенно, несмотря на череду проседаний, а евро прилагает немало усилий, чтобы не остаться на вторых ролях.
В середине текущей недели евро, который приятно удивил рынки недавним взлетом, упал по отношению к гринбеку. Однако его ралли продолжится некоторое время, а затем последует обвал, полагают в банке BCA Research. В дальнейшем подобная стратегия приведет EUR к паритету с USD, добавляют аналитики.
По мнению Матье Савари, валютного стратега BCA Research, недавнее укрепление единой валюты обусловлено слабыми показателями доллара перед снижением ставки ФРС. «Длительное укрепление евро застало рынки врасплох. Однако это обычная ситуация в преддверии начала сокращения ставок ФРС. Пара EUR/USD ослабнет этой осенью», – утверждает М. Савари.
Несмотря на головокружительный взлет евро, в последнее время рынок уделяет большое внимание доллару. «Это неудивительно, поскольку Федрезерв держит руку на пульсе, а его чуткая реакция нередко приводит к росту неопределенности и волатильности, особенно в поворотные моменты монетарной политики», – добавляет Антье Префке, аналитик Commerzbank. По словам экспертов, в ближайшее время евро будет на вторых ролях, хотя быть «второй скрипкой» тоже почетно.
При этом участники рынка ожидают от ФРС более активной реакции. По предварительным прогнозам, к середине 2025 года ведущий регулятор снизит ставку на 200 б. п., а ЕЦБ – только на 150 б. п. «Учитывая, что целевой показатель Федрезерва по инфляции в 2% уже близок, а рынок труда в США ослабевает, в ближайшее время вряд ли будут какие-либо сюрпризы по поводу ожиданий по процентным ставкам ФРС», – полагает А. Префке.
По мнению аналитика, в краткосрочной перспективе евро немного обесценится, а гринбек выйдет на первый план. Этому способствуют текущие действия ЕЦБ, направленные на корректировку монетарной политики. «Недавние заявления ЕЦБ на сентябрьском заседании были менее четкими, чем комментарии Джерома Пауэлла», – добавил эксперт Commerzbank. Ранее Кристин Лагард, глава ЕЦБ, подчеркнула, что дальнейшие действия регулятора будут зависеть от поступающих данных.
В настоящее время европейский регулятор подтвердил свой среднесрочный прогноз по инфляции, а К. Лагард добавила, что в 2025 году зарплаты вряд ли вырастут так же сильно, как в 2024 году. Помимо этого, некоторые представители ЕЦБ сменили прежнюю «ястребиную» риторику на «голубиную».
При этом эксперты допускают, что ожидания в отношении монетарной политики ЕЦБ изменятся после публикации данных по инфляции в еврозоне. Если они преподнесут сюрприз в сторону ослабления, то евро может немного обесцениться. Тем не менее участники рынка полны надежд на снижение процентной ставки регулятора в сентябре, несмотря на сопутствующие трудности.
На этом фоне в последний месяц лета пара EUR/USD выросла на 3,0%. Аналитики единодушны во мнении, что сейчас классический тандем достиг своего пика. Однако единой валюте очень трудно удерживать свои позиции долгое время. В среду, 28 августа, пара EUR/USD торговалась по 1,1123, вгоняя рынки в уныние.
Тем не менее М. Савари, валютный стратег BCA Research, допускает возможность продажи пары EUR/USD ближе к сентябрьскому заседанию ФРС. По прогнозам аналитика, в течение следующих четырех недель тандем превысит максимум июля 2023 года в 1,1300. При таком сценарии у европейской валюты есть шанс на укрепление.
В настоящее время евро, как и другие валюты G10, выиграл от растущих ожиданий по поводу сентябрьского снижения ставки ФРС. Эти ожидания были подкреплены недавним выступлением председателя ФРС Дж. Пауэлла, который заявил, что «пришло время действовать».
В сложившейся ситуации аналитики зафиксировали рост пары EUR/USD, несмотря на шаткие фундаментальные показатели еврозоны. Вишенкой на торте стали разочаровывающие макроданные по ВВП Германии, которые продемонстрировали, что во втором квартале 2024 года крупнейшая экономика региона сократилась на 0,1%. При этом, согласно оценкам аналитиков IFО, в августе в Германии ухудшились экономические условия, а доверие потребителей упало вопреки ожиданиям.
Текущий фон создает опасную среду для пары EUR/USD, уверены в BCA Research. Кроме того, ухудшение показателя по рынку труда для PMI еврозоны свидетельствует о том, что в ближайшие месяцы уровень занятости в Европе просядет. Это может побудить ЕЦБ снизить ставки быстрее, чем ожидают рынки.
При этом еврорегулятор вряд ли будет отставать от темпов смягчения политики ФРС в течение следующих 16 месяцев. «Учитывая, что пара EUR/USD стала перекупленной, соотношение прибыли и риска здесь становится все более низким», – добавляет М. Савари.
Валютные стратеги BCA Research ожидают, что в начале 2025 года евро протестирует паритет по отношению к доллару. Реализация такого сценария возможна в том случае, если инвесторы начнут беспокоиться о глобальной рецессии, а различие в позициях и оценках ситуации между ФРС и ЕЦБ сойдет на нет.
