Учора японська валюта перервала своє 4-денне падіння до долара й зміцнилася більш ніж на 1%. Той факт, що єна знову зростає напередодні виходу важливих даних щодо зайнятості в США, створює стійке відчуття дежавю. Ситуація багато в чому нагадує події місячної давнини, коли JPY пішла вгору напередодні Нонфармів, а ті ще більше підштовхнули її. Зараз існує високий ризик того, що якщо п'ятничний звіт NFP виявиться слабким, це може спровокувати новий "чорний понеділок".
Чому єна знову почала зростати?
У ніч на середу японська валюта зміцнилася до долара на 0,4%, до позначки 144,89, після того, як напередодні зросла на 1%. У вівторок єна стала однією з небагатьох валют у Групі 10, яка не ослабла в парі з доларом, а навпаки, продемонструвала разючий висхідний імпульс.
Підтримку JPY надали одразу кілька факторів, але ключовим трампліном став документ, який учора голова BOJ представив урядовій комісії під головуванням прем'єр-міністра країни Фуміо Кісіди.
У ньому Кадзуо Уеда пояснив необхідність липневого підвищення ставок і знову підтвердив свій план подальшого посилення монетарної політики, якщо економіка і ціни розвиватимуться відповідно до очікувань Банку Японії.
Також у документі К. Уеда вказав на те, що економічне середовище в Японії залишається сприятливим навіть після липневого підвищення, а реальні процентні ставки залишаються значно негативними.
Це зміцнило впевненість трейдерів у тому, що японський ЦБ може підняти ставки ще раз у поточному році, попри нещодавнє падіння світових фондових ринків, частково спричинене яструбиною риторикою BOJ на його останньому засіданні в липні.
Наразі близько 70% економістів, опитаних агентством Bloomberg, очікують, що до кінця року Банк Японії ініціює додаткове підвищення ставок. Причому понад 40% респондентів вважають грудень найбільш ймовірним терміном.
Перспектива продовження нормалізації грошово-кредитної політики BOJ є потужним паливом для єни, проте не єдиним. Також японська валюта залишається чутливою до зниження дохідності 10-річних US Treasuries, з якими вона має сильну обернену кореляцію.
Минулої ночі дохідність 10-річних американських держоблігацій упала майже на 7 б.п. і продовжила знижуватися в години азійської сесії, оскільки інвестори кинулися до більш надійних активів, зокрема до єни, на тлі відновлених побоювань щодо американської рецесії.
Страх перед уповільненням економічного зростання, звісно, з'явився не на порожньому місці. Каталізатором стали опубліковані учора слабкі дані щодо виробничого сектора в США, які підвищили ризик жорсткого приземлення найбільшої економіки світу.
Звіт ISM показав, що минулого місяця індекс ділової активності у виробничому секторі США зріс із 46,8 до 47,2, що нижче за очікування ринку на рівні 47,5. За останні 22 місяці це вже 21-ше скорочення виробничої активності у Штатах.
Чому чорний понеділок може повторитися?
Градус паніки на ринках зараз підвищує і той факт, що наприкінці цього тижня будуть опубліковані важливі щомісячні дані щодо зайнятості в США. Багато трейдерів досі не оговталися після попереднього випуску Нонфармів, які посилили побоювання щодо можливої жорсткої посадки.
Нагадаємо, що липневий звіт щодо зайнятості виявився слабшим за прогнози, що викликало спекуляції про те, що ФРС, ймовірно, вже запізнилася зі скороченням і їй доведеться піти на більш агресивне зниження ставок у вересні, щоб стабілізувати ситуацію.
З того часу низка надійних економічних даних США, включно з нещодавнім індексом цін на особисте споживання, трохи заспокоїла трейдерів. Наразі більшість учасників ринку схиляються до вересневого пом'якшення на 25 б.п., а не на 50 б.п.
Проте багато аналітиків упевнені, що якщо серпневі Нонфарми також підтвердять тренд до охолодження ринку праці США, трейдери знову повернуть на стіл більш голубиний сценарій, згідно з яким Федрезерв знизить ставки цього місяця на пів процентного пункту.
За такого розкладу існує високий ризик повторення драматичних подій 5 серпня, коли інвестори, налякані яструбиними заявами Банку Японії та більш масштабним зниженням ставок із боку ФРС, кинулися масово ліквідовувати колись популярні керрі-угоди за участю єни.
Масове згортання керрі-трейду посилило розпродаж світових акцій та інших ризикових активів, який почався на тлі побоювань про те, що рецесія у найбільшій економіці світу може призвести до глобального застою.
– Поточна динаміка світових фондових ринків демонструє ознаки наростальної паніки щодо глобального економічного зростання. Якщо майбутні Нонфарми підтвердять ці побоювання, не виключено, що ми побачимо ще один обвал, аналогічний чорному понеділку 5 серпня, – поділився думкою аналітик Кайл Родда.
Про майбутній шторм на світових фінансових ринках попередив і його колега Аріф Хусейн. Експерт вважає, що у глобального падіння цін на ризикові активи є глибші причини, ніж просто страх перед рецесією.
– Існує високий ризик того, що величезна кількість японських грошей, вкладених в офшори, найближчим часом може бути повернена додому, оскільки процентні ставки в четвертій за величиною економіці світу стають усе вищими. Зростання очікувань щодо подальшого посилення в Японії, тоді як ФРС готується перейти до зниження процентних ставок, може знову сколихнути ринки. І це станеться швидше, ніж пізніше, – заявив А. Хусейн.
Технічна картина по парі USD/JPY
Базуючись на аналізі денних графіків, можна помітити, що 9-денна експоненціальна ковзна середня опустилася нижче 21-денної EMA, що вказує на ведмежий тренд. Додаткове підтвердження низхідного імпульсу дає 14-денний індекс відносної сили RSI, який утримується нижче 50.
Найближчий рівень підтримки для пари USD/JPY розташований біля 7-місячного мінімуму 141,69, встановленого 5 серпня. Наступна значуща підтримка спостерігається поблизу рівня 140,25.
З іншого боку, першим рівнем опору для котирування виступає 9-денна експоненційна ковзна середня на позначці 145,63, за якою слідує 21-денна EMA на рівні 146,73. Подолання цих рівнів може відкрити шлях до подальшого руху до психологічно важливої позначки 150,00, а потім і опору на рівні 154,50, який раніше функціонував як рівень підтримки.
