Семь крупнейших банков (кроме ФРС, РБА и Банка Японии) уже сократили ставки в текущем году. Примечательно, что все снижения ставки были на 25п, но, по всей видимости, уже осенью следует ожидать более глобальных сокращений. Что касается Новой Зеландии, то рынок видит 79п снижения в текущем году, что меньше, чем в ФРС, но все равно довольно много.

С точки зрения прогнозов валютных курсов рынок в первую очередь опирается на прогноз по ставке как основной фактор ожидаемого изменения доходности, но вторым по значимости фактором является экономический прогноз. Если экономика страны уходит в рецессию, то это может вынудить ЦБ более агрессивно снижать ставки даже перед угрозой еще не до конца побежденной инфляции, и здесь у Новой Зеландии не все в порядке.

Из минусов – рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) на прошлой неделе выразило обеспокоенность по поводу большого дефицита текущего счета Новой Зеландии, а также слабой экономики и уровня задолженности местных органов власти. Действительно, годовой дефицит текущего счета составил 6,8% в первом квартале, во 2 квартале ожидается сокращение дефицита до 6.3%, в целом же данные за второй квартал (отчет выйдет на следующей неделе).

Что касается частного потребления, то оно, как прогнозируется, также упало, поскольку снижение розничных продаж на 1.2% при росте населения за счет миграции иначе объяснить нельзя. Снижение потребительского спроса на текущий момент – одна из основных угроз для экономики Новой Зеландии, особенно если учесть явное замедление индикаторов PMI и PSI.

С точки зрения влияния на курс NZD/USD вышеперечисленные угрозы действуют разнонаправленно – спред доходностей предположительно будет меняться в пользу роста киви, замедление экономики – в пользу ее снижения, но есть еще один фактор – приближение рецессии в США, который может перечеркнуть всё остальное. Если эта угроза получит развитие и овладеет умами инвесторов, то ничто не удержит доллар от падения, поскольку ФРС в очередной раз встанет перед необходимостью стимулирования экономики, а значит, более быстрых темпов снижения ставки и очередной волны монетарного стимулирования. Что, в свою очередь, наверняка приведет к росту федеральных расходов, росту дефицита бюджета и госдолга. Это мы уже проходили дважды, и любой намёк на то, что сценарий может повториться, приведет к распродажам доллара.

Чистая спекулятивная позиция по NZD за отчетную неделю полностью ликвидирована, недельное изменение +505 млн, позиционирование нейтральное. Расчетная цена уверенно растет.

Пара NZD/USD скорректировалась к поддержке 0.6110/20, как мы и предположили неделей ранее, ожидаем возобновления роста с текущих уровней. Тренд бычий, с технической точки зрения коррекция может продолжиться к поддержке 0.6070/80, однако оснований для такого снижения совсем немного. Ожидаем возобновления роста, ближайшая цель – локальный максимум 0.6285, закрепление выше сдвинет цель к 0.6365.