Обзор деловой активности NAB показал, что условия ведения бизнеса снова упали ниже среднего в августе после кратковременного подъема в июле, а уверенность опустилась на отрицательную территорию. Вероятнее всего, это говорит о том, что слабый рост второго квартала продолжится и в третьем квартале, но даже слабый рост – это все-таки рост, а не рецессия, тем более что прогнозные модели предполагают возобновление роста ВВП к концу года, то есть ограничительная политики РБА действует на экономику сбалансированно и угрозы не представляет.

Помощник главы РБА Сара Хантер выступила на прошлой неделе с речью о состоянии рынка труда, в которой, в частности, заявила о том, что поступающие данные подтверждают ослабление рынка труда из-за ограничительной монетарной политики, н он все еще слишком сильный. Озвученное Хантер мнение подтверждает нежелание РБА приступить к снижению ставок, и NAB по-прежнему ожидает первого снижения ставки только в мае следующего года, хотя и отмечает, что риски переносятся ближе к началу года.

С точки зрения доходности ситуация в пользу австралийца. Текущий уровень ставки 4.35% был установлен еще в ноябре прошлого года, и он ниже, чем ставка ФРС, однако AUD/USD так и не развил медвежий тренд. Основная причина заключается в том, что рынки еще с начала года спекулируют на тему начала снижения ставки ФРС, что должно было бы выровнять доходность, в то время как РБА все еще очень далек от того, чтобы снижать свою ставку, поскольку инфляция во 2 квартале выросла с 3.6% до 3.8%, и инфляционные ожидания остаются на высоком уровне. Как следствие, РБА будет держать паузу, пока не убедится в том, что инфляция вновь снижается, в то время как ФРС будет снижать свою ставку довольно агрессивно, и спред доходности будет разворачиваться в пользу австралийца.

Это довольно очевидные соображения, и помешать такому сценарию может разве что неожиданное событие, резко ухудшающее экономический климат в Австралии, либо более быстрое снижение инфляции, чем пока видит рынок. Оба эти сценария маловероятны.

Сегодня рынок увидит позицию ФРС, которая даст более ясные ориентиры, но в любом случае оснований для того, чтобы австралийский доллар начал снижение, совсем немного.

Короткая спекулятивная позиция по AUD увеличилась за отчетную неделю на 0.4 млрд, до -0.9 млрд, позиционирование нейтральное с небольшим медвежьим перевесом. Расчетная цена по-прежнему выше долгосрочной средней, однако импульс стал слабее.

AUD/USD пытается развить бычий импульс после формирования основания вблизи технического уровня 0.6645, шансы на продолжения роста выглядят высокими. Помешать росту может менее голубиная позиция, чем на данный момент видит рынок, позиция ФРС, которая сегодня вечером объявит об изменениях в кредитно-денежной политике. Если ФРС снизит ставку на 0.5% и покажет голубиный настрой, то AUD/USD отправится к ближайшему сопротивлению 0.6827 и далее к 0.6850/70. Если же ставка будет снижена всего на четверть пункта, то возможно кратковременное укрепление USD и откат к 0.6645, однако оснований для разворота тренда в медвежью сторону нет, поэтому после краткосрочной реакции ожидаем разворота AUD/USD вверх.