Пара евро-доллар по итогам минувшей недели закрепилась в рамках 9-й фигуры, но не смогла протестировать уровень поддержки 1,0930 (нижняя граница облака Kumo на таймфрейме D1). Преодоление данного ценового барьера позволит продавцам eur/usd претендовать на область 8-й фигуры, где первой целью выступает отметка 1,0850 (верхняя граница облака Kumo на недельном графике). Сложившийся фундаментальный фон в целом способствует дальнейшему снижению цены, но для развития южного тренда необходим еще один пазл, который довершит картину. Речь идет об американской инфляции, сентябрьское значение которой мы узнаем в конце предстоящей недели.
Пара eur/usd на протяжении двух предшествующих недель торговалась в широком ценовом диапазоне 1,1080–1,1190. При этом покупатели пытались прорваться в область 12-й фигуры, а продавцы пытались закрепиться в рамках 10-й фигуры. Но в итоге и покупатели, и продавцы возвращались ни с чем обратно в ценовой коридор.
Ключевую роль в судьбе доллара сыграли Нонфармы, которые отразили снижение безработицы, рост числа занятых и ускорение темпов роста среднего заработка. Этот релиз поставил точку в дискуссиях о том, на какую величину Федрезерв будет снижать процентную ставку – на 25 или на 50 пунктов? Вероятность 50-пунктного сценария снизилась до нуля, а вероятность 25-пунктного сценария возросла до 97%. При этом рынок теперь допускает 3-процентную вероятность того, что ФРС не станет снижать процентную ставку на следующем заседании.
Благодаря Нонфармам продавцы eur/usd смогли сменить ценовой эшелон и закрепиться в рамках 9-й фигуры. Если инфляция также окажется на стороне гринбека, мы сможем говорить о развороте тренда после трехмесячного роста (с отметки 1,0710 в начале июля до таргета 1,1215 в сентябре).
Итак, наиболее значимый макроэкономический отчёт недели будет опубликован в четверг, 10 октября. Согласно предварительным прогнозам, общий индекс потребительских цен в сентябре замедлится до 2,3% в годовом исчислении. Показатель последовательно снижается на протяжении последних пяти месяцев, и сентябрь должен стать шестым в этом ряду. Результат «2,3%» станет минимальным с февраля 2021 года. Базовый индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также должен продемонстрировать нисходящую динамику, снизившись до 3,1% г/г. Показатель на протяжении двух месяцев (июль, август) выходил на отметке 3,2%, но в сентябре должен сдвинуться в сторону понижения. Если индикатор выйдет на прогнозном уровне, то обновит многомесячный (вернее – многолетний) минимум, снизившись до минимального значения с марта 2021 года.
На следующий день, то есть 11 декабря, в США опубликуют сентябрьский индекс цен производителей. Здесь также ожидается нисходящая динамика. Общий PPI должен выйти на отметке 1,3% г/г – это наиболее слабый темп роста показателя с января этого года. Показатель снижается на протяжении последних двух месяцев. Базовый PPI должен выйти на отметке 2,0% после роста до 2,4% в августе. Прогнозируемый результат – наиболее слабый с января.
Как видим, большинство экспертов уверены в том, что сентябрьские CPI и PPI отразят дальнейшее замедление инфляции в США. Означает ли это, что на повестке дня снова окажется 50-пунктный сценарий ноябрьского заседания? На мой взгляд – нет. В таком случае вероятность 25-пунктного снижения ставки в ноябре возрастёт до 100%, но при этом рынок вряд ли вернется к обсуждению более агрессивных сценариев. Многие члены ФРС до публикации Нонфармов допускали агрессивные темпы смягчения ДКП в случае «остывания» американского рынка труда. Но 250-тысячный прирост числа занятых в сентябре нивелировал эти опасения, поэтому Федрезерв может двигаться планомерно, без резких 50-пунктных рывков. Тем более что некоторые члены американского регулятора прямо выступают против агрессивных темпов снижения ставки (например, Мишель Боуман, которая в сентябре голосовала за снижение ставки на 25, а не на 50 пунктов).
А вот если темпы снижения инфляции замедлятся (и тем более – если инфляция снова начнёт ускоряться), то в этом случае будут запущены уже иные процессы. Вышеупомянутая 3-процентная вероятность сохранения статус-кво в ноябре «разбухнет» до 10-20%. Рынок начнёт теоретически допускать такой вариант развития событий – и этого будет достаточно, чтобы доллар получил дополнительную поддержку. Поэтому если данные по росту индекса потребительских цен и индекса цен производителей будут иметь «зелёный окрас», мы сможем стать свидетелями повторного долларового ралли.
В случае с парой eur/usd это будет означать, что пара не только преодолеет уровень поддержки 1,0930, но и попытается закрепиться в рамках 8-й фигуры. Если же инфляция прогнозируемо снизится (или окажется в красной зоне), вероятен коррекционный откат цены (уровень сопротивления расположен на отметке 1,1030 – это средняя линия Bollinger Bands на таймфрейме h4), но при этом пара всё равно останется под давлением. То есть коррекционные северные рывки целесообразно использовать для захода в продажи.
Разумеется, экономический календарь предстоящей недели состоит не только из инфляционных отчётов. Например, в понедельник ожидается выступления членов ФРС (Мишель Боуман и Нил Кашкари) и ЕЦБ (Филип Лейн и Пьеро Чиполлоне). Во вторник свою позицию озвучат Адриана Куглер, Рафаэль Бостик, Сьюзан Коллинз, Альберто Мусалем (ФРС) и Йоахим Нагель (ЕЦБ). В среду будет опубликован протокол сентябрьского заседания Федрезерва, а также выступят сразу несколько представителей ФРС (Филип Джефферсон, Лори Логан, Остан Гулсби, Томас Баркин). В четверг, кроме американского CPI, будет опубликован протокол сентябрьского заседания ЕЦБ и еженедельный отчет по росту первичных обращений за пособием по безработице. Также в четверг ожидается выступление Мэри Дейли и Джона Уильямса (ФРС). В пятницу, кроме PPI, будет опубликован индекс настроения потребителей от Университета Мичигана.
Но все эти события останутся в тени инфляционных отчётов, которые окажут сильнейшее влияние на американскую валюту, и, следовательно – на все долларовые пары «мажорной группы».
