В среду RBNZ объявит о своем решении по ставке на последнем в этом году заседании и опубликует сопроводительное Заявление о денежно-кредитной политике. Ожидается, что ставка будет сокращена на 50п., до 4.25%, при этом вероятность снижения на 75п оценивается приблизительно в 20%. Это довольно много, если учесть, что еще неделю назад не было ясности, куда качнутся прогнозы – в пользу снижения на 25п или 50п.

Таким образом, после августа произошли серьезные изменения в прогнозах по ставке. Тогда предполагалось два снижения по 25п до конца года, в итоге, похоже, выйдет два по 50п. Это очень много, особенно на фоне того, что прогнозы по ставке ФРС меняются в прямо противоположную сторону.

Квартальный экономический прогноз от ANZ, опубликованный на прошлой неделе, в целом выглядит нейтрально. Теперь Банк видит возможность более быстрого восстановления экономики с учетом октябрьского снижения ставки на 50, а не 25п, показатели активности отошли от минимумов, инфляция пусть пока и не побеждена полностью, но РБНЗ вполне уверен в перспективах и будет снижать ставку, не опасаясь за последствия. По прогнозам, ставка достигнет 3.5% к середине 2025 г., это намного быстрее, чем предполагается по ставке ФРС, по которой достижение 3,5% ожидается не ранее 2026 г. Соответственно, киви будет под усиливающимся давлением.

В пользу более быстрого снижения ставки и необходимость поддержать экономику. Главный экономист казначейства Стивенс отметил в своей речи на прошлой неделе, что экономический спад был глубже и восстановление может начаться позже, чем прогнозировалось казначейством в бюджете 2024 года, а производительность могла быть слабее, чем предполагалось. Это представляет риск снижения налоговых поступлений, дополнительное давление на бюджет и сложности с восстановлением, если ставка будет оставаться высокой. Соответственно, главное в сопроводительном заявлении РБНЗ сегодня так или иначе будет касаться инфляции – если Банк согласится с тем, что угроза возобновления роста инфляции снизилась, то это будет означать готовность снижать ставку быстрее, чтобы поддержать экономику. Ну а киви, соответственно, продолжит снижение.

Чистая короткая позиция по NZD увеличилась за отчетную неделю на 399 млн, до -1.09 млрд, позиционирование уверенно медвежье, расчётная цена ниже долгосрочной средней и направлена на юг, признаков разворота нет.

Киви, как и ожидалось, продолжил снижение, немного не дотянув до цели 0.5768. Ожидаем, что эта поддержка будет протестирована в ближайшие часы после того, как станут известны итоги заседания РБНЗ. В текущих ценах снижение ставки на 50п, возможно, учтено еще не полностью, и пресс-конференция по итогам заседания может привести к заметным движениям. Оснований ожидать разворота NZD/USD вверх нет, разве что РБЕНЗ удивит рынки ястребиным решением, поэтому после теста 0.5768 ожидаем закрепления ниже и смещения долгосрочной цели к 0.5507.